תשובה לגבי אינפלציה:
אינפלציה גבוהה? אני לא חושב שתיהיה אינפלציה חריגה במשק, אך בהחלט יכולה להיות אינפלציה שתחרוג במעט אפילו מהיעד (3%).
כמובן שככל שקצב האינפלציה יהיה מהיר יותר, סביר להניח כי הנגיד ירגיש נוח יותר להעלות גם את הריבית מהר יותר. כך שעבור המשקיע באגחים שתי התהליכים יכולים לאזן אחד את השני, כאשר אגחים עם ריבית נמוכה ומח"מ ארוך - הפגיעה תיהיה גדולה יותר.
אם הייתי צריך להמר על אינפלציה לשנת 2010 (ואני לא אוהב להמר) הייתי אומר גבול עליון עד חריגה של חצי אחוז (כלומר 2.8-3.5%), אבל יש יותר מדי משתנים ותלות גדולה מדי במה שיקרה בעולם - ובכך אני חייב להודות יש לי פחות ידע בשביל לתת תחזית.
תשובה לגבי אלטרנטיבות:
בגלל הרכב התיק המתואר ורמת הסיכון שנובעת מימנו אני לא חושב שיש הרבה אלטרנטיבות בשוק, היום. אני מאמין כי מי שהתיק שלו מבוסס על הצמדה פלוס 1%-1.5% ריבית, עדיף לו בזמן הקצר להחזיק את הכסף (או חלק גדול מימנו) מחוץ לשוק ולהיכנס לאותם הניירות מאוחר יותר.
לחלופין ניתן להרכיב תיק סולידי באופן יחסי אך בעל תשואה (וסיכון) גדולים מעט יותר - אם מרכיב מנייתי (שלא פורט), מזומן להשקעות עתידיות ואגחים קונצרניים עם תשואות של 10-20% אך בבחירה פרטנית.
חלופה לאגחים ממשלתיים באותה רמת סיכון - פשוט אין חלופה כזו שלדעתי לא מבטיחה הפסד לזמן השקעה קצר/בינוני (לא המתנה לפדיון). שוב - מי שמחזיק היום נייר עם פחות מ-3% תשואה ולא מתכנן להגיע לפדיון - מבטיח לעצמו הפסד כספי!
הגב עם ציטוט