היי אלכס
אינטרנט זהבזו חברת הסבתא של בזק שנשלטת ע"י ביקומ. לפי מה שאני רואה האגחים ללא בטחונות. דרך אגב אינטרנט זהב מחזיקה במניות ביקומ ולא במניות בזק (ביקומ מחזיקה בבזק).
ללא ספק אפשר לראות הבדל בין מחיר האגח הארוך למחיר האגח הקצר שלאינטרנט זהב. מזה אפשר להבין שהשוק דיי בטוח ביכולת החברה לעמוד בהתחיבותיה בזמן הקצר, אך בזמן הארוך כבר יש חשש.
האם החשש מוצדק? לפי דעתי כן.
שווין שם מניותבזק המוחזקות ע"י ביקומ (המניות משועבדות) הוא כ 4 מילארד ש"ח וסך ההתחיבויות של עומד על 4.5 מילארד ש"ח. כיוון שהחוב יתחיל להיפרע מ 2016 אין חשש מחדלות פירעון בזמן הקרוב, אך בעתיד יכולת החברה לעמוד בהתחיבותיה תלוייה בגובה הדיבידנד מבזק.
אינטרנט זהבמחזיקה במניות ביקומ בשווי של 400 מיליון + 400 מליון נזיל מול חוב של 1.1 מילארד ש"ח. הנזילות הגבוהה מאפשרת לשרת את החוב בזמן הקצר אך פגיעה בשווי ורווחי בזק בעתיד יכולה לגרום לפגיעה בביקומ ולכן באינטרנט.
לדעתי צפויים עוד ימים קשים לבזק במיוחד כשתכנס תחרות בתחום התקשורת הקווית שמהווה נתח גדול מרווחיה, פגיעה שתורגש במעלה הפירמידה.
כמו כן ישנן אלטרנטיבות עדיפות לטעמי
הגב עם ציטוט