Printable View
היי,
רובינו מחפשים בימים אלה אג"חים מעניינות שתניבו לנו תשואה סבירה ובטוחה.
עם זאת עדיף קצת לרדת בדירוגים באופן מבוקר (לדירוג כמו A / -A) כדי לקבל תשואה נאה.
נראה לי כי אג"ח כנפיים ד' בהחלט מעניינת. מח"מ 4.1, תשואה 6.72% בריבית משתנה (כאשר ריבית עשויה רק לעלות ובטח לא לרדת). בנוסף לכך אציין כי בעת שריבית תתחיל לעלות אג"ח לא צמודות עלולות לרדת כאשר אג"ח בריבית משתנה עשויות להנות מעלית ריבית בעתיד. גם כיום 6.72% בהחלט לא רע.
יגאל.
אהלן יגאל,
שלשה עניינים קצרים:
1) כתבתי כאן בעבר לגבי כנפיים ד, שלפני שרצים אליו צריך לבדוק את כנפיים ג - האג"ח הצמוד, בעל מח"מ קצר יותר (2.9) ובתשואה של 4.08%.
2) באופן פרדוקסלי, הריבית הגבוהה שאתה תקבל בתור בעל אג"ח (כאשר הריבית תעלה) אינה בהכרח סימן טוב לחברה...
3)אל תסתמך על דירוג בלבד - אם כבר החלטת לסמוך על חברות הדירוג מן הראוי לקרוא קודם את הדו"ח שהן הנפיקו.
4) עסקי התעופה אינם עסק סולידי לטעמי. אני באופן אישי לא מבין את המודל העסקי בתחום התעופה ולכן העדפתי שלא להכנס אליו.
שיהיה בהצלחה :-)
היי יגאל ובוקר אור ,
ברשותך אני אוסיף על דבריך יותר על מנגנון האגח הנל..
האגח הינה בריבית משתנה שבסיסה האגח הממשלתי 817 הקרן והריבית אינן צמודות למדד או מטבע כלשהוא.
כעת במקרה של הורדת דירוג לאורך חיי האגח ( מוגבל עד 2 דירוגים )תתווסף ריבית של 0.3% בכל הורדת דירוג אחת מהשנים 2013-2016 .הדירוג כיום הינו A-
אין שעבודים או בטחונות לאגח הנל.
האגח הזאת לא מתאימה לאנשים ששונאים סיכון לחלוטין!!
וכן האגח נראית סבירה + ( אבל לא הייתי קורא לזה מציאה שלא תחזור ..) ובפיזור נכון בתיק אולי הייתי שם אותה כי זה נכון שיהיו בתיק אגחים של חברות בריבית משתנה עם מרווח הולם מעל הממשלתי.
גילוי נאות לא מחזיק.
במידה ומישהו יהיה מעוניין בסקירה קצרה על החברה שיציין זאת ואשמח לעזור.
לדעתי מי ששונא לגמריי סיכון גם לא זקוק לפורום של מומחים
ולשום פורום
אני מעריך שכולנו כאן מי יותר מי פחות מחפשים תשואה ברמת סיכון שמעבר לחוסר סיכון
אני באופן אישי לא מסכים עם הקביעה.
לקנות אג"ח ממשלתי במחיר גבוה זה גם סוג של סיכון - לא סיכון ברמת הקרן, אבל סיכון להיווצרות הפסדי הון, שיגרור צורך לממש בהפסד או להשאר עד לכיסוי ההפסדים/לפרעון.
החכמה בשוק האג"ח היא לתמחר נכון את האג"חים השונים. תתפלא לדעת אילו תשואות אפשר להשיג באג"חים שהם כביכול "חסרי סיכון" או "בסיכון נמוך מאד".
האם למישהו יש דעה או הערכה לגבי אג"ח זה כיום? אג"ח בדירוג גבוהה (A-), ניסחר בתשואה גבוהה(24%). תודה.
