רועיסל

האם קרן נאמנות שמשקיעה באג"ח ארוכות עדיפה מקרן שמשקיעה בקצרות? האם מחיר יחידה (קנייה) של הקרן יכול להיות זהה למחיר הפדיון, ומתי קרן נאמנות תשלם מס על דיבידנד? המבחן של צבי סטפק לעולם קרנות הנאמנות

1. קרן נאמנות שהשיגה תשואה גבוהה יותר מקרן אחרת עם אותה מדיניות היא בהכרח טובה יותר.תשובה: ממש לא נכון.ייתכן בהחלט מצב שבו קרן א' השיגה תשואה גבוהה מקרן ב', אבל מנהל קרן א' לקח סיכון הרבה יותר גדול, שמתבטא בפרמטרים שונים, כמו למשל סטיית התקן של תשואת הקרן. כדי לקבוע עדיפות של קרן אחת על רעותה, חייבים להביא בחשבון לא רק את התשואה אלא גם את הסיכון. יש כמה מודלים שמחברים בין השניים, והידוע שבהם הוא מדד שארפ.

2. קרן נאמנות אינה משלמת עמלות על קנייה ומכירה של ניירות ערך שמבצע מנהל ההשקעות שלה.תשובה: אי אפשר לדעת.
רוב קרנות הנאמנות אכן אינן משלמות עמלת קנייה ומכירה לבנק/לברוקר שדרכו הן מבצעות את פעילותן, כי מנהל הקרנות לוקח את העמלות על עצמו, אבל הוא לא חייב לעשות זאת, ולכן יש קרנות שמחויבות בעמלות אלה.3. מחיר יחידה (קנייה) של הקרן איננו זהה למחיר הפדיון שלה.תשובה: אי אפשר לדעת.מחיר יחידה (קנייה) של הקרן יכול להיות זהה למחיר הפדיון, ולפעמים אינו זהה. העניין תלוי בשאלה האם הקרן משלמת את עמלות הקנייה והמכירה, ואז יש פער במחיר, או שמנהל הקרן משלם את כל העמלות, ואז המחיר זהה.4. ברכישת קרן נאמנות, קונה אינו משלם עמלת קנייה ואינו משלם עמלת מכירה.תשובה: אי אפשר לדעת.זה נכון כאשר מדובר בקרן נאמנות מנוהלת-אקטיבית, אבל זה אינו נכון כאשר מדובר בקרן נאמנות מחקה. במקרה זה הלקוח משלם עמלת קנייה ומכירה בשיעור שמסוכם בינו לבין הבנק/הברוקר.5. התשואה של קרן נאמנות היא תשואה ברוטו וממנה יש לנכות את דמי הניהול שגובה מנהל הקרן בדומה לקופת גמל.
תשובה: לא נכון.התשואה של הקרן היא תשואה נטו, כלומר, לאחר דמי ניהול (ודמי נאמנות) שמתבטאים בשער הקרן ברמה היומיומית, התשואה נטו היא אחידה לכל המחזיקים ביחידות הקרן. לעומת זאת, קופת גמל מפרסמת את התשואה ברוטו והתשואה נטו, שונה מעמית לעמית בהתאם לשיעור דמי הניהול שהוא משלם.

מס על ריביות - האמנם?

6. קרן נאמנות אינה משלמת מס רווח הון, מס על דיבידנד, אבל משלמת מס על ריביות שהיא מקבלת מהשקעה באג"ח.תשובה: לא נכון.קרן נאמנות אכן לא משלמת מס על ריביות שהיא מקבלת מהשקעה באגרות חוב ממשלתיות ו/או קונצרניות.עם זאת, יש שני יוצאים מן הכלל - קרן שמוגדרת כ"חייבת", ונותרו מעט מאוד קרנות כאלה, משלמת מס על רווח הון, דיבידנד וריביות, אלא אם יש לה הפסדים צבורים. כמו כן, קרן נאמנות עשויה לשלם מס על הדיבידנד על השקעות בחו"ל, בעיקר בארה"ב.7. המשקיע בקרן נאמנות שמוכר את הקרן (פודה אותה), חייב תמיד במס רווח הון בשיעור 25% בהנחה שהרוויח יותר מעליית מדד המחירים לצרכן.תשובה: זה נכון בהסתייגות אחת, והיא שאם המשקיע רכש יחידות בקרן נאמנות "חייבת", הקרן משלמת עבורו את המסים, והוא עצמו פטור במכירה.https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001257171