מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סיים שבוע של עליות על רקע הורדת הריבית בארה”ב. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.22%, הנאסד”ק סגר בעליה של 2.21%, הדאו ג’ונס עלה ב-1.05%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.95% אל 4.13%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.97% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הנדל”ן הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.18%.
מאקרו:
- ביום רביעי פורסמה בארה”ב החלטת הריבית בה הפד’ הוריד את הריבית ב־0.25% לרמה של 4.25%, לאחר שתקופה ארוכה עמד שיעור הריבית על 4.50%. מדובר בהורדת ריבית היסטורית ראשונה מזה שנים, צעד שמסמן שינוי כיוון במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי. ההחלטה משקפת את ההבנה כי לחצי האינפלציה נחלשו במידה מספקת כדי לאפשר הקלה מסוימת, תוך ניסיון להמריץ את הכלכלה ולהפחית את הלחץ המופעל על שוק העבודה והצרכנים. עם זאת, הפד’ הדגיש כי מדובר בצעד זהיר ומבוקר, ולא באיתות לפתיחת מחזור ארוך של הפחתות, שכן הוא ימשיך לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה והצמיחה לפני קבלת החלטות נוספות. עבור השווקים, הורדה זו נתפסה כאות חיובי לתמיכה בפעילות הכלכלית, אך גם כהזמנה לדיון מחודש על הקצב שבו הפד’ עשוי להמשיך במדיניותו המרוככת.
- ביום שלישי פורסם בארה”ב כי המכירות הקמעונאיות עלו באוגוסט בקצב שנתי של 5.0%, זאת לאחר עלייה של 4.09% ביולי. מדובר בהאצה ניכרת בקצב הצריכה הפרטית, העשוייה להוות מנוע מרכזי בצמיחה הכלכלית האמריקאית. הנתון מצביע על חוסן מפתיע של משקי הבית, חרף סביבת ריביות גבוהה ועלויות מחיה כבדות יותר. העלייה החדה משקפת ביקושים חזקים במגזרי הצריכה השונים, מה שעשוי להקל על חששות מפני האטה חדה. עם זאת, הגידול המהיר בהוצאות עלול גם להחיות מחדש חששות לאינפלציה מתמשכת, ולפיכך עשוי להשפיע על שיקולי הפד’ באשר לתוואי הריבית בהמשך השנה.
- ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מדד הייצור של הפד של פילדלפיה זינק בספטמבר ל־23.2 נקודות, הרבה מעל הצפי שעמד על 1.7 נקודות ולאחר קריאה שלילית של 0.3- נקודות בחודש הקודם. מדובר בהפתעה חיובית משמעותית שמעידה על התאוששות חדה בפעילות הייצור באזור, עם גידול בהזמנות חדשות ושיפור בסנטימנט העסקי. הנתון הגבוה מצביע על כך שהמגזר התעשייתי, שנחשב לרגיש במיוחד לתנאי מימון ולביקושים חיצוניים, מצליח להציג חוסן מרשים חרף סביבת הריביות הגבוהות. עבור השווקים והפד’, התוצאה עשויה להיתפס כסימן לכך שהכלכלה האמריקאית שומרת על יציבות, אם כי עוצמת העלייה מעלה גם חשש מסוים להמשך לחצי מחירים מצד ההיצע, מה שיחייב בחינה זהירה של השלכות המדיניות המוניטרית בהמשך.
אירועים חשובים השבוע:
- ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש ספטמבר, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה לרמה של 51.8 נקודות, לעומת קריאה קודמת של 53.0 נקודות. אם התחזיות יתממשו, מדובר בהאטה בקצב ההתרחבות, אף שהמדד יישאר מעל רף ה־50 המפריד בין צמיחה להתכווצות. תוצאה כזו תשקף סימנים ראשונים להתקררות בענף הייצור, על רקע סביבת ריביות גבוהה וביקושים גלובליים חלשים יותר. עבור השווקים, הנתון יכול להוות אינדיקציה חשובה ליכולת המגזר לשמור על מומנטום חיובי בתקופה של אי־ודאות כלכלית, ויעניק לפד’ עוד נתון מרכזי בהחלטותיו הקרובות.