כנראה שמאז "פרישתו" של פיראט האתר חוזר לשקוע (כפי שהיה קודם למעורבותו) כך שתשובה\דעה לבקשתך יהיה די קשה לקבל...על כך "התודות ל"חבריו" של פיראט ולמנהלי האתר שלא השכילו להבטיח דיון עניני ....
avi1001 שלום רב,
להשכילך:
אני בין המעריכים את פיראט הן בידע והן בהתנסחות.
פיראט הנכבד התפטר כבר כמה פעמים מפורום זה. החזירו אותו אבל יש גבול לכל תעלול.
מי שרוצה לתרום שיתרום ולא, אז לא. מי שנעלב ואינו מקבל ביקורת צר לי ......
להשכילך, אני באחת הפעמים שהתפטר כתבתי לו והוא בנימוסו כי רב לא טרח לענות לי. אז מה נעלבתי? - אני זורמת ....
ואוסיף, שלשום בפרטי כתבתי לפיראט וכן ביקשתי שיפסיק ויחזור והוא לא טרח להודות לי. אז נאה דורש נאה מקיים ולא היא.
ובאשר לציטוט שלך : "על כך "התודות ל"חבריו" של פיראט ולמנהלי האתר שלא השכילו להבטיח דיון עניני ...."
צר לי לא מקובל עלי משפט זה. טענות תפנה לפיראט ......דיון עניני- על מה אתה מדבר ???? צר לי אתה מדבר מתוך אינטרס צרוף ולא מתוך דאגה לפיראט.......ואל תלין על ההנהלה בבקשה ממך. ההנהלה עשתה את המירב בנושא.
והדיון הזה סגור אין מה להוסיף.
המשך יום נעים
R
קצת על כנפיים.
גילוי נאות - מחזיק אג"ח ד'.
לחברה שני נכסים עיקריים - אל-על וגלובל כנפיים - שתי החברות ציבוריות וניתן לפתוח את הדוחות ולקרוא מה מצבם.
בקצרה - אל-על הולכת ודועכת, מאבדת נתחי שוק, לא מצליחה לעבור לרווח והמגמה לא תשתפר - התחרות גדלה (הסכמי שמים פתוחים) המיתון באירופה מתמשך והולך , בקיצור משקולת רצינית על כנפיים
גלובל כנפיים - עסק פשוט של ליסינג למטוסים, רווחיות צפויה 1.5- 2.0 מליון דולר רבעוני - כ - 8-6 מליון דולר שנתי. כמו כל ליסינג, יש משמעות לשווי של מטוס משומש ביחס לשוויו בספרים - אך מחיר זה משתנה עפ"י מצב הכלכלה והביקוש למטוסים.
שווי גלובל כנפיים למכירה בלחץ - מכפיל 8-9 על הרווח -72-48 מליון דולר מול הון עצמי של 83 מליון דולר, אפשר להניח בביטחון שווי של 65 מליון דולר - יש רכוש אמיתי וסחיר בחברה, זה לא אדמות ברומניה....
שווי אל-על - להערכתי כנפיים לא תזרים יותר כספים לאל-על , השווי לכנפיים במקרה של צרות - 0.
כלומר כנפיים תלויה במזומן בקופה + ביצועי גלובל כנפיים לכיסוי חובותיה.
מבחינה תזרימית - עד אמצע 2014 על החברה לפרוע כ - 40 מליון דולר קרן הלוואות ואגח + ריבית וחסרים לה 25 מליון דולר כדי לעמוד בהתחיבויות עד אמצע 2014 -פשוט נדרש מימון מחדש ל - כ- 65% מהחוב הנפרע. המקור לכסף עפ"י החברה - הנפקה פרטית או גיוס חוב - אני מהמר על גיוס חוב תוך שיעבוד מניות גלובל ליסינג .
