ראשית אציין כי קשה למדי להעריך את שווי החברה לאחר ההסדר (המכיל גם המרה למניות בשני שלבים), ולכן אתן הערכה גסה בלבד.
נתוני הבסיס:
שווי האגחים שנמחקים בהסדר-
30.3M ע.נ אג א * 1.185 שח = 35.9 מיליון
56M ע.נ אגח ב * 1.13 שח = 63.3 מיליון
סה"כ נמחקים אגחים בשווי 99.2 מיליון שח.
במקומם מונפק אגח חדש (אגח ג). אגח זה ישא ריבית נקובה של 0% ויהיה מועד פירעון יחיד תוך 7 שנים (למרות שמצויין שאם יווצרו עודפים יתכן פידיון מוקדם - לא הייתי בונה על זה).
סה"כ אגח ג' שיונפק - 70M ע.נ. האג"ח ייועד למחזיקי אגרות א' וב'.
בנוסף יקבלו מחזיקי האגח ממניות בשני שלבים - בשלב הראשון יזכו לקבל 23.2% ממניות החברה, ובשלב השני, בהנחה ולא יווצרו בעיות מול נושים נוספים יזכו לקבל 25.8% נוספים.
ההון העצמי של החברה לפני ההסדר נאמד ב32.7 מיליון שח.
ההערכה שלי:
עבור מחזיק אג"ח מסדרה ב' - יקבל הנ"ל מניות בשווי 7 אג' לכל ע.נ ובנוסף יקבל אג"ח בשווי של כ35-40 אג'.
מחזיק אג' מסדרה א' צפוי לקבל בהסדר מעט יותר (הערכה שלי, שווי כולל של כ44-49 אג').
בשלב השני (אם וכאשר אכן יצא לפועל) צפוי כל מחזיק לקבל מניות נוספות בשווי של (תחת ההנחה הלא סבירה כי מחיר השוק לא ישחק עד אז) כ8 אג'.
בהצלחה למחזיקים.
ג.נ
לא מחזיק אג"ח מלרג.
הגב עם ציטוט
פורסם במקור על ידי mnhmmm
