טאו ג' פורע 20% מהקרן ומשלם ריבית.
לדעתי יש להשוות לניירות האחרים של החברה, תוך בדיקת שתי התרחישים: תשלום (סבירות גבוהה) ו- אי תשלום (סבירות נמוכה).
דבר ראשון הציין כי חלה טעות בשאלה המקרוית והתשואה אינה סביב 30%, מה גם שהתשואה עצמה אינה משנה את הפוטנציאל מקנייה ומכירה.
בהנחת תשלום על מול מחיר נוכחי מדובר בתשואה של 6.8% בלבד. סביר להניח כי התשואה תיהיה גבוה מכך שכן בהנחת תשלום רכישה במחיר נוכחי תיהיה זולה יותר כעת מהמחיר ביום האקס (כלומר רווח הוני נוסף יכול לנבוע מעליית מחיר השוק) - אנו בכל זאת נמצאים כחודשיים לפני התשלום.
הייתי מצפה לרווח הוני בסיומו של דבר (לאחר תשלום) של כ- 10% בגבול תחתון בהנחת תשלום.
אך אם נסתכל על האג"ח הארוך של טאו, שאומנם לא משלם, אך לא יכול להשאר במחירו הנוכחי לאור תשלום זה - הפוטנציאל שם גדול יותר (לדעתי).
כמו כן - בתרחיש של אי תשלום או יציאה להסדר, לאג"ח הארוך, בגלל מחירו הנמוך, יהיה יתרון על זה הקצר - ולכן כפי שכבר אמרתי בעבר - אני מחזיק דווקא באג"ח הארוך של החברה!
אומנם מוקדם מדי לבצע את החישובים, אך במידה ומחיר השוק לא משתנה בהתקרב מועד התשלום - זהו החישוב של הרווח התיאורטי מקנייה ביום הקום ומכירה ביום האקס לפי ערך נוכחי - עבור טאו אג"ח ג' -
[attachment=0:3paxymh4]טאו אגח ג - חישוב תשואה.png[/attachment:3paxymh4]
הגב עם ציטוט