Sharon209

אינטל רחוקה מלהיות במשבר, אך המשקיעים עצבניים מכיוון שעתיד החברה טומן בחובו איומים, בעיות ואתגרים לא קלים — ואלה הוחרפו בעקבות הדו"חות המאכזבים שפירסמה החברה בסוף השבוע ■ לעת עתה, 11 אלף העובדים בישראל יכולים להיות רגועים


בשבוע שעבר התבשרו עובדי אינטל (47.04 5.47%-) ישראל כי גם השנה יזכו למענק שנתי נדיב נוסף בגובה שלוש משכורות. הבונוס לא מפתיע: לאינטל העולמית היתה שנה מצוינת, עם הכנסות שזינקו ב–13% לשיא של 71 מיליארד דולר.


ואולם דו"חות הרבעון הרביעי שפורסמו בסוף השבוע האחרון העיבו על החגיגה: הם אכזבו את המשקיעים, ומניית אינטל צללה בתגובה בוול סטריט. ההכנסות ברבעון היו 18.66 מיליארד דולר, נמוכות מתחזיות האנליסטים, וגם התחזיות של אינטל לשנה הבאה נמוכות מהצפוי ומסמנות האטה בצמיחה.


אינטל רחוקה מלהיות במשבר, אך המשקיעים עצבנים, מכיוון שבראייה עתידית יש לחברה כמה איומים, בעיות ואתגרים משמעותיים הנשקפים לה — שהוחרפו בעקבות הדו"חות. מאחר שאינטל ישראל היא המעסיקה הגדולה בהיי־טק הישראלי ומהווה פעילות מרכזית באינטל העולמית, כל זעזוע עתידי באינטל צפוי להיות מורגש גם בישראל.


יותר מחצי שנה ללא מנכ"ל קבוע


אינטל פועלת ללא מנכ"ל קבוע כבר יותר מחצי שנה, לאחר שהמנכ"ל הקודם, בריאן קרזניץ', נאלץ לעזוב בעקבות רומן עם עובדת. בוב סוואן, סמנכ"ל הכספים שמכהן כמנכ"ל הזמני, סירב לקחת על עצמו את התפקיד, והבהיר כי החיפושים נמשכים על ידי הדירקטוריון.


כמו בכל חברה, היעדר מנכ"ל קבוע עלול להשפיע על ההתנהלות היומיומית ולעכב קבלת החלטות אסטרטגיות לטווח הארוך. נראה שקיים קושי ניכר לאתר מחליף מתאים, ולפי דיווחים בחו"ל, לא מעט מועמדים נפסלו או סירבו. אחד המועמדים שנשקלו, לפי הדיווחים, הוא ג'וני סרוג'י, ערבי־ישראלי המכהן כסגן נשיא ב אפל (157.76 3.31%+) .





ההאטה במכירות האייפונים פגעה גם באפל




מאחורי הקלעים, אינטל מתגאה כבר זמן רב בכך שהיא ספקית מרכזית של מודמים (הרכיב שאחראי על הגלישה הסלולרית בסמארטפונים) עבור האייפון החדש של אפל. עבור אינטל זוהי דריסת רגל חשובה בשוק הסמארטפונים, שאותו החמיצה בעבר.


אבל אינטל דיווחה שהכנסותיה ממודמים סלולריים היו נמוכות ב–200 מיליון דולר ביחס לתחזיות, בעקבות ההאטה במכירות האייפונים ברבעון האחרון. סוואן אמר כי "הביקוש למודמים היה חלש באופן דרמטי, ונפל הרבה מתחת לציפיות שלנו".


גם העתיד של עסקי המודמים של אינטל לא נראה מעודד. החברה עדיין מתקדמת באיטיות עם מודמים לדור 5 (המיועדים לסמארטפונים שיתמכו בגלישה בדור 5 העתידי), בעוד מתחרתה המרכזית, קוואלקום, משאירה לה אבק. רוב הסמארטפונים מדור 5 שיושקו בחודשים הקרובים יצוידו כנראה במודמים של קוואלקום, ולא של אינטל.


התקררות הביקושים למעבדים


אחת הבעיות הגדולות של אינטל היא שהחברה עדיין מסתמכת בעיקר על ההכנסות ממכירת מעבדים ליצרניות מחשבים אישיים, שוק שבו היא שולטת ללא עוררין. אך שיאו של שוק המחשוב האישי הרחק מאחוריו, והוא עלול להצטמצם דרמטית בעתיד, גם אם השנה חלה בו עלייה מפתיעה.


כדי לפצות על הירידה הזאת, בשנים האחרונות אינטל בונה על הכנסות מהגידול העצום בשוק חוות השרתים ומרכזי המידע והענן. החברה מספקת את רוב המעבדים עבור שרתים במרכזי מידע וענן. ב–2018 הגידול בשוק זה היה נאה, אך הצמיחה הואטה ברבעון החולף, והחשש הוא שההאטה תימשך גם ב–2019.


באינטל טוענים שזוהי האטה זמנית בלבד, והביקושים למעבדים בחוות שרתים יצמחו שוב בעתיד. ואולם החברה תצטרך להתמודד גם עם העובדה שיש תחרות גוברת בשוק מצד חברות שמייצרות מעבדים לשרתים, כמו AMD (21.93 +5.18%) , Nvidia (160.15 +1.46%) ואפילו אמזון (1,670.57 +0.95%) .