אחרי התשלומים של אמצע 2014 יהיה לחברה חוב לאגח של כ - 32 מליון דולר וחוב לבנקים של כ - 6 מליון - סה"כ - 38 מליון דולר + חוב חדש של 25 מליון דולר שתמך בתזרים עד אמצע 2014 ===> סה"כ 63 מליון דולר בחוב מול שווי גלובל כנפיים של כ - 65 מליון דולר + איזה שווי שיהיה לאל-על
באופן עקרוני החברה יכולה להמשיך ולהתגלגל - דמי הניהול שהיא מקבלת מהחברות המוחזקות מכסים את ההנהלה וכלליות, אם תצליח למחזר החוב - פרעון אגח מול גיוס הלוואות מגובות בביטחונות ותקבל דוידנד שוטף מגלובל כנפיים שיכסה את הוצ' מימון - זה ישים.
הפתרון היותר משמעותי זה כמובן למכור מניות של גלובל כנפיים היום במחיר הקרוב להון העצמי ואולי אף יותר ולהוריד את המינוף של כנפיים או למכור את מניות אל-על ולהציל חלק מההשקעה.
כנפיים אגח ד' - נסחר היום ב 77 אג , עד במחצית 2014 תקבל 50 אג בקרן וריבית מול בטחונות בגובה 100+ שצפויים להתקיים באמצע 2014 והלאה - כלומר נותרה השקעה של 27 אג מול 100 בשווי נכסים בפרוק - לכן הסיכון לאבד הקרן לא גבוה והתמורה לסיכון מצדיקה אחזקה כחלק מתיק מפוזר
הסיכון המרכזי למי שמחזיק / רוכש היום - אי הצלחה של החברה לגייס כסף לתשלומי 2013 - במקרה זה שולי הבטחון על הקרן הרבה יותר קטנים. למרות זאת, מכיוון שכנפיים מחזיקה 100% מגלובל כנפיים יש לה גמישות גדולה באופן המימון ואני (והשוק) מעריך שתצליח.
תודה על הסקירה שהעלית.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
האם בחנת את הכדאיות אג"חי כנפיים מול אגח"י הבת גלובל כנפיים ?
מודה לך על התשובה והניתוח. אניי נכנסתי בשער 75. האג"ח המדובר הוא אחד מתוך 20 שיש לי בתיק כחלק מהפיזור. שוב תודה.
גלובל כנפיים זו "חיה" שונה לחלוטין מחברת האם - כנפייםציטוט:
האם בחנת את הכדאיות אג"חי כנפיים מול אגח"י הבת גלובל כנפיים ?
כנפיים היא חברת אחזקות שכרגיל בשוק הישראלי, תלויה בבנותיה לשרות חובה.
גלובל כנפיים זו חברת ליסינג עם חוזים ארוכים מאוד, תזרים יציב, פיזור לקוחות ונכסים - מטוסים - שניתן לממש במחירים סבירים בשוק נזיל.
לדעתי הדרוג של החברה A- הולם ולאגח בהחלט יש מקום בתיק עם סיכון בינוני/נמוך, אך התשואה כרגע אינה "מציאה" - רמת הסיכון של החברה תעלה מאוד במקרה של משבר בתעשיית התעופה העולמית .
אני מניח שאחרי פדיון הקופון הקרוב -התשואה תעלה קצת.
אגח כנפיים שייך לליגה של סיכון גבוה - החברה חייבת לנקוט בצעדים שאינם במסגרת מהלך העסקים הרגיל על מנת לשרת את חובה
tby שלום,
ראשית, תודה על הניתוח הבהיר והמסקנות על האג"ח.
שנית, כפי שאני רואה אין שיעבוד על אג"ח ד' של כנפיים אז כשאתה כותב "בטחונות" למה אתה מתכוון?
כוונתי לומר שכסף בקופה ללא שיעבוד עלול להתאדות במהירות בשעת משבר.
עופר - אג"ח גלובאל כנפיים הומלצה בעבר בפורום אך כמובן שהתשואות שונות.
רמה - פיראט תרם המון לאתר וככל שאני מבין ללא כל תמורה ועל כך מגיע להסיר את הכובע לפניו.
