אל תיפול להכללות.

התל בונד-ים בועה, שאר האגחי"ם אינם בועה ברובם, בגדול כמה שהאג"ח נחשב יותר "מסוכן" כרגע, כך בדר"כ הוא מתומחר יותר בדיסקאונט. האם זה אומר שהוא יעלה מחר? לא רק שזה לא אומר את זה, אלא שזה ירד יותר חזק מהבועות. כי תחושת הסיכון שמשרות כותרות שאומרות שהקונצרני הוא בועה, מפחידה קודם כל את מי שמחזיק אג"ח שנחשב "מסוכן" ולכן האגחי"ם האלה יורדים מסיבות מסחריות, להבדיל מהתל-בונד-ים שיורדים מסיבות כלכליות.

התהליך הזה הוא מאד חיובי משתי סיבות, אחת - הוא מגדיל את ההזדמנות הקיימת באגחי"ם קונצרניים בסיכון, שממילא מתומחרים בצורה אטרקטיבית (בחלקם!), השניה היא שקרבת התקרה בתל-בונד מאפשרת שורט אגרסיבי לגידור כשל מערכתי. כמובן שלהיכנס היום לאג"ח קונצרני בסיכון תוך כדי ירידתו זה מסוכן, אבל יש לעקוב ולזהות שינוי מגמה. כך שיש לונג אג"ח בסיכון, שורט תל בונד, רק צריך טיפה סבלנות לפני שנכנסים.
דווקא היום יצא יום טוב לשאלה כזאת, צ'רניאק וצבי סטפק כתבו על הנושא הזה גם כן. הם כבר סמכות בעניין לדעתי, שווה לקרוא. חשוב לזכור שאג"ח בסיכון עבר הרבה מהמורות השנה בדרך למעלה, והבודדים שנשארו מתומחרים בחסר שלא בצדק עוד יעברו מהמורות, אבל זה לא ישנה את העובדה שהם מתומחרים בחסר.

וחבל שמתערבבים תל-בונדים עם אגחי"ם מסוכנים.