כפי שרם כתב ההבדל בין תשואה ברוטו לנטו היא המיסוי.
בזמנו חקרתי קצת את הנושא ומצאתי:
1. הנתון "תשואה נטו" הוא לא אמין בחלק מהאתרים. בביזפורטל ובלאומי טרייד הנתונים זהים ושגויים, לעומת זאת ב-TheMarker הם יותר נכונים. לדוגמה אג"ח מבני תעשייה ח' נכון לעכשיו:
ביזפורטל: תשואה ברוטו 8.72%, תשואה נטו: 7.53%
לאומיטרייד: תשואה ברוטו 8.72%, תשואה נטו: 7.53%
TheMarker: תשואה ברוטו 8.72%, תשואה נטו: 7.01%
כאמור, על-פי החישובים שלי TheMarker מציגים את הנתון המדוייק - הסיבה היא ששני האתרים האחרים לוקחים בחשבון (במקרה זה) רק 20% מס על הריבית, ולא לוקחים בחשבון את המס על רווח ההון של הקרן (שקיים במקרה זה כי המחיר היום קטן 100). בנייר שמחירו גדול מ-100 (+הצמדה) הנתוניםבלאומי טרייד ובביזפורטל יהיו נכונים ודומים לזה שב-TheMarker, לדוגמה מבני תעשייה ו'.
2. נתון התשואה נטו לא לוקח בחשבון "מגן מס" - מה שעלול להיות מטעה וליצור הבדל גדול בין התשואה ברוטו לנטו. לעיתים התשואה נטו יוצאת אפילו שלילית, בעוד התשואה ברוטו חיובית. לדוגמה:לאומי מימון הת' ו' - תשואה ברוטו 0.36%, תשואה נטו 0.38%-. ההסבר הוא ש"מפסידים" על הקרן (המחיר היום גדול מ-100+הצמדה בפדיון) אבל מקבלים קופון. בחישוב התשואה נטו לוקחים 20% מס מלא על הקופון ולכן התשואה נטו נמוכה (ובמקרה הזה אפילו שלילית), אבל לא לוקחים בחשבון שיווצר מגן מס עקב ה"הפסד" על הקרן שכמובן יתקזז עם המס על הקופון. סה"כ התשואה נטו האמיתית תהיה בסביבות 0.28%. תופעה זו תקרה בעיקר באגרות קצרות עם קופון יחסית גדול ותשואה לפדיון נמוכה.
3. בגדול, אם אין ניכיון, לאג"ח צמוד התשואה נטו תהיה 80% מהתשואה ברוטו, ולאג"ח לא צמוד 85%. לכן לדעתי האישית (וכך אני נוהג) על-מנת להשוות בין אג"חים ולקבל החלטות מספיק לעבוד רק עם התשואה ברוטו.
הגב עם ציטוט