ישראל
נתוני סחר החוץ לחודש נובמבר היו חלשים. יצוא הסחורות (ללא יהלומים, אוניות
ומטוסים, במונחים דולריים) עלה ב-0.5 אחוז בנובמבר וב-7 אחוזים ב- 12 החודשים
האחרונים. יבוא הסחורות (ללא יהלומים, אוניות ומטוסים, במונחים דולריים) ירד
ב- 12 אחוזים בנובמבר ועלה ב- 4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. הגירעון המסחרי
הצטמצם בחדות בנובמבר, ל-0.6 מיליארד דולר.
בסך הכול גם היצוא וגם היבוא נחלשו מאד בחודשים האחרונים (ראשית היצוא,
ובנובמבר גם היבוא) ורמתם נמוכה בכ- 5 אחוזים לעומת המחצית הראשונה של השנה.
נתוני התעסוקה לספטמבר היו חלשים. מספר משרות השכיר של ישראלים ירד
ב- 0.7 אחוז בספטמבר ועלה ב 2.5- אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. השכר הממוצע
למשרת שכיר של ישראלים ירד ב 0.9-אחוז בספטמבר ועלה ב-3.0 אחוזים
ב- 12 החודשים האחרונים (עלייה ריאלית של 1.7 אחוזים). בסקטור העסקי,
ב- 12 החודשים האחרונים עד ספטמבר עלה מספר משרות השכיר ב- 2.6 אחוזים והשכר
הריאלי הממוצע למשרת שכיר עלה ב-0.7 אחוז בלבד.
מדיניות הריבית: החולשה בנתוני סחר החוץ ושוק העבודה, יחד עם התחזקות השקל מאז
החלטת הריבית ב- 22 בנובמבר (התחזקות של 1 אחוז אל מול הדולר ושל 3 אחוזים אל
מול האירו) מקטינות במידה ניכרת את הסיכוי להעלאת ריבית החודש (ב-27 בדצמבר),
למרות שהציפיות לאינפלציה הגלומות בשוק האג"ח נותרו גבוהות.
הכנסות המדינה ממסים הסתכמו בנובמבר ב- 16.9 מיליארד ₪, גבוה במידה ניכרת
מהמגמה בחודשים האחרונים ומהצפי שלנו. בעקבות הנתון אנחנו מעדכנים את התחזית
להכנסות ממסים ב-2011 לרמה קרובה מאד לתחזית המופיעה בתקציב המדינה
213.5 מיליארד ₪). במילים אחרות, קיים סיכוי סביר שהגירעון התקציבי ב-2011 יהיה )
דומה ליעד הגירעון ( 3.0 אחוזי תוצר) או אף נמוך ממנו.
כניסות התיירים דרך האוויר קטנו ב 11- אחוזים בנובמבר (לאחר העלייה החדה
באוקטובר) והן גבוהות ב-13 אחוזים לעומת נובמבר אשתקד.

צמיחה במדינות המתקדמות
ה Economist- פרסם את ה- Consensus Forecast החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות
המתקדמות. הייתה עלייה בתחזיות, במיוחד לארה"ב.

ארה"ב
התגבשה הסכמה בין הנשיא לקונגרס להאריך את הפחתות המס המאסיביות מזמנו של
הנשיא בוש בשנתיים נוספות. בנוסף, הוחלט להפחית את תשלומי השכירים לביטוח
לאומי ולהאריך הפחתות מסים נוספות מהשנה שעברה שנועדו להיות זמניות. העלות
הצפויה היא כ-900 מיליארד דולר על פני שנתיים, שיתווספו לגירעון התקציבי. הדחייה
של הפחתות המס בשנתיים (עד סוף 2012 ) מבטיחה שהנושא יהפוך למרכזי במערכת
הבחירות הבאה לנשיאות.
ההסכמה הפוליטית תומכת בצמיחה בטווח הקצר אך גם תגדיל את הגירעון והחוב
הציבורי. שני הגורמים האלו תומכים בעלייה בתשואות הארוכות. בעקבות ההסכמה
נרשמה עלייה חדה בתשואות אג"ח הממשלתיות והתשואה ל-10 שנים עלתה
ל- 3.28 אחוזים, לעומת 2.96 אחוזים לפני שבוע, כאשר רוב העלייה בתשואה הנומינלית
תורגמה גם לעלייה בתשואה הריאלית.

יפן
התוצר ביפן גדל ב 1.1- אחוזים ברבעון השלישי של010 וב-5 אחוזים במהלך ארבעת
הרבעונים האחרונים, עלייה חדה מהצפי.

סין
האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה ל-5.1 אחוזים בנובמבר. בניגוד לחודשים
הקודמים, העלייה באינפלציה אינה נובעת רק מעלייה במחירי המזון.
בעקבות הזינוק באינפלציה בחודשים האחרונים, השלטונות מקשיחים את המדיניות
המוניטרית (בעיקר על ידי הגדלת יחס הרזרבות של הבנקים והטלת מגבלות על הגידול
באשראי) ומגבירים את הפיקוח על המחירים. יתכן שבהמשך הם גם יאפשרו התחזקות
מהירה יותר של המטבע המקומי.

פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
• ביום שלישי, 14 בדצמבר, יתפרסמו בארה"ב נתוני המכירות הקמעונאיות
והחלטת הריבית של ה Fed-.
• ביום רביעי, 15 בדצמבר, תפרסם הלמ"ס את מדדי המחירים לחודש נובמבר.
בארה"ב יפורסם מדד המחירים לצרכן.
• ביום חמישי, 16 בדצמבר, יפורסם בגוש האירו מדד המחירים לצרכן. בארה"ב
יפורסמו נתוני התחלות ואישורי הבנייה.
• ביום שני, 20 בדצמבר, תפרסם הלמ"ס את מדדי הייצור התעשייתי ופדיון ענפי
המשק.