פורסם במקור על ידי
שחקן מעוף
מדד הפחד, הויקס, הוא המדד היחיד בעולם עם גבולות ברורים. הויקס לא יכול לרדת מתחת ל10 (מבחינה מתמטית)
ולא יכול לעבור את ה 100 (שוב, אך ורק מבחינה מתמטית). יתרה מזאת, 99.9% מהזמן, וליתר דיוק רק במחצית השניה
של 2008 מאז השקת המדד, נסחר המדד ברמות הגבוהות מ 50. מכיוון שכך, הרי שתאורטית אם היה מדובר בתעודה רגילה
היינו מקבלים 0 מסחר. כולם היו קונים לונג באחוז הקרוב ל 10 וכולם היו מבצעים שורט עם קירבה ל 50. באמצע סביר להניח
שלא היה מתקיים מסחר, ולכן נוסחת התעודה מגלמת בתוכה שחיקה מאוד משמעותית. כל עוד המדד עומד במקום, הרי שהשחיקה
בתעודה גדולה אך הרוכש תעודה זו עושה כן בשל הערכה לתרחיש קיצון ורצון להגן על תיק ההשקעה. כבכל ביטוח אנו מוכנים להקריב
חלק מזערי מעלות הנכס בכדי להיות מוגנים למצב שיפגע בצורה ניכרת בנכס. זוהי מהות הויקס, וזוהי מהות התעודה vxx. אין סיבה
להחזיק תעודה זו לבדה בתיק או אם מאמינים כי המדדים רק יוסיפו לערכם. לעומת זאת, אם חוששים מהתפרצות אינפלציונית, מלחמה עם
איראן או רעות חולות אחרות הרי שחובה להחזיקה לטעמי ולכן היא בתיק המניות. במקביל לשחיקה חשוב להכיר עוד עניין בתעודה - במצב קיצון,
בו מדד הפחד מזנק משמעותית ומוסיף לערכו 5% ויותר (לא התעודה 5% אלא המדד עצמו, הבדל משמעותי ! ) התעודה אינה נותנת קורלציה
ונסחרת כמניה לכל דבר. או אז, במקום לקבל עליה של 15% ניתן לראות עליה גם של 20-25% ולכן ההגדרה תרחיש קיצון או אירוע חריג ושלילי
מתאימה הרבה יותר מאשר "סתם" הערכה" לירידות במדד.
הגב עם ציטוט
