דבר ראשון חשוב להדגיש כי דווקא הצפי המקורי של מרבית האנליסטים והמומחים בשוק היה כי קצב עליית הריבית יהיה גבוה יותר מהנוכחי (אני לא בניהם). אך ברור לכל כי הריבית תעלה בסופו של דבר ואכן מחיר הנייר בשוק יפגע, גם אם אנו נועלים את התשואה היום...

דבר שני הוא המדד, יש צפי למדדים גבוהים באופן יחסי וגירוד הרף העליון של הגדרת בנק ישראל (כאשר אני מאמין כי יעבור אותו). אך השחר אינו צמוד מדד ולכן אינו נהנה מעלייתו (מה שהיה יכול להסביר את הירידה בתשואה) ולכן גם פה נראה כי אנו מתקדמים לעבר כשל...

בסופו של דבר אנו נשארים רק עם יכולת נעילת התשואה לפדיון שניתנת למשקיע כהבטחה, לדבר זה יש משמעות אך ככל שעובר הזמן והתשואה האפקטיבית על ניירות אילו יורדת נראה כי אכן מדובר באבסורד...

אך אני טוען כבר זמן רב כי האגחים הבטוחים הולכים לכיוון של כשל שוק ברור, מה שכמובן לא ימנע מהם להגיע אליו. יש אנשים שחושבים כי מחיר הניירות בשוק יכול להמשיך להעלות לנצח, הם מסתכלים על ההיסטוריה ורואים כי אגחי מדינה עשו תשואה אסטרונומית בשנה שנתיים האחרונות (ביחס לחוסר הסיכון שמאחוריהם) ומניחים כי מחירהם יכולים להמשיך להעלות.

אני יודע שזה נשמע אבסורדי שיש משקיעים מסוג זה, אך מספיק רק לקרוא חלק מהתגובות והטוקבקים באתרים השונים...

מעבר לכך אנשים מחפשים ביטחון ויתכן כי נעילת תשואה, גם אם נמוכה באופן יחסי, משרתת לפחות חלק מהמשקיעים שמעדיפים לקבל תשואה כולשהי מובטחת כעת מאשר להמתין בחוץ לתשואה עדיפה בהמשך הדרך (כך שיש גם הסבר הגיוני לדבר - במיוחד מול מחמים קצרים).

לסיכום -

כן אני מאמין כי מדובר באבסורד, וכן אני מאמין שעוד נשמע את אותם אנשים שבכו לפני שנתיים על כך שהשקיעו את כספם בבורסה והיא נפלה, ולפני שנה בכו כי משכו את כספם מהבורסה והיא עלתה - נשמע אותם בוכים בהמשך על כך שהכסף ששמו באפיקים הבטוחים נחתך...

האם זו סיבה לשים בתעודות סל שורט, כן אני מאמין כי תעשה כסף מכך, אך כרגע קשה להעריך מתי וכמה ובשוק ישנם חלופות טובות יותר להשקעה באופן כללי.אם זה משהו שאתה מבין בו, אני לא רואה למה לא, אבל אני אישית לא מתעסק עם הקרנות ולכן לא יכול לתת עצה בנושא בלב שלם...