דלק נדל"ן

[אלון פיאדה]

סביר להניח כי אכן תשובה יביא כסף מהבית - שכן לא ירצה להיות מדולל - אך אין בכך הבטחה.

מעבר לכך, כפי שנכתב - ברור שזה דבר חיובי למחזיקי האג"ח של החברה - שכן הון בצורת מזומן הולך לזרום לחברה ובכך גם לאפשר פדיון האג"ח וגם לשפר את יחב ההון העצמי - נכסים לחוב - של החברה.

כמובן שההשפעה על בעלי המניות תלוייה במחיר ההנפקה ובשימוש בכסף.

אך זה מוקדם מדי בשביל לצפות זאת. היסטורית מחיר המנייה עולה לפני ביצוע ההנפקה ויורד לאחריה - אך תמיד יש יותאים מהכלל.

ועדיין לא מדובר באישור, כך שבמידה ולא יתקבל - יכול להוות הודעה שלילית שתוביל לירידות נוספות בניירות החברה.

[ag123]

אלון שלום, בהנחה ותשובה ישלם ויגבה את חובות דל"ק נדל"ן. האם יש פה הזדמנות לרווח הוני בזמן קצר יחסית, ובכלל זה קבלת הריבית הקרובה?

תודה, אלון

[אלון פיאדה]

היי,

כפי שהסברתי בעבר, לתשלום רייבת בפני עצמה אין משמעות מבחינת רווח הוני שכן בעת קבלת הריבית מבוצע תיקון טכני בשוק המוריד את מחיר הנייר.

מהצד השני פעמים רבות אנו רואים כי מחיר השוק של הנייר עולה בסמיכות לתשלום ריבית באג"ח, כך שמכיוון זה ניתן לייצר רווח הוני, אך אין בכך הבטחה.

לדעתי הניירות כרגע יגררו לכיוון השוק ולא בהכרח לכיוון החיובי בגלל תשלום ריבית זה או אחר. לעומת זאת להוצאת דיווחים/הודעות יכול להיות השפעה חזקה על מחיר השוק - לחיוב ולשלילה - כפי שראינו בשבועיים-שלוש האחרונים.

כעת נדרש להפריד בין שני סוגי הסדרות: הקצרות והארוכות.

בקצרות יש תשלום מלא או תשלום של מחצית החוב בעוד כחצי שנה. סדרות אילו נסחרות במחירי שוק גבוהים באופן יחסי ולכן יכולת עשיית רווח הוני משמעותי בזמן קצר פשוט אינו קיים.

אך במקביל סבירות התשלום שלהם גבוהה מאוד ולכן סביר כי בסמיכות למועד התשלום יגיעו למחיר הפארי.

כך שבהשקעה של חצי שנה ניתן לייצר שם רווח הוני כפי שרשום על הנייר (חשוב לזכור כי התשואה המצויינת באתרים הכלכלים היהנ שנתית - כך שסך ההשקעה תניב מחצית מהערך הרשום לאורך ההשקעה).

לעומתם הסדרות הארוכות יותר נסחרות עם תשואה מעט גבוהה יותר, אך מיכוון שהמח"מ שלהן ארוך יותר - יכולת עשיית רווח הוני בהן גדולה יותר - גם לטווח הזמן הקצר ושוב בתלות בכיוון השוק ובהודעות החברה.

חשוב לזכור כי התנודתיות במחיר בסדרות בעלות מח"מ ארוך יותר - גדולה יותר - לחיוב ולשלילה.

אם אני מסתכל חצי שנה קדימה, בסמיכות לתשלום הסדרות הקצרות ובכפוף לביצוע התשלום בפועל - אני מאמין כי בסבירות גבוהה - הסדרות הארוכות יעשו רווח הוני גבוה יותר!

למה אני יכול להשתמש בהנחת תשלום - דבר ראשון הכסף קיים בקופה (לתשלומים הקרויבם), הבעיה של חברת דלק נדלן מגיע בטווח הארוך יותר, ולכן גם נעשים מאמצים לגיוס הון נוסף.

אך מעבר לכך, אי תשלום של הסדרות הקצרות יגרור ירידה בכלל הסדרות, אך דווקא הקצרות עלולות להפגע חזק יותר, לפחות בתחילת הדרך, ולכן גם בהנחה של תרחיש גרוע - לסדרות הארוכות יש יתרון מכיוון המחיר!

האם חצי שנה נופל בתחום ההגדרה שלך לזמן קצר - זה אתה צריך להחליט...

[ag123]

תודה, כתמיד אני נהנה ולומד מתשובותיך. אלון

[אלון פיאדה]

שמחתי לעזור...

[goefi]

תודה אלון על תשובתך! רכשחי עוד דלק נדל"ן ג'.

[לברון]

goefi ערב טוב ,
רק רציתי להעיר /להאיר את תשומת לבך כי רכישות של האגחים הקצרים של החברה הנ"ל מסוכנית משמעותית לעומת הארוכים !!!
זה לגביי הסיכונים ולגביי ההשבחה של האגחים אזי גם כאן הנטייה של הארוכים לעלות תהיה משמעותית טובה יותר לעומת הקצרים שנסחרים במחירים מלאים מאוד לחברה ברמת סיכון זו ( כפי שמתמחר אותה השוק ).
אז למה לבחור לקנות את הקצרים ?? :? :?
אין לראות בדברים שנאמרו כהמלצה לפעולה כלשהיא.
בהצלחה לברון

[אלון פיאדה]

אכן כפי שהדגשתי בדברי למעלה - ישנה עדיפות לסדרות הארוכות כפי שציינת - הן מבחינת רווח הון, הן מבחינת סיכון והן במקרה של בעיות - כלומר העדיפות לסדרות הארוכות צריכה להיות ברורה...