פורסם במקור על ידי
shilk84
אהלן...
קודם כל - טוב מאד שהקפצת את השאלה, לפעמים שאלות חומקות מבין עיניי...
השבוע העליתי סקירה שלדעתי מדגימה את המחירים הגבוהים (והתשואות הנמוכות) בשוק האג"ח הסולידי, ובעצם ברוב שוק האג"ח (שמושפע כמובן מהתשואות בשוק הסולידי).
מה שכן, לדעתי הציפיות שלך מהתשואות קצת גבוהות מדי.
ראשית, כפי שידוע לך, התל-בונד 20 כולל אג"חים סולידיות למדיי, עם ייצוג משמעותי לנקים הגדולים, לבזק ולחברת חשמל. כיום התל-בונד 20 מגלם תשואה פנימית של כ-3.1% (על מח"מ של 5 וקצת).
נניח שאנחנו חוזרים לסביבת ריבית "נורמלית" של איזור ה-4%.
אתה דורש שהתשואה על התל-בונד 20 תהיה כ-6% (צמוד כמובן). נוסיף לתשואה שאתה דורש את ציפיות האינפלציה (כ-3%), ונקבל שהתשואה שאתה דורש במונחים שקליים היא כ-9% - כלומר כ-5% מעל לריבית בנק ישראל (וכ-4% מעל התשואה שלדעתי יגלם ממשלתי מקביל). פער גבוה מדי לטעמי.
אגב, אם מצאת את התל-בונד השקלי אטרקטיבי בתשואה פנימית של 7%, התשואה שאתה דורש מהתל-בונד 20 קצת מוזרה.
אתה בעצם מצפה שאג"חים סולידיים במח"מ 4 יהיו בתשואה של 7% אבל במח"מ 5 הם כבר יהיו בתשואה של 9%? (ואגב, התל-בונד השקלי פחות סולידי מהתל-בונד 20%...).
הגב עם ציטוט