שחרית אג"ח ה

[אינדיאנה]

אפשר קצת לקבל הסבר לגבי האג"ח והסיכונים בו שגורמים לו להסחר הרבה מתחת לפארי? אני מבין שהירידה בדולר פגעה בו קשות ואין חובה לשלם ריבית כל זמן שהדולר מתחת ל-4.00 שקלים מה שנראה רחוק מאוד כרגע אבל האג"ח מדורג AAA ואם יושבים עליו מה הסיכונים פה?

[אלון פיאדה]

דבר ראשון הוא לא נסחר כל כך רחוק מהפארי שלו שכן הוא נסחר ב- 80% מערך החוב...

אך חשוב להבין כי למרות שהריבית הרשומה (קופון) שלו היא 10%, קופון זה, כרגע לפחות, לא משולם בגלל התניות ולכן האג"ח בסך הכל נסחר עם תשואה תיאורטית נטו של 2.5% בלבד!

התשואה הרשומה עליו ברוטו הינה אומנם גבוה מעט מ- 15%, אך בהתחשב בכך שהקופונים לא משולמים התשואה האמיתית נמוכה הרבה יותר - אם אופציה עתידית לתשואה גבוהה יותר, במידה והתנאים יתממשו.

כעת כל מה שנותר לבחון זה לאיפה הדולר לדעתך ילך ביחס לשקל.

אם הדולר עתיד להתחזק מעל 4 שקלים, אז הנייר לא רק שיתחיל לשלם את הקופון אלא ערך הפארי שלו יעלה.

אך כל ירידה נוספת בשער הדולר רק תוריד את ערך החוב ולכן מחירו בשוק רק עתיד לרדת!

אני מאמין כי הדולר ימשיך להחלש בתקופה הקצרה והבינונית, אך אינני מומחה במט"ח...

בדיוק בגלל דברים מסוג זה אני אומר כי השקעה באגחים עם תנאים לא ברורים/מובנים ו/או הצמדה למטבע - מכניסים סיכון נוסף.

לעומת זאת בטווח של מעל שמונה שנים - לא באמת ניתן לדעת להן הדולר יילך, זה טווח זמן גדול מדי בשביל לשים הערכה רצוינלית - במיוחד לאור כך שלא רק שמדובר בקביעת מגמה אלא הבחנה בכל נקודת זמן שתאפשר יציאה טובה.

מי שמאמין בהשקעה לטווח ארוך ולא מנסה לרכב על הגלים בהחלט יכול למצוא בנייר אופציה להשקעה...