רצונו של אדם - כבודו.
כמובן שהוא חסר ואשמח לקרא סקירותיו שוב.
בברכה
hano
מתנצל על הניסוח המטעה - כוונתי היא - נכסים בפרוק שעומדים מול החוב - הם "הביטוח" לאגח . אתקן את הטקסטציטוט:
כפי שאני רואה אין שיעבוד על אג"ח ד' של כנפיים אז כשאתה כותב "בטחונות" למה אתה מתכוון?
חדשות טובות לכנפיים, קרן הפרייבט אקוויטי פימי דיווחה היום, כי תיכנס לגרעין השליטה בחברה ביחד עם משפחת בורוביץ', ותזרים לה עד 60 מיליון דולר.
העסקה תתרחש במספר שלבים: בשלב הראשון תזרים פימי לחברה 5 מיליון דולר כנגד הקצאת מניות, ותרכוש מבעלת השליטה הנוכחית בחברה, חברת כנפיים, מניות בתמורה ל-5 מיליון דולר נוספים. הרכישה תיעשה לפי מחיר מניה של 62.5 אגורות - פרמיה של 36% על מחירה הנוכחי, אשר משקפת לחברת התעופה שווי של 83 מיליון דולר.
השלב השני והעיקרי בעסקה, יהיה הזרמת של 30 מיליון דולר כנגד הנפקה נוספת של מניות, עד חודש אוגוסט. שלב זה יהיה מותנה בקבלת היתר שליטה מן המדינה, ובהגעה להסכם קיבוצי עם ועד העובדים של החברה, המעסיקה כ-6,000 עובדים.
לאחר השלמת שלב זה תשקיע פימי 20 מיליון דולר נוספים בחברה בשתי פעימות לפי שווי גבוה יותר. במקרה שפימי תבצע את מלוא ההשקעה, היא תעלה להחזקה של כ-42% בחברה; ואילו חברת כנפיים, המחזיקה היום ב-39% מהון המניות החברה, תהפוך להיות לבעלת מניות מיעוט אך בתוך גרעין השליטה.
מימוש חלק ממניות אל - על ב - 5 מליון דולר, יקטין את היקף המימון מחדש שתזדקק החברה לבצע על מנת לשרת את חובותיה עד מחצית 2014 להיקף של כ -20 מליון דולר .
בנוסף, אם היה חשש שאולי כנפייים תאלץ להזרים כסף לאל - על , חשש זה נמוג.
אם יורשה לי להביע דעה על העיסקה - אני חושב שפימי טועים ויצטערו על ההשקעה. חברות תעופה זה עסק רע.
התשואה בכנפיים מוגזמת ביחס לדירוג ולהחזקות. ההחזקה הראשית היא חברת גלובל כנפיים - חברה רווחית, יציבה וההחזקה נקייה משיעבודים וההחזקה היא 100%. לחברה שלל אפשרויות לגייס הון ולא מדובר בהמון כסף (לפי המספרים פה מדובר ב100 מיליון ש"ח) עד אמצע 2014. לכן כנראה עכשיו נראה התכנסות איטית לתשואות שפויות יותר.
זו עסקה משמעותית לכנפיים בהנחה שתושלם במלואה.
ראשית תזרימית - היא מייצרת 5M$ שלא היו צפויים להגיע בשום צורה מאל-על בעתיד הקרוב, ומפחיתים את צרכי המימון של 2014 שנראים כרגע די קלים (באמצעות גלובל כנפיים הלא משועבדת והתזרימית).
שנית הונית - עקב המעמד הכמעט מיתי של פימי, ניתן לייחס לאל-על שווי כלשהו (כל אחד והערכתו..) וזה מעלה את השווי הנכסי (החיובי) של כנפיים.
בהנחה שהעסק (אל-על) לא ימשיך בדרך מטה כמו רוב ענף התעופה, זה נותן לכנפיים גם אופציות מימון נוספות - ע"י מכירת אקוויטי נוספת לפימי.
