כשחברות כמו קמטק מגייסות מאות מיליונים באג"ח להמרה בריבית אפסית, הן בעצם עושות ארביטראז' על האמון של המשקיעים. הן מנצלות את המכפילים הגבוהים של המניה כדי לקבל כסף זול שאף בנק או מוסדי לא היה נותן להן באג"ח רגיל. זה חכם, אבל הוא גם מראה שהן מעדיפות לדלל בעלי מניות עתידיים מאשר להתחייב להחזר חוב קשיח בסביבת הריבית הנוכחית.
השאלה היא אם הגיוסים האלה נועדו רק לחוסן או שהן מכינות פה קופה למסע רכישות אגרסיבי. בדרך כלל כשחברות כאלו אוגרות כל כך הרבה מזומן למרות שיש להן מאזן יציב, זה מרמז שהן צופות הזדמנויות לקנות מתחרים קטנים יותר שייחנקו מהריבית היקרה שציינת. אתה רואה את זה כסימן ליציבות נטו, או שיש פה לדעתך היערכות לשינוי מבני בתעשייה?