גרוס

תשואת האג"ח הצרפתי ל-10 שנים החלה במגמת ירידה. ממה בעצם מפחדים המשקיעים הצרפתים?


האם צרפת תבחר להישאר באיחוד האירופי ובגלובליזציה ותשים את הפתק של עמנואל מקרון בקלפי- או שמא תבחר בסגירת גבולות, ניתוק מן האיחוד והמטבע שלו, ובכך תמשיך את המגמה הטרנדית של ברקסיט ודונלד טראמפ? , לפי המומחים והסקרים, זה נראה ודאי שמקרון יביס את מארין לה פן. מסוף בלומברג מספק אינדיקטור המורכב ממוצעים של חברות הסקרים: OpinionWay/Orpi ,IFOP/aris Match Harris Interactive ,Kantar Public ו-BVA. לפי האינדיקטור הזה, הסיכויים של לה פן לנצח הם 37.50% ושל מקרון 62.5% - 25% יותר. בחברת ההימורים Oddchecker, מקום שבו האנשים ,Put their money where their mouth is הפער מוגזם עוד יותר – הסיכויים של מקרון הם 92% מפלצתיים לעומת 13%% מביישים של לה פן. סוחרים העלו את היורו ביום שישי למחיר סגירה של 1.0998, הגבוה מאז 8 בנובמבר, יום הבחירות הנשיאותיות בארה"ב ויום שבו החל הראלי של טראמפ.


עם זאת, בואו נזכור שכל המדגמים והמומחים אמרו את אותו הדבר לגבי משאל העם הבריטי והבחירות בארה"ב – אין מצב. הליש"ט שבר את מחיר ה-1.5000 כלפי מעלה, הגבוה מאז דצמבר 2015, רק כדי לקרוס 6% ביום אחד, שיא גרוע חדש, מאז יום רביעי השחור ב-16 בספטמבר 1992, כשג'ורג' סורוס מכר את הפאונד בחסר ושבר את הבנק המרכזי האנגלי ואת אוצר המדינה של הוד רוממותה. באותו יום הפאונד נפל "רק" 4%. השיא הגרוע דאז. עד לברקסיט.


גם הדולר רכב עד לבחירות האמריקניות על ההבטחה שהילרי קלינטון תנצח. העובדה היא שכשנודע שטראמפן הוא זה שניצח מדד הדולר צנח ב-2% אל מתחת ל-96.00. רק כשהנרטיב שטראמפ הוא הדבר הגרוע לשוק ההון מאז משבר הנפט של שנות ה-70 התהפך לזה שהוא הדבר הכי טוב לשוק ההון מאז מסחר אלקטרוני, והוא זה שהחייה את הרוח החייתית בשוק. ואז התחיל הראלי של טראמפ, שעליו המשיך לטפס הדולר עד לסוף השנה.


בשני המקרים, ברקסיט וטראמפ, המדגמים, חברות ההימורים, סוחרי המטבעות ואפילו האג"חים היו בטוחים שהבלתי ייאמן יקרה. תשואת האג"ח האמריקני ל-10 שנים עלתה ב-40%, לאחר שייצרה תחתית ביולי של 1.3180, ומאז טיפסה אל 1.8547 לקראת הבחירות לנשיאותיות ארה"ב - מה שביטא את ביטחון המשקיעים בנכסי סיכון.


תשואת האג"ח הבריטי ל-10 שנים עפה 30% בשבוע לקראת משאל העם הבריטי, רק כדי ליפול את אותו המרחק כשהתברר שהם טעו לגבי ברקסיט.

3280938693.png


אז, הבה ונביט מה המשקיעים באג"חים צרפתיים חושבים על הבחירות, כשתשואת האג"ח הצרפתי ל-10 שנים עלתה מ-0.765 ב-3 במאי, מה שמבטא את ביטחון המשקיעים בחיפוש אחר השקעות מסוכנות. בתמונה הגדולה, התשואה בנפילה מאז 10 במארס, מ-1.068, הרמה הגבוהה מאז 14 ביולי 2015 - נפילה של 0.34%. נפילה זו הפסיקה את המגמה העולה והחלה מגמה חדשה בירידה. אם זה ודאי שמקרון לוקח את הנשיאות, ממה מפחדים משקיעים באג"חים צרפתיים?

(the marker)