פורסם במקור על ידי black
כן, גם באותו היום ואני יכול להביא אפילו מקרים בהם כבר שולם והתקבלה הודעה מהבנק כי הכסף יוחזר לחברה שכן שולם בניגוד לנהלים (אז ניתנו כמה ימים של התרעה והכסף נמשך מהחשבון חזרה).
אני לא מניח שזה מה שיקרה כאן, במידה ולא ישולם במועד הגיוני כי יהיו מגעים מקדימים בנסיון לדחות ו/או להגיע להסדר עם נציגות מחזיקי האג"ח, אך כמו שאמרתי - אין בכך הבטחות.
כמו כן בעבר אכן ההודעות היו יוצאות בסמיכות רבה למועד הקובע, אך לאחרונה ראינו כי כן נעשה מאמץ למצוא פתרון מקדים ולהביא לגילוי מוקדם של הדברים - גם כאן, שוב, אין הבטחות.
אך הנקודה שלי, שאולי לא הייתה מספיק ברורה, היא "הסכנה בהמשך הדרך". כאשר אנו משקיעים במטרה לקבל פדיון, מבחינתי מדובר על השקעה במחשבה לזמן ארוך ולא להשקעה למטרת רווח הון מהיר (למעשה אני טוען כי יש עוד סגנון השקעה נוסף באגחים, של השקעה לזמן קצר, גזירת קופון ויציאה "בהפסד" - אך דרך השקעה זו חובה בתוכה סיכונים נוספים ויש צורך בידע ויכולת מסויימים שלא מאפיינים את מרבית המשקיעים ולכן נשאיר את זה בצד לרגע).
נחזור למה שהתחלנו -
השקעה למטרת רווח הון לוקחת בחשבון עלייה של מחיר הנייר בשוק בטווח קצר/בינוני ויציאה לפי מחיר שווי ו/או הודעה ו/או מועד תשלום קרוב. כלומר סיכוני שוק מול הנייר וסיכוני שינוי סטאטוס.
השקעה למטרת קבלת התשלום לוקחת סיכון של אי תשלום, ברור שככל שמועד התשלום רחוק יותר וסיכון אי התשלום גדול יותר הרווח הפוטנציאלי גדול יותר. לרוב המשקיע גם לא ימכור את ההשקעה לאחר התשלום (שכן הסיכון כעת נמוך יותר ולכן לרוב מדובר בהשקעה לזמן ארוך יותר).
אני טוען כי -
במקרה זה בניגוד להרבה מקרים אחרים דווקא צריך לשקול השקעה לטווח ארוך ולא לטווח קצר. הסיכון הוא בהמשך הדרדרות המצב הפיננסי של החברה, לכן חשוב להמשיך לעקוב אחר מצבה הפיננסי. אך במידה והחברה מצליחה לעמוד על רגלה (אפילו ללא שיפור מעותי - רק שמירת הקיים) היא - הנתונים הפיננסיים שלה (לפחות על הנייר) מאפשרים לה את פרעון החוב (גם אם יהיה במסגרת הסדר ע,י פריסתו).
אפילו אם ניקח בחשבון כי החברה לא תוכל לעמוד בהתחייבויות שלה והחוב לא ישולם במלואו - גם מחירו בשוק אינו מלא ולכן הסיכון להפסד קטן ואם יהיה הפסד הוא יהיה קטן באופן יחסי לפוטנציאל הרווח (כלומר השקעה במספר אפיקים דומים תיתן לתיק תוכלת חיובית בסיכון נמוך).
אז למה אמרתי כי מומלץ לחכות:
כאשר המטרה היא השקעה לטווח מעט ארוך יותר אנו רוצים להימנע מכניסה מוקדמת ולקיחת סיכון של שינוי הסטאטוס (כלומר הודעה של החברה על אי עמידה בתשלום הקרוב ובקשת הסדר).
אני אישית מעדיף לקנות לאחר עלייה של 10-15% מאשר להסתכן בירידה של 30-40%. כמו כן כפי שכתבתי (ובגלל אותו סגנון מסחר שאליו לא רציתי לפרט) כניסה לאחר התשלום יכולה להיות במחיר טוב יותר מהמחיר הנוכחי (למרות שלא נלקח בחשבון התשלום בפועל). כלומר כניסה מאוחרת יותר, לאחר התשלום, אומנם משאירה חלק מהרווח בידי משקיע אחר אבל מהווה כניסה בסיכון נמוך הרבה יותר ובמחיר שלא ירשום הפסד על הנייר (שללא מעט משקיעים יש בעיה איתו - למרות שנקודת מבט זו אינה מוצדקת כשלעצמה).
מקווה שלא סיבכתי יותר מדי
אבל להיכנס לכל הפרטים שאליהם צריך לדון בנוגע לאפיקים האפשריים זה הרבה יותר עמוק ורחב ממה שניתן להיכנס בכתיבה בלבד...
הגב עם ציטוט