האם הזהב בדרך למחיר של 3,000 דולר לאונקיה?

מחיר הזהב עלה בשבועות האחרונים במקביל להתחזקות הדולר, מה שמעיד על עוצמת הביקושים למתכת היקרה; במקביל גם נרשמה עלייה בתשואות האג"ח של המימשל האמריקאי, עוד גורם שאמור להחליש את הזהב

הראלי במחיר הזהב נעצר היום, אבל יש לא מעט אנליסטים שמעריכים שהוא יימשך בשבועות ובחודשים הקרובים.
אתמול רשם מחיר האונקיה יום שביעי ברציפות של עליות. החוזים העתידיים על הזהב עלו עד למחיר של 2,315 דולר לאונקיה אתמול, שיא כל הזמנים. כעת נסחר הזהב סביב 2,313 דולר לאחר שמוקדם יותר היום טיפס עד 2,324 דולר.
המתכת היקרה רשמה עלייה של כ-12% מתחילת השנה והיא יכולה כמובן להמשיך לטפס לכיוון של 3,000 דולר לאונקיה (כמו שמעריכים חלק מהאנליסטים), כמו גם להיעצר ברמה הנוכחית או לרדת. הזהב בשיא כל הזמנים - בוול-סטריט מזהירים.
גורם שמעיד על עוצמת הראלי בזהב הוא עלייה במחיר גם בימים שהדולר מתחזק, מה שלא קרה כמעט בכלל בשנים האחרונות. כל מחירי הסחורות, כולל נפט, נקובים בדולרים כך שבדרך כלל היחלשות של הדולר מהווה רוח גבית לעליית מחירי הסחורות, ולהיפך.
ואולם, מחיר הזהב עלה בשבועות האחרונים במקביל להתחזקות הדולר, מה שמעיד על עוצמת הביקושים למתכת היקרה. מתחילת השנה אינדקס הדולר עלה בכ-3% ובשבועות האחרונים בכ-2% ולמרות ההתחזקות הזהב טיפס לשיא חדש.
במקביל גם נרשמה עלייה בתשואות האג"ח של המימשל האמריקאי, עוד גורם שאמור להחליש את הזהב, מה שלא קרה. התשואה על האג"ח ל-10 שנים עלתה מ-3.88% בתחילת פברואר עד ל-4.36% כיום, במקביל לעליית הזהב.
הביקושים לזהב משיגים ממקורות רבים ומגוונים, הרוב הגדול שלהם גורמים פיננסיים ולאלה יש שיקולים שונים ומגוונים. בין השאר קונים את הזהב בנקים מרכזיים, קרנות גידור, קרנות פנסיה וגם כמובן משקיעים פרטיים. חלק עושים את זה לצרכי גידור תיקי השקעות והגנה מפני קטסטרופה או ברבורים שחורים על רקע ההסלמה הגיאו-פוליטית בעולם. אחרים משתמשים בזהב כגידור מפני סיכונים אינפלציוניים ושינוי בערך הדולר על רקע הגירעון העצום של המימשל האמריקאי.
בנוסף, יש את תעשיית התכשיטים העולמית וגם תעשיות אחרות שעושות שימוש בזהב. לכן, קשה מאוד לנסות להעריך לאן המחירים הולכים.
כלכלני בנק אוף אמריקה מציינים, בסקירה שפרסמו השבוע, כי עליית הזהב נתמכת ברכישות של בנקים מרכזיים וגורמי השקעות שונים בסין. במקביל, הם מציינים, נרשמו בחודשים האחרונים מכירות של הזהב על ידי משקיעים פרטיים ומוסדיים כך שההחזקות של זהב על ידי קרנות סל נמצאות ברמה נמוכה משמעותית לעומת השיא של השנים האחרונות.
בנוגע לאפשרות שהפד יתחיל להוריד ריבית הם מציינים כי "אם הריבית תרד זה יכול להחזיר לשוק חלק מהמשקיעים הפרטיים". בבנק אוף אמריקה חוזרים על מחיר יעד של 2,400 דולר לאונקיה.


הכסף עדיין רחוק מהשיא
במקביל לעליית הזהב גם הכסף "התעורר" לאחרונה. שתי המתכות בדרך כלל נעות באותו כיוון, אם כי מתכת הכסף בדרך כלל מגיבה באיחור לתנודה בזהב. כך, הכסף עדיין נמוך בכ-50% מהשיא שנקבע לפני כ-15 שנים (כ-50 דולר לאונקיה) ומחירו עומד כיום על 27.17 דולר לאונקיה לעומת 22.44 דולר לאונקיה לפני כחודשיים, עלייה של 21%.
לכסף יש יותר שימושים בתעשייה לעומת הזהב, והוא כמובן משמש גם לעיצוב תכשיטים שונים, אבל גם במסחר בכסף מעורבים בעיקר גורמים פיננסיים שונים.