x


WallStreet
bbbaner


probaner
AmalotBanner
taxbaner

המכונה

בחזרה לעתיד - האם משבר 2001 עומד לחזור אלינו שוב?

דרג מאמר זה
לא הרבה פעמים יוצא לנו לזהות מצבים היסטוריים תואמים לזה שאנחנו חיים בו היום. הפעם נמצא מצב כזה והמסקנות ממנו צריכות לעניין אתכם.





זהו עוד מצב בו אנו יכולים לדמות לעצמנו שאנו יכולים לראות את העתיד בעבר. אגב, לדעתי, זו אמנות של ממש למצוא מצבים היסטוריים קורלטיביים לנקודת הווה מסויימת, והנה נמצא קירוב כזה אשר צריך לעורר עניין אצל המתבוננים.

זאת, לא רק עקב ההקבלה שבתצורה הטכנית, אלא גם בגלל הדימיון המפתיע בצד הפסיכולוגי של המשקיעים בשתי התקופות הנידונות. אז, בסוף 1998, דהיינו כשנה וחצי לפני סיומה של בועת הדוט-קום, המאניה דברה על הבטחה בטכנולוגית האינטרנט. מאחורי הקלעים נידון גם צפי הנזילות אדירת מימדים מצד הפד. נזילות שבאה על מנת להילחם בבעיית באג 2000.

הסיבה העיקרית למאניה אז היה העניין הראשון, אבל העניין השני תרם את חלקו גם הוא כאלמנט מסייע בראייה חיובית ואף אוטופית כלפי שוק המניות בכלל, וכלפי הסקטור החדשני במיוחד. הדימוי הטוב ביותר שניתן למצוא למצב ההוא נמצא במכונית מהירה במיוחד הנוסעת במהירות המנוע העצמי שלה (העניין הראשון), כאשר בנוסף מוצמדת לה רקטה על גגה (העניין השני).

ומה הקורלציה הנוכחית? נאמר שהפעם ישנה רק את הרקטה, או ליתר דיוק כמה רקטות הנדלקות זו אחרי סיום עבודתה של שכנתה. כאשר הרקטה של הפדרל ריזרב הפסיקה לייצר נזילות פשטנית של 80 מיליארד דולר לחודש, הרקטה האירופית, זו היפנית, ועכשיו גם זו הסינית לוקחות על עצמן להיות הגורם לדחיפה המתמדת.

תוסיפו לכך את העונתיות, ואת הקניות החוזרות (Buybacks) אשר גם הן חלק בלתי נפרד מתקופה זו של השנה והנה לכם קרקע פוריה לקבלת הישגים חיוביים בשוק המניות. לא רק זאת: כמו אז, כך גם היום, באוויר יש יותר ויותר אנליסטים ודעתנים אמיתיים הרואים בנקודת הזמן הנוכחית את הסיכוי שזו תהיה ה"עונה הטובה" האחרונה לפני סוג של תיקון-משבר עמוק ואף סיסטמי.

אני זוכר שגם אז כולם חשבו שיהיה קשה לחברת אינטרנט בלי לקוחות, להצדיק מכפיל רווח שהוא סביב ה-300, אבל זה לא עצר את המומנטום וזה לא גרם לסיום אותה מאניה. כפי שאמר ג"ימי דאימונד בהקשר אחר: כל עוד המוסיקה ניגנה, לא יכולנו להרשות לעצמנו שלא לשחק את משחק הכסאות.

והנה הגרף השווה כל כך הרבה מילים המתאר את מדד הנאסדק ב1998/99 בכחול והמדד היום באדום :





ליד הגרף נזכור את עיקר הרקע לעליות: הפד רוצה להעלות ריבית, אבל אינו יכול. משתמשי הנזילות חייבים להשתמש בה. התשואות נמוכות בכל מקום אחר.

למעשה, ככל שנחשוב על זה, נתוני המקרו של אירופה, יפן, וסין מחמירים בקצב הרבה יותר מהיר מאלו האמריקאיים. זו יכולה להיות סיבה נוספת לסוג של "ביצוע יתר" אמריקאי. בנוסף, רק עומק השווקים האמריקאיים מאפשר למספרים הגדולים באמת לחנות בהם.

[COLOR=#009900 !important]האם יש מעין חובה מתודית בעתיד המוצג? בוודאי שלא. יש פשוט סיבתיות טובה והסתברות מותאמת, כאשר לא ניראית באופק עננה שחורה אחת לרפואה. אולי הברבור השחור מסתתר איפשהו ויקפוץ מרבצו פתאום? על זה נאמר: אם היינו יודעים, הוא לא היה כל כך שחור.[/COLOR]


משה שלום הוא ראש מחלקת המחקר של FXCM ישראל

הכלכלה האמיתית
קטגוריות
ללא קטגוריה

הערות

מידע ונתוני מסחר -למשתמשים מחוברים בלבד. הרשמה/התחברות
תגובה חדשה בתיק המניות שלך:

מאת:
.
לצפיה בתגובות עבור לתיק המניות.