מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סיים שבוע של ירידות, על רקע מתיחות בין ארה”ב לשורה של מדינות בעולם בעקבות העלאת מכסים. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.31%, הנאסד”ק סגר בירידה של 0.08%, הדאו ג’ונס ירד ב-1.02%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-2.03% אל 4.41%.
מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.41% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.67%.
מאקרו:
- ביום שישי פורסם בארה”ב כי מאזן התקציב הפדרלי עמד ביוני על עודף של 27 מיליארד דולר, לאחר גירעון של 41.5 מיליארד במאי וגירעון עמוק במיוחד של 316 מיליארד דולר ביוני אשתקד. מדובר בשיפור תקופתי חד, שהושג בעיקר בזכות גידול בהכנסות ממסים – במיוחד מתאגידים ויחידים – לצד ירידה זמנית בהוצאות ממשלתיות שוטפות. כלכלנים מציינים כי אף שמדובר בנתון חיובי, הוא מושפע מעונתיות של גביית מסים ואינו בהכרח מעיד על שינוי מבני במצב הפיסקלי של ארה”ב. בשקלול חודשי, הוצאות הביטחון, הריבית על החוב וההוצאות החברתיות עדיין גבוהות מהממוצע הרב־שנתי. במשרד האוצר האמריקאי מדגישים כי ניהול הגירעון יישאר אתגר מרכזי בתקופה הקרובה, במיוחד נוכח סביבת הריבית הגבוהה והוויכוח הפוליטי סביב תקרת החוב. הנתון מהווה הקלה מסוימת בשווקים, אך אינו משנה מהותית את תמונת המאקרו הפיסקלית של הכלכלה הגדולה בעולם.
- ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה ירד ל-227 אלף בשבוע האחרון, לעומת 236 אלף בשבוע הקודם ו-232 אלף בשבוע שלפני כן. מדובר בירידה שבועית ראשונה לאחר עלייה מתמשכת בשלושת השבועות שקדמו לה, שמצביעה על יציבות יחסית בשוק העבודה האמריקאי. הירידה בתביעות עשויה להעיד כי מגמת הפיטורים נבלמה, לפחות זמנית, אף שעדיין מדובר ברמה גבוהה מעט בהשוואה לתחילת השנה. כלכלנים מציינים כי שוק העבודה ממשיך להתקרר בהדרגה, כחלק מהשפעת סביבת הריבית הגבוהה ומאמצי הפד’ לצנן את הביקושים. עם זאת, הנתון הנוכחי עדיין נמוך מהסף שמאותת על חולשה ממשית, ולכן אינו צפוי לשנות את מדיניות הריבית בטווח הקצר. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי מגמות תעסוקה נוספות – כולל דו”ח המשרות הקרוב – כדי להעריך את עמידות שוק העבודה ואת ההסתברות להפחתת ריבית בחודשים הקרובים.
- ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מספר התביעות החוזרות לדמי אבטלה עמד על 1.965 מיליון בשבוע שהסתיים, ירידה קלה לעומת 1.980 מיליון בשבוע הקודם, אך עדיין גבוה מהנתון שנרשם לפני שבועיים – 1.955 מיליון. מדובר ברמה שממשיכה לשקף שוק עבודה מתקרר, כאשר יותר מובטלים נזקקים לדמי אבטלה למשך תקופה ארוכה יותר. כלכלנים מציינים כי העלייה ההדרגתית במספר התביעות החוזרות מהווה אינדיקציה לכך שמפוטרים מתקשים למצוא עבודה חדשה באותה מהירות כמו בעבר, במיוחד במגזרים רגישים לריבית כגון נדל”ן וטכנולוגיה. עם זאת, הרמות עדיין רחוקות משיאי משברים ואינן מאותתות על קריסה רחבה בשוק העבודה. הנתון תומך בהערכה שהפד’ יאמץ גישה זהירה בנוגע להפחתת ריבית, כאשר השוק ממשיך להפגין סימנים של התייצבות חלקית אך שברירית. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי מגמות אלו בצמוד לנתוני השכר והתעסוקה הקרובים.
אירועים חשובים השבוע:
- ביום שלישי הקרוב צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, כאשר הצפי הוא לעלייה של 2.6% בקצב שנתי, לעומת עלייה של 2.4% שנרשמה בחודש מאי. אם התחזית תתממש, מדובר בהאצה קלה באינפלציה לאחר שלושה חודשים רצופים של ירידה או יציבות. העלייה הצפויה מיוחסת בעיקר למחירי שירותים – במיוחד שכר דירה, ביטוחי רכב ובריאות – בעוד שמחירי המוצרים והאנרגיה נותרו במגמה מתונה. כלכלנים מציינים כי הנתון עשוי להשפיע מהותית על ציפיות השוק בנוגע להורדת ריבית: האצה באינפלציה תחזק את עמדת הפד’ להמתין עם הפחתות, בעוד שעמידה בצפי או הפתעה כלפי מטה יגבשו סנטימנט תומך במדיניות מוניטרית מרחיבה יותר. לאור השיפור האחרון במדדי שוק העבודה, תשומת הלב תתמקד גם במדד הליבה – שינפה את מחירי המזון והאנרגיה – וייתן תמונה מדויקת יותר על הלחצים המחירים הבסיסיים בכלכלה האמריקאית.