לסיכום - כנפיים תשייט להערכתי די מהר במסע מה 20 ומשהו אחוז בה שייטה זמן רב לכיוון ה 10-12% תשואה. כרגע המוקש היחיד שאני רואה הוא במידה ויתפוצץ חלק ב' של ההסכם עקב קשיים בחתימת ההסכם הקיבוצי. אני מעריך שהסיכוי שזה יקרה נמוך מאד אך קיים. השלמת ההסכם ותחילת מהלכי מימון מחדש מוצלחים של כנפיים (שני דברים סבירים בהחלט) יכולים להביא את כנפיים ד' גם לתשואה חד ספרתית.
שימו לב שיש לכנפיים אגח ד, הצעת רכש.
במאיה תמצאו מצגת למשקיעים:
http://maya.tase.co.il/bursa/report....d=543&Type=Pdf
בקצרה:
מחליפים בפארי לאג"ח מדרה חדשה ה, ומקבלים שיעבוד על 49% מגלובל.
ההצעה מוגבלת ל 80-120 מליון שקלים ערך נקוב מאגח ד וג.
ההון העצמי של גלובל כיום הינו 85 מליון דולר, ולכן אמור לכסות את את האג"ח.
אם נניח שגלובל שווה את ההון העצמי שלה מדובר על שיעבוד בערך של 154 מליון שקלים.
שזה אומר שיחס השיעבוד לחוב הולך להיות מעל 100% בכל רמת הענות. 120% ברמה הגבוהה.
כמו כן, קיימת התניה לטובת האג"ח שההון העצמי של כנפיים לא יפחת מ 70 מליון דולר.
במצב שההון העצמי של כנפיים 70 מליון דולר, הבטוחה שלנו היא בשער של 126 מליון שקלים, קצת מעל הקרן ההתחלתית של החוב.
כמו כן, מיולי 2014 האגח יפרע קרן כל חצי שנה 5% - מבחינת המחזיקים זה חיובי כי זה מגדיל את הבטחון של שאר החוב.
סה"כ : 3.88 מח"מ.
הריבית השוטפת של האג"ח החדש תגדל ל8%. שזה תמיד נחמד.
מה אתם חושבים?
דעתי האישית היא שהעסקה כדאית, (אני קיבלתי אותה.) לדעתי זה הופך להיות לאג"ח משמעותית פחות מסוכן וראוי להשקעה.
ציטוט:
פורסם במקור על ידי Jorge
שימו לב יחס ההחלפה משקף את ערך הפארי (סדרה ד') ואת ערך הפארי בתוספת 3.3% (סדרה ג')
כן, אני מחזיק את ד אז לא התייחסתי לג,ציטוט:
פורסם במקור על ידי reem8
שימו לב שסידרה ג היא צמודת מדד - והסדרה החדשה בריבית שקלית קבועה.
שלום לכם
יש לי אגח ג
עם כל הכבוד לתוספת של 3.3% הפירעון נידחה לעוד 6.5 שנים במקום שנתיים
כמו כן הסדרה החדשה עם ריבית קבועה כאשר הריבית בשוק בריצפה במקום הצמדה למדד כמו שציין קודמי
כמו כן עד מתי ניתן לאשר את ההחלפה למי שמעוניין
אשמח לשמוע את דעתכם לגבי כדאיות ההחלפה
תודה מראש
אייל
estomer, כיוון שאני צעיר ויש לי אופק השקעה רחוק (מתכנן חיסכון עד הפנסיה או עצמאות כלכלית) - לדעתי זה יתרון לשבת הרבה שנים על אותו אג"ח עם יש שיעבוד טוב וריבית שוטפת טובה.
אם לא תהיה הענות להצעה לא ברור שיהיה פירעון בזמן - קח את זה בחשבון. אם אתה לחוץ על הכסף אז האינטרס שלך הוא שההצעה תתקבל בלעדיך.
באופן כזה, לחברה תהיה אפשרות לצלוח את השנים הקרובות, ואתה תפרע בזמן.
