שוק ההון סיים שבוע שלילי, על רקע הורדת דירוג האשראי של ארה”ב על ידי מודיס, עליית תשואות האג”ח הממשלתיות ואיומים מצד דונלד טראמפ להטיל מכסים על סחורות מהאיחוד האירופי.
מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.61%, הנאסד”ק סגר בירידה של 2.39%, הדאו ג’ונס ירד ב-2.47%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.43% אל 4.5%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה הבסיסית הניב תשואה עודפת כאשר ירד ב-0.57% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-4.08%.
מאקרו:
ביום רביעי פורסם בארה”ב כי במכרז אג”ח ממשלתיות ל-20 שנה שנערך באותו יום, נרשמה תשואת ריבית ממוצעת של 5.104%, לעומת תשואה של 4.810% במכרז הקודם. מדובר בעלייה חדה בתשואות, שמעידה על דרישה גבוהה יותר של המשקיעים לפיצוי על החזקת חוב ארוך טווח, כנראה על רקע עלייה בציפיות לאינפלציה ממושכת או פרמיית סיכון גבוהה יותר מצד השוק. כלכלנים מציינים כי תשואה גבוהה במכרזים מהסוג הזה עשויה ללחוץ כלפי מעלה על עקומת התשואות כולה, ולהקשות על תנאי המימון גם במגזר הפרטי. העלייה בתשואה נתפסת גם כסוג של “משוב שוקי” לפדרל ריזרב, במובן שהשוק מאותת על חוסר ודאות או על ספקות באשר לקצב הירידה באינפלציה. נתון זה צפוי להיבחן בקפידה על ידי המשקיעים, שכן הוא עשוי להשפיע על תמחור האשראי ועל תנודתיות בשוקי האג”ח והמניות.
ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש מאי עלה לרמה של 52.3 נקודות, לעומת 50.2 באפריל, ומעל הציפיות שעמדו על 49.9 נקודות. מדובר בעלייה חדה שמסמנת התרחבות מואצת בפעילות הייצור – הרמה הגבוהה ביותר של המדד מאז 2022 – לאחר תקופה ממושכת של תנודתיות ואי-ודאות. העלייה במדד נתמכת בגידול בהזמנות חדשות, שיפור בייצור ובתחושת הביטחון הכללית בקרב יצרנים. כלכלנים מציינים כי מדובר בנתון מעודד המצביע על התחזקות מגזר התעשייה, אשר מהווה רכיב חשוב בצמיחה האמריקאית. הנתון עשוי להשפיע על הערכות הפדרל ריזרב בנוגע לקצב ההתאוששות הכלכלית, ובטווח הקצר – על ציפיות הריבית והתחזיות לאינפלציה, במיוחד אם תתי-המדדים ירמזו גם על עליית מחירים בצד ההיצע.
אירועים חשובים השבוע:
ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש מאי, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה לרמה של 88.0 נקודות, לעומת 86.0 נקודות באפריל. אם התחזית תתממש, מדובר בשיפור מתון באמון הציבור האמריקאי, לאחר ירידות רצופות שנרשמו בחודשים הקודמים. התחזקות המדד עשויה להעיד על אופטימיות זהירה מצד משקי הבית בנוגע למצב הכלכלי ולשוק העבודה, במיוחד על רקע האטה באינפלציה ושוק עבודה שעדיין מפגין יציבות. עם זאת, רמת האמון עדיין נמוכה בהשוואה היסטורית, ומשקפת תחושת זהירות מצד צרכנים לנוכח ריביות גבוהות ואי-ודאות פוליטית וכלכלית. הכלכלנים והשווקים יעקבו מקרוב גם אחר רכיבי המדד – בעיקר הציפיות לעתיד לעומת ההערכה למצב הנוכחי – כדי להבין את כיוון הביקוש הצרכני והשלכותיו על הצמיחה בהמשך השנה.
ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב נתון התוצר המקומי הגולמי (התמ”ג) לרבעון הראשון כאשר התחזיות מצביעות על התכווצות של 0.3%, ללא שינוי מהאומדן הראשון שפורסם בחודש שעבר. אם הנתון יאושר, הוא יאשר ירידה חדה ומפתיעה בפעילות הכלכלית, לאחר רבעונים רצופים של צמיחה חיובית. ההתכווצות עשויה לנבוע בעיקר מהאטה בצריכה הפרטית, ירידה בהשקעות עסקיות וחולשהביצוא, על רקע השפעת הריביות הגבוהות והסביבה הכלכלית הגלובלית הרגישה. כלכלנים מציינים כי אישור הנתון עשוי להגביר את הלחץ על הפדרל ריזרב לשקול הקלה במדיניות המוניטרית בהמשך השנה, במיוחד אם תימשך מגמת ההיחלשות בשוק העבודה ובנתוני האינפלציה. השווקים יעקבו גם אחר רכיבי התמ”ג המעודכנים בפרסום, כדי לבחון האם מגמות העומק תומכות בהערכת הסיכונים להאטה ממושכת.
מניות בכותרות:
מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 2.9 טריליון דולר, ירדה ב-7.5% בשבוע החולף לאחר שהנשיא טראמפ איים להטיל מכס של 25% על כל אייפון שלא ייוצר בארה”ב – מהלך שעורר חששות לגבי השפעה אפשרית על עלויות הייצור, הרווחיות ומחירי המכשירים לצרכן. אפל, שמסתמכת על ייצור מסיבי בסין ובהודו דרך שותפות כמו פוקסקון ופגטרון, ניצבת בפני אתגר לוגיסטי ותמחירי משמעותי אם האיום יתממש. שוק המניות הגיב בירידות חדות, תוך שהנאסד”ק וה-S&P 500 נחלשו בעקבות ההתבטאות, גם על רקע תוכנית מס והוצאה של 2.7 טריליון דולר שמעוררת דאגה לגירעון הפדרלי. נוסף לכך, המשק עוקב אחרי שני תהליכים משפטיים העלולים להשפיע על רווחי אפל: הראשון, בנוגע להסכם עם גוגל על מנוע החיפוש באייפון, שמכניס לחברה כ-20–24 מיליארד דולר בשנה; והשני, סביב מדיניות גביית העמלות ב-App Store, שעלולה להצטמצם עקב פסיקה משפטית חדשה. לפי הערכות, תרחיש של אובדן שני המקורות הללו עלול לגרוע כ-20% מהרווח למניה של אפל.
מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל, הנסחרת לפי שווי של 2 טריליון דולר, עלתה ב-1.4% בשבוע החולף בעקבות אירוע המפתחים השנתי Google I/O, שבו הוצגו מגוון חידושים מבוססי בינה מלאכותית. גוגל השיקה את מצב “AI mode” לחיפוש עבור משתמשים בארה״ב, לצד שירות פרימיום חדש בשם Google AI Ultra במחיר חודשי של 249.99 דולר, הכולל כלים מתקדמים כמו Gemini 2.5 Pro, עוזרי מחקר ויצירת סרטוני וידאו ב-AI. החברה דיווחה כי פיצ’ר AI Overviews – המספק תקצירים מבוססי AI בחיפוש – הגיע לכ-1.5 מיליארד משתמשים חודשיים. במסגרת האירוע נחשפו גם פיצ’רים כמו תרגום בזמןאמת, שיחות וידאו תלת-ממדיות ומשקפי AR חדשים. זאת על רקע דיווח מוקדם יותר החודש על ירידה ראשונה בהיקף החיפושים דרך דפדפן ספארי במכשירי אפל, התפתחות שעלולה להשפיע על תנועת המשתמשים במנוע החיפוש של גוגל.