3/10/10

[דמי כיס]

...................
מיום החלטת הנגיד לפני כשנתיים וחצי הדגשתי כי צעד זה נידון לכשלון והנה היום, חוזר שער הדולר לנקודה בה החליט הנגיד להתערב. ההבדל הוא תוספת של כ 70 מיליארד נוספים ליתרת המטח של ישראל שכל כולם הימור של אדם בודד כי ארה"ב לא תאבד מהותית מנכסיה ולא תרד מגדולתה. סביר כי זהו התרחיש הרציונאלי, ועדין, מה שעד לא מזמן אמרו מעטים כיום אומרים כולם בפה מלא – הנגיד נכשל. ולא שלא היו לכך סימנים מוקדמים: מעולם לא הצליח בנק מרכזי לשלוט בשער המטבע המקומי, אך ההתעקשות של פישר הובילה לקיצוניות שאין כדוגמתה.

......................

אתה מתעלם בעקביות מנקודה חשובה:
יתרות המטבע של ישראל אינן מוחזקות בדולרים בלבד. הן מוחזקות בסל מטבעות, ומושקעות בהשקעות סולידיות שונות במטבעות שונים. כך שהנגיד לא מהמר דווקא על הדולר.

דבר נוסף:
הנגיד קונה מטבע חוץ אמיתי וטוב, שהוא מטבע עובר לסוחר, בתמורה לשקלים, שמהם יש לו כמות בלתי מוגבלת. אין הדבר מביא לאינפלציה, כי השקלים שניתנים אינם שקלים הנכנסים למחזור המסחר, אלא שקלים העוברים לשבת בבנקים ושתמורתם התקבלה תמורה אמיתית.

ביום סגריר, ביטחוני או כלכלי, יושבת ישראל על הר אדיר של מטבע חוץ - דבר שנותן לה ביטחון רב.

הבעיה היחידה שאני רואה היא עניין תשלומי הריבית למי שמחזיק את הרי השקלים. זה באמת נזק אמיתי.