אני באופן אישי שונא לבצע פעולות בתיק, הסיבה שאני פעיל כאן עכשיו היא שבחודשים האחרונים היו לי רווחי הון גדולים ומכרתי את רוב האגח"ים שלי לאנשים קצת יותר אופטימיים ממני. על האג"חים הקודמים ישבתי שנים רבות, חלקם עוד מ2009. מאז אני מקדיש את כל הזמן הפנוי שלי כדי לבנות תיק השקעות חדש, ומבחינתי לשבת עליו אחרי זה שנים ארוכות זה אחלה כי לנתח ברצינות זה לא פשוט.
עניין של השקפת עולם, אני מניח -
קראתי היום במאיה שבעלי האג"ח מתנגדים להצעת החליפין, היו הצבעות דיי קרובות בשתי הסדרות אחת ניצחו אחת לא.
מישהו מבין מה האינטרס בלטרפד את החלפת האג"ח?
לכאורה ההחלפה הייתה אמורה לספק נזילות על מנת לשלם את האג"חים שבמחזור. של אלה שלא יחליפו את האג"ח.
עכשיו למה לבעלי האג"ח להתנגד להחלפה? התשובה היחידה שאני יכול לחשוב עליה זה שהם חושבים שההחלפה לא מסוגלת להזרים מספיק נזילות לכנפיים על מנת למנוע הסדר עתידי, ולכן היא תרע את מצבם כאשר מי שהחליף יהיה מכוסה וכל השאר יסתפרו.
למישהו יש תובנות אחרות לגבי הסיבות לנסיון המניעה של ההצעה?
(אני באופן אישי חשבתי שזה אחלה דבר להחליף את ד באג"ח החדש, בייחוד עם ההצעה לא תזכה להיענות מלאה - שזה המצב המסתמן כרגע שאם ההצעה תעבור היא תעבור בקושי.)
אז לדעתי או שהם חושבים שזה לא מספיק נזילות ויהיה הסדר בכל מקרה. (ואז זו העדפת נושים כי השעבוד שמוצא הוא סביר, על הנכס הכי טוב של כנפיים.)
שלום לכולם
היום צילצל אלי פקיד הבנק כי הגיע מסמך רישמי לגבי ההחלפה ובגלל שיש לי אגח ג'.
במקומה אני אמור לקבל אגח סידרה A עם יחס החלפה של 1.2152 עם ריבית קבועה של 8% .
כידוע המטרה היא הארכת מח"מ כאשר שער ההנפקה לא ידוע
אין לי ניסיון במקרים כאלה לכן התפלאתי למה שער ההנפקה לא ידוע וקיבלתי תשובה שזה מעין מיכרז
אני אמור לתת תשובה לבנק עד מחר (התראה מאוד קצרה )
אשמח לשמוע את דעתכם מכל מי שמתמצא בנושא בלי שום קשר אם יש לו או אין לו אגח של כנפיים
תודה מראש
אייל
[QUOTE=etomer;100271]שלום לכולם
היום צילצל אלי פקיד הבנק כי הגיע מסמך רישמי לגבי ההחלפה ובגלל שיש לי אגח ג'.
במקומה אני אמור לקבל אגח סידרה A עם יחס החלפה של 1.2152 עם ריבית קבועה של 8% .
כידוע המטרה היא הארכת מח"מ כאשר שער ההנפקה לא ידוע
אין לי ניסיון במקרים כאלה לכן התפלאתי למה שער ההנפקה לא ידוע וקיבלתי תשובה שזה מעין מיכרז
אני אמור לתת תשובה לבנק עד מחר (התראה מאוד קצרה )
אשמח לשמוע את דעתכם מכל מי שמתמצא בנושא בלי שום קשר אם יש לו או אין לו אגח של כנפיים
תודה מראש
אייל[/QUOTE
אתה יכול לקרוא, את החוט על זה.