- ביום רביעי הקרוב צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים ליצרן לחודש יוני, כאשר הנתון האחרון שפורסם בחודש מאי הצביע על עלייה שנתית של 2.6%. הפעם אין תחזית רשמית מוקדמת, ולכן המשקיעים והכלכלנים ינסו להעריך האם לחצי המחירים מצד ההיצע ממשיכים להצטמצם או שמא שבו להתגבר. מדד זה נחשב לאינדיקטור מקדים לאינפלציה לצרכן, שכן עלויות הייצור נוטות להתגלגל בהמשך למחירים הסופיים. שמירה על רמות יציבות או ירידה עשויות להיתפס כסימן מרגיע לפד’, התומך בהפחתת ריבית בשבועות הקרובים. לעומת זאת, עלייה מפתיעה במדד – במיוחד במדד הליבה – עלולה להעיד על לחצים מחודשים במחירי שירותים ותשומות, ולדחות את האפשרות לשינוי מוניטרי. המשק יבחן בקפידה את הנתון כחלק ממכלול נתוני המחירים של השבוע, במטרה לגבש תמונה עדכנית על הסביבה האינפלציונית לקראת החלטות הריבית הקרובות.
- ביום חמישי הקרוב צפוי להתפרסם בארה”ב נתון המכירות הקמעונאיות לחודש יוני, כאשר הנתון האחרון שנרשם בחודש מאי עמד על עלייה שנתית של 3.29%. בהיעדר תחזית רשמית, השוק יבחן האם מגמת ההתרחבות בצריכה נמשכת, במיוחד על רקע רמות הריבית הגבוהות והאטה מסוימת בשוק העבודה. העלייה שנרשמה בחודש שעבר נתמכה בעיקר בביקוש למוצרי צריכה לא חיוניים, רכב ואלקטרוניקה, אך ניכרו סימני התייצבות בענפי המזון והביגוד. כל נתון שירמז על ירידה בקצב הצריכה עשוי להיתפס כסימן להיחלשות הביקוש המקומי – מה שיתמוך בציפיות להפחתת ריבית בהמשך השנה. לעומת זאת, הפתעה כלפי מעלה עשויה להעיד על עמידות גבוהה של הצרכן האמריקאי, ולחזק את עמדת הפד’ להמתין עם שינוי במדיניות. נתון זה יעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים, במיוחד לאחר פרסום מדדי האינפלציה והעבודה מהימים הקודמים.
מניות בכותרות:
- מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 4.02 טריליון דולר, עלתה ב-3.5% בשבוע החולף והפכה לחברה הראשונה אי פעם שמגיעה לשווי שוק של 4 טריליון דולר במהלך המסחר. העלייה השבועית נתמכה בזינוק בביקושים לשבבים מתקדמים לבינה מלאכותית, כאשר מנועי ההכנסות של החברה ממשיכים להיות המאיצים הגרפיים שמריצים מערכות AI גדולות. מאז השפל באפריל רשמה אנבידיה התאוששות של כ-74%, בין השאר על רקע תחזיות לסיום מלחמות סחר פוטנציאליות והקלות במסים מצד ממשל טראמפ. עם נתח של 7.3% במדד S&P 500 ונתוני מכירות רבעוניים של 44.1 מיליארד דולר – זינוק של 69% משנה קודמת – החברה מציגה דומיננטיות בולטת בעולם השבבים, גם מול תחרות מתהדקת מצד AMD ויצרניות סיניות.
- מניית AMD, יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 237.4 מיליארד דולר, עלתה ב-6.17% בשבוע החולף לאחר פרסומים שמהדקים את ההשוואה בין השבב החדש MI350 לבין סדרת Blackwell של אנבידיה. עוד נמסר כי השבב הבא בסדרה – MI400 – צפוי לצאת בשנה הבאה ולהתחרות בדור הבא של מאיצים גרפיים. העלייה במחיר המניה מגיעה על רקע התמקדות המשקיעים בפוטנציאל של AMD להגדיל נתח שוק בתחום ה-AI, לאחר חודשים של ביצועים פושרים מול אנבידיה. בתוך כך, החברה ממשיכה לחזק את מערך מרכזי הנתונים שלה ולפתח שבבים מתקדמים עבור מאיצי בינה מלאכותית, כשברקע גוברת הציפייה לתוצאות הרבעוניות שיתפרסמו בתחילת אוגוסט.
- מניית בואינג (BA), יצרנית המטוסים האמריקאית הנסחרת לפי שווי של 171 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-5% לאחר שהחברה דיווחה על עלייה בקצב המסירות בחודש יוני – 60 מטוסים, מתוכם שמונה לסין – לאחר הפסקה זמנית בשל מגבלות סחר שהטיל ממשל טראמפ באפריל. ברבעון השני כולו מסרה החברה 150 מטוסים, כולל 104 מדגם 737 ו-24 מדגם 787, והגיעה ל-280 מסירות מתחילת השנה. אמנם המספרים נותרו מעט מאחור ביחס לאיירבוס, שמסרה 306 מטוסים עד כה השנה, אך האנליסטים בשוק עודדו מהעלייה בהיקף הייצור ומהחזרה לשוק הסיני, ובנק ססקווהנה אף העלה את מחיר היעד למניה. בתוך כך, נרשמה התקדמות משמעותית גם בחקירת התרסקות טיסת אייר אינדיה ביוני, שבה נהרגו 260 בני אדם. החוקרים ממוקדים כעת בבחינת תנועת מתגי בקרת הדלק במנועים – כעת נבדקים מתגי בקרת הדלק של המנועים – רכיבים חיוניים שנמצאים ליד ידיות ההאצה, וייתכן שהוזזו בטעות – אולם בשלב זה לא זוהו ליקויים מבניים במטוס הבואינג 787 או במנועים מתוצרת GE Aerospace. דוח ראשוני צפוי להתפרסם ב-11 ביולי, אך לפי הממצאים הנוכחיים, לא נרשמה תקלה טכנית מערכתית או סיבה בטיחותית שמחייבת אזהרה תפעולית לחברות התעופה.
הגב עם ציטוט