השוק העולמי והמצב הגיאופוליטי


סוואן תלה את התחזית המאכזבת ל–2019 גם בגורמים חיצוניים כמו ההאטה הכלכלית בסין. "סביבות המקרו והגיאופוליטיקה חלשות יותר, וזה עלול לפגוע בצמיחה ב–2019", אמר סוואן. בראיון ל–CNBC הוא הוסיף שהתחזית ל–2019 נחתכה בעיקר בגלל גורמים גלובליים: מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, השבתת הממשל האמריקאי והברקזיט.


העיכוב הממושך בהשקת הדור הבא של המעבדים


אחת הבעיות המדאיגות מבחינת אינטל היא העיכוב הממושך בהשקת הדור הבא, החדיש והממוזער של המעבדים שלה, בטכנולוגיית ייצור של 10 ננומטר. מעבדים אלה אמורים היו לצאת לשוק כבר ב–2015–2016, אך הדבר צפוי לקרות רק ב–2019. בינתיים, מתחרות כמו AMD כבר עקפו אותה והשיקו מעבדים ממוזערים יותר בטכנולוגיית 7 ננומטר.


אינטל אמנם ממשיכה למכור מעבדים בדור הנוכחי שלה, בטכנולוגיית 14 ננומטר, אך זוהי מכה לא קלה עבור אינטל, שהיתה רגילה במשך עשורים רבים להוביל טכנולוגית את ענף השבבים העולמי.


"העיכוב הטכנולוגי יצר צוואר בקבוק ומחסור משמעותי במעבדים בטכנולוגיית הייצור המתקדמת הנוכחית של אינטל, ה–14 נאנומטר", כתב עידו שגיא, אנליסט טכנולוגיה בבית ההשקעות פסגות, בסקירה האחרונה על שוק השבבים. "מחסור זה משחק היטב לידיה של AMD. נראה שלפחות בעשור האחרון לא היתה שעת כושר טובה יותר לקרוא תיגר על הדומיננטיות של אינטל בשוק המעבדים".


ומה עם ישראל?


דו''חות אינטל העולמית וירידת המניה של ענקית השבבים לא צפויים להשפיע על השקעותיה בישראל, שכן קופת המזומנים שלה במצב טוב מאוד — כך העריכו אתמול מקורות המקורבים למגעים בין אינטל לממשלה.


באינטל ישראל עובדים כ–11 אלף איש בייצור ובמו"פ, שעובדים על כמה מהטכנולוגיות החשובות שנמצאות בליבה של אינטל העולמית. עם זאת, בכירים בתחום כבר ציינו בעבר לשבח את אינטל ישראל על כך שהשכילה לגוון את תחומי העיסוק שלה, והיא מתמקדת בפיתוח במעבדים למחשבים ולשרתים, וכן בטכנולוגיות כמו סייבר, בינה מלאכותית, קישוריות אלחוטית וטכנולוגיות אחרות — לצד פיתוח טכנולוגיות לרכב אוטונומי על בסיס רכישת הענק של מובילאיי. בכך אינטל ישראל מוכנה, תיאורטית, להתמודדות עם חולשה עתידית בחלק מעסקיה של אינטל העולמית — למשל המשך דעיכה של שוק המעבדים למחשבים האישיים. אם לא יחולו שינויים דרסטיים ובלתי צפויים, עובדי אינטל בישראל יכולים להיות רגועים שגם בשנה הבאה הם יקבלו בונוסים נדיבים.


אינטל מבצעת השקעה נוכחית בישראל של 5 מיליארד דולר, בגינה קיבלה מענק של כ–700 מליון שקל מהממשלה. החברה בוחנת אפשרות לבצע בישראל, אירלנד או ארה''ב את השקעתה הגדולה הבאה בסך 8–9 מיליארד דולר. במידה ותבחר בישראל, היא עשויה לקבל עבור השקעה כזאת מענק של 1–1.5 מיליארד שקל על פי הערכות ראשוניות בממשלה.


"גבולות הגיזרה של ההטבות בישראל מוכרות לאינטל", אמר באחרונה מקור ממשלתי בכיר ל–TheMarker, "ולכן לא מתנהל בשלב זה משא ומתן ממוקד וסופי על ההטבות. אנחנו בעיקר ממתינים לתשובה של אינטל. הם יודעים מהו מס החברות שישלמו, ופחות או יותר מה גובה המענק שיקבלו לאור המענק האחרון שקיבלו", הוסיף.


אינטל משלמת על השקעתה במפעל לייצור שבבים בקרית גת מס חברות בשיעור של 5%. ההשקעה האחרונה שלה היתה בהיקף של 17.5 מיליארד שקל (כ–5 מיליארד דולר) תמורת מענק של 700 מליון שקל. השקעה גבוהה יותר תזכה את אינטל במענק גדול יותר באותו יחס. באחרונה הודיע מנכ''ל משרד האוצר, שי באב''ד, על מגעים עם חברה בינלאומית "להשקעה שתשנה את התמ''ג בישראל". על פי מקורות ממשלתיים, באב''ד התייחס לאינטל.

https://www.themarker.com/technation/.premium-1.6876503