מה עדיף לטווח ארוך - חוזה סינטטי או תעודת סל 25?

[gsk]

שלום רב אשמח לפתוח דיון על השאלה התיאורתית הבאה.

נניח שלמשקיע טווח ארוך יש היום ב120K ש"ח +- והוא מעוניין להשקיע במדד ת"א 25. יש למשקיע אפשרות לרכוש ת.סל ת"א 25 כלשהי או לחילופין לקנות חוזה עתידי (קניית CALL ומכירת PUT על אותו הסטרייק) על השוק ולגלגלו לאחר כל פקיעה.

השאלה שלי מה עדיף: מצד אחד מי שקונה חוזה עתידי לא משלם דמי לניהול לחברת ת.הסל. בנוסף הוא לא משלם עמלות קנייה ומכירה (רק עלות 2 אופציות בכל חודש) והכסף יושב אצלו בעו"ש וצובר ריבית מסויימת. מצד שני מי שקונה ת.סל זכאי לקבל דיבידנדים כאשר חברות בת"א 25 מחלקות כאלו. מי שמחזיק באופציות מעוף לא זכאי לדיבידנדים. לכן אולי בטווח הארוך הפתרון של ת.סל יהיה משתלם יותר?

מה דעתכם?

[אריאל2]

איך אתה מגלגל את האופציות מחודש לחודש? אתה לא צריך לקנות אותם מחדש אחרי הפקיעה?

איזה ריבית אתה מקבל על מזומן בעו"ש? בפק"מ שבועי נותנים היום בבנקים 0.20% שנתי.

[gsk]

ברור. גלגול פוזציה משמעותו קנייה+מכירה של חוזה חדש לאחר הפקיעה.
ריבית על עו"ש - רוב בתי ההשקעות נותנים פריים פחות 2%. היום זה יוצא 0.75% לשנה. לא המון אבל בהנחה שהכסף (כ-130K ש"ח) שוכב בעו"ש ולא מנוצל לצורך רכישת ת. הסל מדובר כאן על כ- 800 ש"ח לשנה. בעתיד שהרבית במשק תעלה אז הסכום השנתי יגדל עוד יותר.

אני חוזר לשאלה המקורית. מה עדיף: חוזה סינטטי או . סל?

[yurka10]

אני לא ידוע אם יש תשובה חד משמעית.לא חייבים להפקיד לפקדון אלה ניתן לקנות מקמ (אחרון הונפק ב2.05% שזה הרבה יותר מ0.75 שאתה מדבר. מצד שני בסינטטי אתה חייב גם כל חודש מס ואם נוצר לך רווח וחוייבת במס וחודש לאחר מכן נוצר הפסד אז אתה לא יכול לקזז.

[ilanyo]

למיטב הבנתי חוזה סינטטי יתרונו הוא במינוף (פי 100) שאומר שאתה צריך "להשכיב" רק את הבטחונות (שאמנם יכולים לגדול כל שההפסד גדל אם טעית בכיוון).
לעומת זאת, בתעודת סל אין מינוף (פרט למינוף *3 שיש בתעודות מסויימות) ולכן אתה צריך "להשכיב" את כל הנכס בסיס שזה הרבה יותר מהבטחונות במקרה של חוזה סינטטי.

לגבי דמי ניהול, צריך לחשבן כמה עולות העמלות על קניית ומכירת האופציות של החוזה וגם את הספרייד הלא אפסי. בכל מקרה ייצא ללא ספק זול יותר מדמי הניהול של תעודת סל.

[gsk]

אתה צודק החוזה הוא אכן ממונף לכן הוא שווה ערך לקניית ה"שוק" פי 100. כלומר במחירים של היום קניית חוזה סינטטי משמעותו קניית מדד ת"א 25 (נניח דרךת. סל) במחיר של 113,500 ש"ח בקירוב.

[דמי כיס]

בתיאוריה, יש כמובן אפשרות נוספת - קניה של אופציית קול עם מחיר מימוש של 1.

[navhmjep]

דומני שהכותבים הנכבדים כאן לא שמו לב שבכל גלגול של חוזה סינטתי מחודש לחודש ישנו תשלום של מאה שקלים ויותר (תלוי בריבית) שאוכל את כל הרווח מהרבית על הקרן .

[gsk]

דומני שהכותבים הנכבדים כאן לא שמו לב שבכל גלגול של חוזה סינטתי מחודש לחודש ישנו תשלום של מאה שקלים ויותר (תלוי בריבית) שאוכל את כל הרווח מהרבית על הקרן .

אין תשלום בגלגול החוזה. למה 100 ש"ח?

[navhmjep]

דומני שהכותבים הנכבדים כאן לא שמו לב שבכל גלגול של חוזה סינטתי מחודש לחודש ישנו תשלום של מאה שקלים ויותר (תלוי בריבית) שאוכל את כל הרווח מהרבית על הקרן .

אין תשלום בגלגול החוזה. למה 100 ש"ח?

תמיד יש פער בין עלות החוזה בחודש הנוכחי לקניית החוזה לחודש הבא.
מנסיון של שנים רבות.