הי jsphs,

1. העובדה שאיגרות החוב נסחרות ב-8%, 15%, 30% או כל מספר אחר אינה עילה לעצירת דיבידנדים. יש צורך להראות סיכון אמיתי (לא שוק כזה או אחר).
2. מי שבאמת יכול לעצור דיבידנדים בבזן הם הבנקים ולהם יש את הכח.
3. כיוון שאף אחד לא הסתמך על דיבידנד מבזן ב-2013 (ולמעשה, גם לא ב-2014) רק קטסטרופה אמיתית בבזן תאפשר עצירת תשלום לאגחים הקצרים.
4. נזילות בזן חסרת משמעות - היא חייבת להראות רווחים עסקיים (יש לה מספיק חובות מול הנזילות).

סיכום:
מרווחי הזיקוק ממשיכים לעלות (בגלל קריסת מספר רב של בתי זיקוק בסוף השנה). מרווחי הפוליתילן לסוגיו השונים ושוויים עלו משמעותית מתחילת הרבעון (משפר מצב מלאי ורווחיות) ולכן הדוח הבא של בזן יהייה טוב. אך לא בכך העניין - כל השיפורים והשיכלולים בבזן חייבים להוכיח את עצמם עסקית (לאורך זמן, בתלות פחותה במצב השוק). לדעתי יהייה ניתן באמת להעריך אם אכן היעדים הושגו רק עם הגעת הגז (סיכון בפני עצמו) תוך כ-9 חודשים (ועד אז הסיכון קיים).

ישנו סיכון, אך אגרות החוב באמת מסמנות קטסטרופה קיצונית במיוחד. כיוון שאלו סדרות גדולות ונראה כי המוסדיים נכנסו לפאניקה רבתי (מזכיר מאוד את קרדן NV בהתנהגות), אינני יודע היכן תעצר המפולת. אך אישית, מתכוון להיכנס בכמויות גדולות מאוד ל-ו (כשאמצא מעט זמן).


במילים אחרות - לדעתי, חוכמת ההמונים בשוק זה אינה עובדת ולכן מה ה"שוק" אומר הוא לדעתי חסר חשיבות.


בברכה,