- ביום חמישי יתפרסם בארה”ב נתון התמ”ג האמריקאי לרבעון השני, כאשר התחזיות מצביעות על שמירה על קצב צמיחה של 3.3%, ללא שינוי מהקריאה הראשונית. אם הנתון יישאר יציב, הוא עשוי לחזק את התפיסה שהכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין חוסן, גם מול סביבת הריביות הגבוהות והלחצים החיצוניים. עבור המשקיעים, זה עשוי להיות אישור נוסף לקצב צמיחה יציב צפוי להרגיע חששות מהאטה חדה, אך במקביל יעמיק את הדיון בשאלה האם הפד’ יוכל להרשות לעצמו להתחיל להקל במדיניות המוניטרית מבלי לסכן את המשך בלימת האינפלציה.
- ביום שישי יתפרסם בארה”ב מדד המחירים של ההוצאה לצריכה פרטית השנתי לחודש אוגוסט, שנחשב למדד המועדף על הפד’ למדידת אינפלציה. הפעם לא פורסמו תחזיות, אך הקריאה הקודמת עמדה על 2.6%. נתון זה מהווה אינדיקציה ישירה ללחצי המחירים במשק, ונתפס ככלי מרכזי בקביעת תוואי הריבית. אם תירשם ירידה מהקריאה הקודמת, הדבר יתפרש כהקלה משמעותית במאבק באינפלציה, בעוד קריאה גבוהה יותר עלולה להחיות חששות מהתבססות לחצי מחירים עיקשים. עבור השווקים, מדובר בפרסום בעל משקל כבד שעשוי להשפיע באופן מיידי על ציפיות המדיניות המוניטרית.
מניות בכותרות:
- מניית טסלה (TSLA), יצרנית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 1.42 טריליון דולר, זינקה בשבוע החולף ב־7.6% לאחר שאלון מאסק דיווח לרגולטור האמריקאי (SEC) על רכישת מניות אישית חסרת תקדים בהיקף של כמיליארד דולר – מהלך שכלל רכישה של כ־2.57 מיליון מניות במחירים שנעו בין 371 ל־396 דולר למניה, והעלה את החזקתו הכוללת ל־509 מיליון מניות. הרכישה נתפסה על ידי המשקיעים כאיתות של אמון מחודש בעתידה של החברה והזניקה את מחיר המניה לרמות שלא נראו מאז תחילת השנה. במקביל, דירקטוריון טסלה העניק למאסק חבילת תגמול שאפתנית הקשורה לביצועים עתידיים, ששוויה הפוטנציאלי עשוי להגיע לטריליון דולר אם יעמוד בכל 12 היעדים שנקבעו, בתנאי שימשיך לכהן כמנכ”ל למשך לפחות שבע וחצי שנים נוספות.
- מניית אינטל (INTC), יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 138.1 מיליארד דולר, זינקה בשבוע החולף ב־22.8% לאחר שאנבידיה (NVDA) הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר במניית החברה, מהלך שצפוי להעניק לה כ־4% מהבעלות. העסקה מצטרפת להשקעות של 9 מיליארד דולר מהממשל האמריקאי ו־2 מיליארד דולר מסופטבנק, ומעלה את סך ההון שזרם לאינטל ל־16 מיליארד דולר בחודשים האחרונים. במסגרת ההסכם, שתי החברות יפתחו דורות חדשים של מוצרי דאטה סנטר ומחשבים אישיים, עם שילוב מעבדי x86 של אינטל בטכנולוגיות AI של נבידיה. המהלך עשוי לחזק את מעמדה של אינטל כשחקן אסטרטגי קריטי בארה”ב, אך אינו כולל את פעילות הייצור (Foundry) שעדיין מתמודדת עם קשיים.
- מניית אורקל (ORCL), ענקית מחשוב הענן הנסחרת לפי שווי של 877 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב־5.6% לאחר דיווחים כי היא חלק מקונסורציום חברות שצפוי לקחת חלק ב”עסקת טיקטוק” המתגבשת בין ארה”ב לסין, שתאפשר לאפליקציה הסינית להמשיך לפעול בשוק האמריקאי תחת מתווה מוסכם. מנגד, נותרה אי־בהירות לגבי שליטת ByteDance ואלגוריתם ההמלצות. במקביל, נחשף כי אורקל מנהלת מו״מ עם מטא (META) על עסקת ענן אדירה בהיקף של כ־20 מיליארד דולר, שתצטרף לחוזים רב־שנתיים נוספים בתחום ה־AI. זאת לאחר שבתחילת ספטמבר דווח על עסקה חסרת תקדים עם OpenAI לאספקת שירותי ענן בהיקף של 300 מיליארד דולר, מהלך שהבליט את אורקל ככוח מרכזי במרוץ לבניית תשתיות מחשוב בינה מלאכותית.
הגב עם ציטוט