אני לא חושב שיש צורך בהשוואה, למרות שהסיכוי קיים, אני מעריך את סבירות התרחיש כנמוכה (אך זה היה נכון גם עבור אפריקה).פורסם במקור על ידי אייזק
ההבדל העיקרי ביןאפריקה לדלק נדלן זה איכן עיקר החוב!
באפריקה עיקר החוב היה מול הבנקים, ובדלק נדלן עיקר החוב הוא מול מחזיקי האגח - לדבר זה משמעות גדולה!
באפריקה, כל מימוש של נכס וכל פעולה שהחברה רצתה לעשות הבנקים היו בעורפה ולקחו את הנתח העיקרי במזומנים. כך שגם כשהחברה מימשה המזומנים לאבאמת נכנסו לקופתה.
לעומת זאת בדלק נדלן עיקר החוב מול מחזיקי האגח. כך שבכל מימוש של נכס היתרה עוברת לקופת החברה ועומדת מול האגחים - יכולה לשרת את התשלומים. הפעולות נקבעות ע"י החברה ולא מוכתבות ע"י הבנקים.
כמו כן אני מאמין כי לבעלים יש גישה להון גדול יותר ממקורות חיצוניים, מה שיאפשר (כפי שראינו גם בעבר) הזרמת מזומן נוסף לחברה. כמו כן יש אינטרסים נוספים לבעל השליטה - מול מימון פרויקטים עתידיים (פיתוח שדות הגז) וכיוון מלחמתו העיקרית (שם).
דלק נדלן עצמה כחברה - אכן לא יכולה לשרת את חובה באופן מלא במצב הנוכחי (ולכן יש בכך סיכון), אך היא חלק קטן מסך הנכסים של הבעלים - ולכן, למרות שאין חובה, קיים סיכוי טוב לאותה הזרמת הון (ראה מקרה סקורפיו).
הגב עם ציטוט