הייתרון המרכזי הוא שאתה מקבל שיעבוד סביר+ ריבית שוטפת גבוהה(על הנכס המרכזי של גלובל - זה משפר את העמדה שלך אם יהיה הסדר או פרוק) יש לך גם מנגנון שמגדיל את הריבית אם השיעבוד מאבד מערכו שזה יותר טוב מכלום, אבל לא מחייב אותם לתת לך שיעבוד אחר ולכן לא מאוד מרגש.
סה"כ אם אתה בסדר עם המ"חמ הארוך לדעתי זו השקעה ראויה. עניין של אופק השקעה.
ההחלפה לא התקבלה, שכן הסכימו להחליף רק 78.1 מליון אג"חים והכמות המינימלית לקיבול היא 80 מליון... על הקשקש.
בכל מקרה, אני קצת התבאסתי כי קיוויתי שיהיו בדיוק 80 מליון נענים להצעה ואז היה מתקבל אג"ח עם יחס שעבודים מוצלח במיוחד.
נו מילא... עכשיו כנפיים חייבת לגייס כסף חדש כדי להחליף את הכסף הישן וזה יהיה קצת קשה - נקווה שיצליחו. מה שמעודד זה שיש הנפקת זכויות שזה אומר כסף שנכנס ממקור חיצוני לחברה - וזה טוב לבעלי האג"ח.
באגחים הנוכחים הסיכון עלה מאד מחוסר ההצלחה של ההחלפה, זהירות מתבקשת.ציטוט:
פורסם במקור על ידי Gilga
הי,
להבנתי הנפקת הזכויות תלויה במינימום הענות להצעת רכש החליפין (ראו סעיף 5 )....ומשזו לא התקבלה כל הנפקת הזכויות מוטלת בספק.ציטוט:
פורסם במקור על ידי reem8
http://maya.tase.co.il/bursa/report....d=543&Type=Pdf
"......5. בעלי המניות המפורטים בסעיף 4 לעיל התנו את התחייבותם להשתתף בהנפקת הזכויות
בכך שיושג שיעור ההיענות המזערי המצרפי בהצעות רכש החליפין על פי תשקיף הצעות
רכש החליפין והרישום למסחר מיום 28.2.2013 ("תשקיף הצעות רכש החליפין") והצעות
החליפין תבוצענה. לפיכך, ההחלטה על ביצוע הנפקת הזכויות מותנית בביצוע הצעות
החליפין על פי תשקיף הצעות רכש החליפין כאמור על בסיס שיעור ההיענות המזערי
לפחות...."
נו שויין... can't win them all. נקווה להצעת חליפין משודרגת.
ציטוט:
פורסם במקור על ידי OFux
יש הצעה חדשה להמרה - אני כאמור נכנסתי לפוזיציה אך ורק בשביל לקבל את ההצעה. רוצה להתיישב לכמה שנים על אגח בתשואה יפה עם יחס LTV טוב. הפעם הם לא לוקחים סיכון והורידו את רף ההיענות ל 60 מליון ע.נ. כמו כן ההצעה מלווה בהנפקת זכויות ובגיוס חדש של חוב. ככה שבהערכה שמרנית - לדעתי יש סבירות גבוהה להתקבלות ההצעה. (פעם קודמת היו להם 78 מליון ערך נקוב שהסכימו.)
בגלל שהם עכשיו לא בטוחים כמה הם מנפיקים הם פשוט החליטו על מנגנון התאמה לשעבוד:
75% + צריך להוסיף.
70% - מתחילים.
65% - אפשר לשחרר כאשר זה עובר יחס זה.
הם יכולים להרחיב את הסדרה - כל עוד הם שומרים על הדירוג (לא ציינתי אותו כלל בשיקול שלי אבל דירגו אותם ilA negative ) כולל להביא 20 מליון בהנפקה חדשה.
