דבר ראשון הציין כי "הלחץ" המתואר נצפה מראש בפרסום הראשוני שלי בנידון שכן כך מתנהג נייר במצב דומה - אין בכך משהו חדש.

הקפיצה הראשונית היא מעצם ההודעה וכן ניתן לממש רווח בה - אך לא ניתן לצפות מתי ובכמה תרחוש החברה בהמשך הדרך (מה שישפיע על המחיר הסופי לאורך זמן).

ראוי לציין כי מחיר הנייר אפילו היום גבוה ממחירו טרום ההודעה, אך גם לזה יש הסבר שכן בכל זאת בימים האחרונים היו עליות בחלק שוק זה בפרט ובשוק ההון בכלל.

למה אני מאמין כי עדיין לא הגיעו עליות משמעותיות בנייר:

שוב אם נחזור לפרסום הראשון שלי בנושא, ניתן למצוא את החלק הראשון של התשובה לכך.

תהליך העלייה של ערך הנייר, כפי שנצפה גם אז, דיבר על השקעה לזמן בינוני-ארוך ולא קצר שכן מחיר הנייר יכול להעלות רק אם החברה אכן רוכשת מהנייר במחירים גבוהים יותר, או לחלופין מציגה תוצאות טובות יותר.

ודברים אילו עדיין לא התרחשו...

וכאן מגיע החלק השני של ההסבר - החברה רכשה עד כה "שלוש מנות":

הראשונה והמעותית ביותר היתה ב- 14/06/2010 , בעסקה מתואמת (למרות שבוצעה במהלך המסחר הרגיל) במחיר של 45.067 אגורות לנייר על 11 מליון ניירות (כ- 5 מליון ש"ח).

השנייה בוצעה בתאריך - 16/06/2010 , במהלך המסחר בבורסה במחיר של 44.36 אגורות לנייר על 300 אלף ניירות. במקביל קנתה החברה גם מהנייר השני - האג"ח להמרה...

השלישית היתה ביום ראשון האחרון בתאריך - 20/06/2010 , במהלך המסחר בבורסה במחיר של 43.70 אגורות לנייר על 98,729 ניירות.


הסבר -

החברה אומרת לשוק כי היא לא תקנה בכל מחיר את האגרות, היא גם לא קונה אותם בפועל במחירים עולים ולכן ההשקעה על מחיר השוק נמוכה.

ועדיין יש חשש אמיתי ליכולת הפרעון ארוכת הטווח של החברה, ופדיון רחוק (ללא תשלום קופון אפילו), כל אילו - מרחיקים משקיעים.

אך כל הפעולות הנ"ל מייצגות רווח הוני גדול לחברה שירשם בדוחות הקרובים ויכול לסדר שורת רווח לחברה (בכל זאת החוב נקנה ב- 40% מערכו האמיתי , מה שאומר שהחברה רושמת רווח של 150% על הקניות).

לכן אני מאמין כי ההשפעה האמיתית תגיע רק לאחר פרסום הדוחות או בסמיכות אליהם ובהנחה כי החברה תמשיך לרכוש במחירים נוכחיים.

כמו שאמרתי מההתחלה - אני בנייר לטווח ארוך גם אם לא לפדיון.



נ.ב - דבר נוסף שיכול להיות שמשפיע הוא ההודעה על העסקה הסיבובית בין טאו-אלדן טק-רילון, למרות שאני מאמין כי מדובר בעסקה טובה באופן יחסי, המשך ביצוע כן ירשום הפסד על הנייר (לפי ערכים נוכחיים) - מה שבסופו של דבר יכול לבלוע את הרווח ההוני מהרכישות ולדחות פעם נוספת את העלייה המבוקשת בנייר זה.

הציין שוב כי השקעה זו נושא בתוכה סיכוניםשכן החברה עצמה אינה יכולה במצבה הנוכחי לפרוע את החוב ללא התערבות חיצונית של הבעלים או התאוששות רצינים בהשקעותיה!