לא מדובר כאן על אלמנט הזמן אלא על שחיקה של תנודתיות. תחשבו על תעודת לונג ממונפות פי 3. כל עוד התנועה היא לכיוון מעלה הכל טוב ויפה. עלייה של אחוז במדד משמעותה הגדול (לצורך פישוט החישוב) עלייה 3% בתעודה. אולם ברגע שתבוא תנודה למטה, התנודה היא בהכפלה.
נניח שמתחילים עם 100 ש"ח והמדד עושה 5% ביום הרווח שלנו הוא 15%. כלומר יש לנו על הנייר 115 ש"ח. אם לאחר יום המדד יורד 5% אנחנו מפסידים 15% אבל עכשיו 15% מתוך 115 ולא מתוך 100. יוצא שעל הנייר התעודה שווה 97.75 ולא 100 (הערך ההתחלתי). זה אומנם נכון לכל תעודה גם לא ממונפת. אבל בגלל המינוף, תנודות לכיוון הנגדי שוחקת את התעודה בצורה משמעותית יותר.