1. השוק יכול לגלם ציפיות לעליית ריבית מתמשכת, ולא נקודית. יכול להיות שהריבית תעלה בצורה מתונה או חדה יותר מציפיות השוק.
כמו שכתבתי, מק"מ לשנה נסחר בתשואה של כ-2% ברוטו, ממשלתי שקלי ל-5 שנים נסחר בתשואה של 4.4%, כלומר הפער שלו מריבית בנק ישראל עומד על 3.15....
2. העלאת ריבית היא כלי בידי בנק ישראל, שנעשה בו שימוש לאור התנאים במשק. הסיבות להעלאת הריבית אז ולהעלאה היום שונות לחלוטין ולכן אין מקום להשוואה בין המצב היום למצב ב-2002
הריבית ב-2002 עלתה כתוצאה ממשבר חריף במשק הישראלי, שהיה מלווה בגרעון ממשלתי חריף. הריבית הגבוהה דאז נועדה לצרכי גיוס חוב ע"י הממשלה - ריבית גבוהה שתגרום למשקיעים לרכוש אג"ח של ממשלת ישראל. ולכן היו גם העלאות ריבית דראסטיות, שגרמו בתורן לנפילת מחירים באג"חים ממשלתיים.
הריבית היום עולה משפל היסטורי, מתוך ציפייה לחזרה לצמיחה נורמלית, תוך חריגה מיעד האינפלציה של בנק ישראל. התהליך היה צפוי לחלוטין, והשאלה הפתוחה היא מה יהיה קצב העלאת הריבית ובאילו שיעורים.
כשמדובר בצעדים דראסטיים, שנעשים באופן חד, כמו ב-2002, תגובת השוק צפויה להיות חריפה יותר.
כשמדובר בצעדים מתונים, שהשוק צופה אותם מראש, התגובה צפויה להיות מתונה יותר.

נ.ב. עדיין לא הבנתי איך הגעת למסקנה שאג"ח ממשלתי שקלי ל-5 שנים צריך להסחר בתשואה של 7%....