הדילמה שלי לגבי ההחלפה כרגע היא שגלובל כנפיים אינה סחירה - היא נראת חברה לא רעה מהדוחות הכספיים שמרוויחה באופן עקבי סכומים יפים שיוכלו לשרת את האג"ח. אני קצת סקפטי אחרי מקרה חבס בו בדוחות הכל טוב ובפועל לא. לא ברור לי - איך נקבע השווי של גלובל וכאן אני קצת חושש.
סה"כ לדעתי אני בפנים למרות הכל - אבל אני אשמח לשמוע עוד דעות למי שמתעניין בפוזיציה.
אציין גם שכתבתי פוסט על טרייד אחר שלי שאני רוצה לשבת עליו שנים (נאנט ד) - גם בגלל הבטוחה - אבל כאן יש לי יכולת לשערך את רוביג בעצמי. כאן אין לי ולכן קצת קשה לחשוב כמה אני מתמחר את חוסר הוודאות הזאת.
היום מכרתי את כנפיים אגח ד' - בתחילת נובמבר כתבתי עליו שהיה בשער 77 - היום הוא 20% יותר גבוה + קיבלנו קופון
התשואה לפדיון שלו ירדה לתחום שפחות מעניין אותי ולכן נמכר
כנפיים היום חברה שונה - נכנס משקיע לאל-על, החברה ביצעה מימון מחדש ופרסה חובות - סה"כ למי שמחפש אגח בסיכון נמוך יחסית ותשואה נאה - כנפיים בהחלט מתאימה.
תודה על העדכון.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
אני החלפתי בהצעה לאג"ח ה.ציטוט:
פורסם במקור על ידי oferעפר
מתכוון להחזיק לפרעון אלה אם יהיה מידע חדש שישנה את הערכה שלי לגבי היכולת פרעון או שהתשואה תהיה נמוכה מידי.
בינואר , שהוכרזה העסקה בין פימי לכנפיים על ההשקעה באל-על כתבתי
ובכן, פימי גילו הטעות וביטלו העסקהציטוט:
אם יורשה לי להביע דעה על העיסקה - אני חושב שפימי טועים ויצטערו על ההשקעה. חברות תעופה זה עסק רע.
עתה הסיכון של כנפיים שוב עולה כי תבקש לתמוך באל-על
אולי חברות תעופה זה עסק רע, אבל בכל תחום יכול להיות אפסייד.
עד כמה שאני מבין, פימי חשבו שהאפסייד יצמח להם מתוך שינוי סדרי עולם ותרבות אירגונית שחשבו שיצליחו להנחיל באלעל. כשהבינו שאין על מה לדבר ועובדי אלעל רוצים "לראות את הנוף גם אם זה אומר לקפוץ מהצוק", הם הבינו ששום אפסייד לא יהיה פה.
אם הכל כל כך אפל עם הכנפיים, למה כל האגח"ים שלה עלו היום? מי קונה נייר שעתידו מוטל בספק?
זה לא מדוייק, בכל הניתוחים כאן ספרנו את אלעל כאפס - הבעייה עכשיו היא שייתכן וכנפיים תצטרך להעביר לשם כסף.ציטוט:
פורסם במקור על ידי sheck
אני חושב שכנפיים סבירה - אבל מבחינתי לפחות אגח ה עדיף כי יש לו שיעבוד לא רע.
ok גיל, הנקודה ברורה...
מה אתה חושב לגבי אלמוגנם ב'? לדעתי היא בסיכון נמוך.
אולי כדאי לפתוח רובריקה נפרדת לגבי הנייר?
אלמוגים ? אני מציע שתפתח. אני מחפש השקעות. לשמחתי הסבב השקעות הקודם שבניתי לפני חצי שנה מורווח מאוד (חוץ מפטרוכימיים וחבס...) ואני מגדיל נזילות ומחפש תיק חדש לבניה אז יש סיכוי שאני אכנס לאלמוגים אם יש בו בשר.
בכל מקרה אם יש לך רעיון לאג"חים בסיכון סביר עם שיעבוד טוב ומבחיר טוב (אדיש למח"מ) אני מאוד מחפש.