Nella

המשבר הפיננסי העולמי ייראה כמו נחיתה רכה כאשר הבנק הפדרלי יאיץ את קצב העלאת הריבית, הזהיר האסטרטג הגלובלי של בנק סוסייטה ז'נרל

2441769137.jpg


העלאת הריבית בארה"ב בשבוע הבא עלולה לגרור "מרחץ דמים" בשוק האג"ח הממשלתיות האמריקאיות שיזכיר את המפולת שהתרחשה לפני 23 שנים לאחר שהבנק הפדרלי בראשות אלן גרינפסן החל להעלות את הריבית, הזהיר אלברט אדוארדס, האסטרטג הגלובלי של בנק סוסייטה ז’נרל, בדו"ח למשקיעים שפירסם היום. כך דיווח אתר "ביזנס אינסיידר".


החוזים על הריבית הפדרלית, המשקפים את ציפיות השוק מהריבית בארה"ב, מעניקים כעת הסתברות של 100% להעלאת הריבית בתום ישיבתו הקרובה של הבנק הפדרלי ב-14-15 במארס, לפי נתוני CME. זאת לעומת סיכוי מעט יותר מ-20% לפני חודש, והסתברות של כ-80% לפני כשבוע.


בה בעת, הולכת וגדלה ההסתברות שמעניקים החוזים לכך שהבנק המרכזי יעלה השנה את הריבית ארבע פעמים, ולא שלוש כפי שצופים כעת.


בדו"ח שפירסם, ציין אדוארדס כי כיום, כמו בשנת 1994, צופים השווקים כמעט בוודאות העלאה של הריבית. "האצה בקצב העלאת הריבית תטלטל את שוקי האג"ח הממשלתיות האמריקאיות, ותגרור זינוק בתשואות האג"ח, במיוחד האג"ח לשנתיים - בדיוק כמו ב-1994", כתב אדוארדס.


לפני 23 שנים, כאשר גרינספן החל להעלות את הריבית, זינקה התשואה על האג"ח לשנתיים ב-0.5%, והמשקיעים בשוק האג"ח הפסידו יותר מטריליון דולר באותה שנה.


"תשואת האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים עשויה לעלות מעל לרמה של 3.25% ועדיין תשאיר את מחירי האג"ח בשוק פרי", כתב אדוארדס בדו"ח, בהתייחסו לזינוק הצפוי בתשואות בעקבות האצת קצב העלאת הריבית בארה"ב. הפעם האחרונה שבה תשואת האג"ח האמריקאיות ל-10 שנים עלתה לרמה של 3% היתה בדצמבר 2013.


עם זאת, לאורך זמן, צופה אדוארדס היפוך מגמה בשוק האג"ח כתוצאה מכך שהכלכלה העולמית תשקע במיתון. לדבריו, מיתון זה צפוי לגרום לתשואה על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים בארה"ב לצנוח מתחת ל-0%, כפי שכבר קרה לאג"ח המקבילות של ממשלות גרמניה ויפן.


"אני מאמין שהבנק הפדרלי יצר בועת אשראי עצומה נוספת שכאשר היא תתפוצץ, תפיל את הכלכלה העולמית מאוד נמוך. תוסיף לכך את הבעיות בכלכלת סין שמתבססת יותר ויותר על הזרקות אשראי בלתי יעילות כדי לעודד את הצמיחה, והרי לך בלאגן גלובלי", כתב אדוארדס בדו"ח.


"המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2008 ייראה כמו נחיתה רכה כאשר הבנק הפדרלי יפוצץ את זה אל על. זרעי הקריסה כבר נזרעו כאשר הפד הוביל לאחת מבועות האשראי התאגידי הגדולות בתולדות ארה"ב. כל מה שצריך כעת זה שהבנק המרכזי יטפטף כמה העלאות ריבית שיעוררו לחיים את זרעי ההרס הרדומים הללו", הוסיף.

TheMarker