נתחיל בכך שהזינוק שאנו רואים נובע בעיקרו מההצעה של החברה. מעט חשוד כי הנייר התחיל לעלות מספר ימים לפני ההודעה, אך נשאיר זאת למי שצריך לטפל בעניין...
להערכתי הזינוק אינו מוצדק לנוכח ההצעה - אך יש לזכור כי זוהי הצעה ראשונית וייתכן כי בסופו של דבר יינתן יותר.
ראוי לציין כי לחברה האם יש את היכולת לפרוע את החוב, או לפחות לתמוך בחברה בצורה רחבה יותר, אך עד כה הם בחרו שלא לעשות זאת.
ההצעה מדבר על דחיית התשלום כולו וביצוע תשלום בודד, שלוש שנים ממועד האישור (כולל אי תשלום קופונים בדרך).
מעבר לכך החברה זורקת סוכרייה להצעת רכש של עד 10 מליון ערך נקוב אג"ח, המהווים חלק קטן ביחס לחוב הכולל (גם בהתחשבות בכך שהחברה ובעלי העניין לא יוכלו להשתתף בהצעה) לפי מחיר של 45 אגורות.
יש לצפות כי מרבית הרוכשים / מחזיקים יהנו להצעה ולכן הפרעון החלקי עבור כל רוכש עתידה להיות קטנה.
לאחר מכן תשלום בעוד שלוש שנים בריבית ראלית של כ-20% (תשואה שנתית בשוק) ואף 30% תיתן מחיר הגבוה ממחיר נוכחי - אך תשואת השוק והתשלום עצמו עדיין לא מובטחים, כמו כן ההסדר עצמו עדיין ל אמאושר...
כך שישנם סיכונים!
אני מאמין כי מי שיקנה לטווח קצר ויסתפק בתשואה ומכירה מהירה - יכול לעשות רווח, אך הוא די ספקולטיבי וכרגע לא ניתן לעשות חישוב מדוייק של ערך הנייר ביום שאחרי.
לפיכך מדובר פה על הימור, אם כי הימור טוב. כניסה ויציאה ברווח באופן מהיר הינה תרחיש בעל סבירות טובה, למרות שלא הייתי ממליץ על ביצוע פעולות אלו למשקיע הרגיל...
הגב עם ציטוט