פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
כן, זה רק עוד מספר. אבל בתעשייה שחיה ומתה על כוחם של מספרים, העובדה שדאו ג'ונס עבר את רף 20 אלף הנקודות, גרמה גם למשקיפים המשופשפים ביותר בשוק ההון לחייך. מדד דאו ג'ונס ננעל ב-25 בינואר על 20,068.51 נקודות.
"זה הימם אותי", אמר ג'ים פולסון, אסטרטג השווקים הראשי במחלקת ניהול הנכסים של וולס פארגו. "אני עוד זוכר אנשים שחשבו שלעולם לא נעבור את 1,000 הנקודות. זה מדהים - עלייה של פי 20 במהלך הקריירה שלי".
וזה אירוע גדול מאוד, מסביר פולסון, זה אומר שלמרות כל החששות והספקות שעלו לאחר הקריסות בוול סטריט ב-1987, ב-2000 וב-2008, משקיעים שהחזיקו בתיק מניות של חברות אמריקאיות גדולות הרוויחו היטב.
במונחי אחוזים, עליית דאו ג'ונס מ-10,000 נקודות (שאליו הגיע ב-1999) ל-20 אלף נקודות, משמעותית פחות מהעלייה מ–1,000 (שאליו הגיע הדאו ב-1972) ל-10,000.
כמו כן, מדד דאו ג'ונס כולל רק 30 חברות, בהן וול מארט גולדמן סאקס ואפל, לעומת 500 החברות ב-S&P ו-2,000 החברות במדד ראסל.
השוק מונע כיום בחלקו הגדול על ידי השקעות עוקבות־מדדים פסיביות כמו תעודות סל. הן מפתות את המשקיעים בעלויותיהן הזולות והתשואות הצפויות. ואולם תעודות סל המבוססות על דאו ג'ונס זכו לפחות השקעות מקרנות שעוקבות אחר מדדי S&P 500 וראסל 2000.
אחרי הכל, מנקודת המבט של יועץ פיננסי המחפש גיוון מקסימלי עבור הלקוח, תעודת סל שעוקבת אחרי 30 מניות בלבד אינה מושכת כמו האלטרנטיבות שמספקות מבט רחב יותר על הכלכלה האמריקאית.
תעודות הסל שעוקבות אחרי S&P 500 וראסל 2000 סוחרות ב–92 מיליון מניות ו–32 מיליון מניות, בהתאמה. עם זאת, למרות שההשפעה של חציית קו ה–20 אלף היא יותר פסיכולוגית מכמותית, אין בכך להפחית מעוצמת האירוע, במיוחד שכיום יש תהודה תקשורתית גדולה להישג הזה.
"אני חושב שזה משמעותי מאוד", אומר אד ירדני, אסטרטג שווקים עצמאי. "לא משנה מה הדעות הפוליטיות שלך או חששות שיש לך בנוגע לשוק - המדד הזה הוא אחד האינדיקטורים האמינים ביותר שיש לנו לגבי המגמה של השוק".
האנליסטים לא מתלהבים
כמו פולסון, גם ירדני מדגיש את גורם העמידות שמייצג המספר 20 אלף. ירדני מנתח את מה שהוא מכנה התקפי פאניקה, או ירידות בשווקים שיכולות להימשך חודשים או ימים. לדבריו, היו 55 אירועים של התקפי מימוש מניות מאז 2009, כשלאחר כל אחד מהם הגיע גל של עליות.
בנקודה זו, הדבר מדאיג כמה מהאנליסטים בשוק. "לדאו לקח 17 שנה להגיע לרמה הזו", אומר דיוויד קלי, ראש תחום אסטרטגיה גלובלית בחטיבת ניהול נכסים של ג'יי.פי מורגן. "הגענו ל-10,000 נקודות על גלי התלהבות אבל היינו צריכים להתגבר על חומה של דאגות כדי להגיע ל-20 אלף נקודות". קלי אומר כי יש להיזהר שלא להלהיב את המשקיעים יתר על המידה בנוגע להישג של הדאו ג'ונס.
אסטרטגיית ההשקעות שהובילה גל העליות בשוקי המניות לאחר הבחירות בארה"ב, מתבססת על מה שנקרא הנחת הרפלציה (reflation) - השקעה בהנחה שכלכלת ארה"ב תחת ממשלו של הנשיא דונלד טראמפ תרוויח ממדיניות הורדת המסים ומעבר להוצאות ממשלתיות אגרסיביות, והביקוש בה יגדל. טראמפ צייץ בחשבון הטוויטר שלו לאחר שהדאו הגיע ל–20 אלף נקודות "מעולה!".
אנשים צריכים להיות מודעים לכך שבשל הציפייה להורדת מס רווחי הון, נמנעו משקיעים רבים מלממש רווחים בגל העליות האחרון. הם חשבו כי אם הם יחכו כמה חודשים, הם יוכלו להיפטר מהמניות שלהם ולשלם מס נמוך יותר. "אולם, ההזדמנות הזו נעלמה", אומר קלי.
הוא גם מזהיר כי גל העליות היה ממוקד באופן יוצא דופן בארה"ב. זוהי השנה הרביעית ברציפות שמניות אמריקאיות הציגו ביצועים טובים יותר ממניות בשווקים אחרים - מפותחים ומתעוררים.
קלי טוען גם שהתחזקות הדולר מייקרת את הוצאות המימון של מדינות ומשקיעים שלוו כסף בדולרים. כמו כן, ישנם ה"דובים הנצחיים", אלה שרואים בשיא של הדאו ג'ונס סימן נוסף לכך שהסוף קרב.
"גל העליות של הפראיירים בעולם"
"המספר חסר משמעות - זה גל העליות של הפראיירים הכי גדולים בעולם", אומר דיוויד סטוקמן, האחראי על תקציב המדינה בתקופתו של הנשיא רונלד רייגן, שנודע בכך שדחה את רעיון הרייגונומיקס - מדיניות של שילוב של מדיניות מוניטרית הדוקה כדי למנוע אינפלציה עם תקציב ציבורי רופף כדי לעודד צמיחה ריאלית. "הדאו בכלל לא היה אמור להתקרב לרמות האלה", הוא אומר.
סטוקמן חולק על ההנחה, שנראה כי המשקיעים האופטימיים כיום אימצו, לפיה טראמפ יכול לקצץ מסים ולהעלות את ההוצאה הממשלתית, ובו־זמנית לא לקצץ בביטוח לאומי ובביטוח בריאות ממלכתי לגמלאים, בלי להגדיל חובות וליצור משבר תקציבי.
סטוקמן גם משקיע בהתאם לתחזיותיו: מאז הבחירות הוא מהמר כי השווקים ייפלו בשיעור חד. "זה השורט הכי גדול בכל הזמנים", הוא אומר.
הודעות חשובות
שחקן תודה רבה על ההסבר על דנאל. האם ההסבר תקף גם...
שחקן תודה רבה על ההסבר על דנאל. האם ההסבר תקף גם על מנית תיגבור?
כהן היום, 15:42