ממחקר שנערך בקרב 700 חברות אמריקאיות ע"י יחידת המחקר של Citi עולה כי בשנת 2011 צפויה לגדול בצורה ניכרת ההשקעה בהוצאות הוניות בקרב החברות, כלומר רכישת ציוד חדש לעסק. נראה כי המגמה שבלטה בקרב החברות הגדולות ברבעונים האחרונים, שאגרו כמויות אדירות של מזומנים במאזניהן והחלו לאחרונה לבצע השקעות הוניות, תומכת במחקר זה. העובדה שהחברות עדיין יושבות על הררי מזומנים מעמידה אותן בעמדה נוחה להמשיך ולהגדיל את ההשקעות ההוניות בשנה הקרובה. אם נסכם את מגמות
המקרו הבולטות שעולות מדוחות החברות ומהודעת הפד האחרונה, נראה כי החברות מתחילות להשתמש ביתרות המזומנים האדירות שאגרו ומבצעות השקעות הוניות בקצב שהולך וגובר, הכלכלה האמריקאית מתאוששת באופן מתון, הריבית בארה"ב לא תעלה בקרוב והדולר ימשיך להיות חלש.
מיהן אותן חברות שייהנו מהמגמות הנ"ל? חברות תעשייה אמריקאיות אשר מייצרות את אותו ציוד הוני ואשר פועלות בכל העולם. חברות אלו צפויות ליהנות הן מצמיחה חזקה (במיוחד בשווקים המתעוררים), והן מדולר חלש (שהרי הן מייצאות לאותם שווקים בינלאומיים שמחוץ לארה"ב). חברות בולטות שעונות על הקריטריונים הנ"ל הן 3M (MMM), Honeywell (HON) ו-Illinois Tool Works (ITW), עליהן גם פרטנו בסקירות קודמות. מדובר בחברות תעשייה אמריקאיות מהשורה הראשונה, אשר חלק ניכר מפעילותן הינו בשווקים הבינלאומיים:
[attachment=0:1vjyr6av]epsilon.jpg[/attachment:1vjyr6av]
החברות הנ"ל פרסמו לאחרונה את הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2011. כולן היכו את תחזיות האנליסטים, רשמו צמיחה חזקה בהכנסות וברווחים והעלו את תחזיותיהן לשנה הקרובה. בין היתר ציינו החברות את הצמיחה החזקה בשווקים הבינלאומיים (ובמיוחד המתעוררים), הביקושים החזקים למוצרים תעשייתיים וכן את התרומה החיובית של החלשות הדולר לתוצאותיהן החיוביות. החברות בענף נהנות מהסנטימנט החיובי בסקטור התעשייה, ומדוחות טובים לרבעון הראשון כאמור. נראה כי המגמה החיובית,
במיוחד לאור התחזיות לגידול בהשקעות ההוניות ובביקושים למוצרים תעשייתיים, תמשיך גם ברבעונים הקרובים, כאשר רמות התמחור של החברות עדיין סבירות ביותר ביחס לתוצאותיהן הכספיות החזקות. לאור האמור לעיל, אנו מחזיקים בחברות הנ"ל ובחברות נוספות מסקטור התעשייה ב"אפסילון(4D*) מניות דיבידנד" וב "אפסילון(4A*) 36".
נכתב ע"י רו"ח ערן קלינסקי, אנליסט
אפסילון קרנות נאמנות
הגב עם ציטוט