שווי מנייתפורסם במקור על ידי hano
פרטנר הוא קצת יותר מ 20.74 שקלים. לזכות אגח ד משועבדות 4192027 מניות פרטנר. סה"כ יוצא כמעט 87 מליון שקלים.
שער האג"ח 92.98 השווי הסחיר של החוב הוא ~187מליון שקלים.
כלומר הבטחונות מכסים 46 אחוז מהחוב.
להשוואה יש לנו את אג"ח ז ללא בטחונות כלל בשער של 61 אגורות. כיוון שהמח"ם של אג"ח ז ארוך מהמח"ם של אגח ד נעריך שמרנית את המחיר ההוגן של החוב שאינו מכוסה ב 61 אגורות לשקל.
כיוון שככה שהשווי של החוב שאינו מכוסה במניותפרטנר הוא 34 אגורות לכל הפחות. . אם נניח ש 46 האחוזים שמכוסים בשעבוד שווים את מלא ערכם נגיע לערך של 80 אגורות בהנחה והאג"ח היה מתומחר בדיוק כמו אג"ח ז. שזה אומר שאג"ח ד משמעותית יקר יותר.
כאן אני מתחיל ספקולציות קצת יותר יצירתיות:
אם הפדיון החלקי עובר חלק ולא מצומצם השעבוד (לא קראתי על עסקת סבן לא יודע מה הולך שם) יתקבלו 71.6 מליון שקלים שיהוו רווח של 5 אגורות ערך נקוב.
לאחר מכן היקף החוב ירד ל 116 מליון שקלים עם שיעבוד של 87 מליון שקלים. שזה 75% מהערך הסחיר.
תחת הנחה שהשיעבוד שווה את ערכו הרי ש: הערך ההוגן יהיה 90 אגורות לאחר הפדיון. בנוסף ל5 האגורות שהרווחנו מהפדיון קיבלנו 95 אגורות. שזה כמעט הערך הסחיר היום.
במחירים האלה - אני חושב שהאג"ח מתומחר יחסית בהוגנות ביחס לאג"ח ז.
הגב עם ציטוט