פוקוס מאקרו

ארה"ב

.The case for an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months

המשפט החשוב ביותר שנאמר ע"י ג'נט ילן ביום שישי בנאומה בג'קסון הול, הביא לעליית תשואות בשיעור של 1.63% באג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים. בנוסף, ההסתברות לעליית ריבית עלתה ל-42% וזאת לאחר שבחודש אוגוסט ההסתברות עמדה על 16% בלבד. ילן חזרה ואמרה כי כלכלת ארה"ב מתקרבת ליעדי הפד של תעסוקה מלאה ויציבות מחירים והנתון העיקרי שיפורסם עד לישיבה הבאה יהיה דוח התעסוקה ביום שישי הקרוב, כאשר הצפי הוא ליצירה של כ-180אלף משרות, נתון אשר ימשיך רצף של נתונים טובים ויקרב את העלאת הריבית צעד אחד נוסף. בנוסף, התפרסמו השבוע נתונים חיוביים שתרמו גם הם להתחזקות בהסתברות להעלאת ריבית: עלייה בהזמנות למוצרי בני קיימא בשיעור של 4.4% בחודש יולי ועלייה במכירות של בתים חדשים בשיעור של 12.5% בחודש יולי.

אירופה

בבריטניה לא ממהרים להפעיל את סעיף 50

בבריטניה לא ממהרים להפעיל את סעיף 50 הנוגע למשא ומתן בנוגע ליציאה מהאיחוד. הבריטים סבורים כי יכול להיות שתקופה של שנתיים אינה מספיקה על מנת ליצור הסכמי סחר חדשים וישנה אפשרות לדחיית הפעלת הסעיף עד שנת 2018. בנוסף, התפרסם נתון חיובי המצביע על כך שמדד מנהלי הרכש עומד בהתאם להערכות השוק על רמה של 53.1 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז חודש ינואר השנה.

מדד הצמיחה מהרבעון הקודם בגרמניה עלה בשיעור של 3.1% ומציין את העלייה הגדולה ביותר מאז הרבעון השני בשנת 2011.


ישראל

נתוני המאקרו ממשיכים להיות חיוביים

נתוני המאקרו בישראל ממשיכים להיות חיוביים ונראה כי המשק הישראלי נמצא על מסלול של צמיחה מהירה יחסית. בתוך כך, שיעור האבטלה נמצא ברמת שפל של 4.7% ובמקביל חלה עלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה ל-64.3% וזאת לעומת 64.2% בחודש יוני. עלייה זו חלה על רקע תוספת של 16.1 אלף מועסקים בגילאי 25-64 . בנוסף, בחודש יולי המכירות ברשתות השיווק היו גבוהות ב-2.4% לעומת המכירות בממוצע ברבעון השני. כמו כן, יצוא השירותים, ללא המכירה של חברות הזנק, עלה ב-21.9% בחישוב שנתי וב-7.9% מחודש קודם. יש לציין כי יצוא השירותים מהווה 11.8% מסך התוצר במדינה.


יפן
מדד המחירים לצרכן 0.4%-

ביפן מדד המחירים לצרכן עדיין עומד על 0.4%-, מחירי הבתים והתחבורה ממשיכים לרדת ומחירי המזון נשארו על אותה הרמה ללא שינוי. נשיא הבנק המרכזי ביפן נאם השבוע וטען כי הם עדיין ממשיכים לרכוש 80 טריליון ין בקצב שנתי ובנוסף הריבית נשארת על כנה ברמה של מינוס 0.1%. כמו כן, הבנק המרכזי ביפן החליט על העלאת קצב רכישות של ETF לקצב של 6 טריליון ין.



פוקוס מניות

שבוע המסחר בישראל הסתיים בביצועים מעורבים בשווקים השונים; מדד ת"א 75 ממשיך בביצועי היתר וזאת כאשר מתחילת השנה עלה בכ-15%. מרבית החברות דיווחו על תוצאותיהן הכספיות ומרבית הדוחות היו טובים והצביעו על שיפור במרבית הפרמטרים.

ישראל
קסטרו-

חברת האופנה דיווחה על רכישת מספר חברות וביניהן: Hoodies, TopTen, Carolina Lemke ו-Accessorize. בדיווח מסרה החברה כי היא רואה חשיבות רבה ברכישה זו וזאת כחלק מהאסטרטגיה לצמיחה מהירה, תוך שמירה על רווחיות גבוהה. לחברות הנרכשות מחזור הכנסות שנתי של כ-500 מיליון ₪ ורווח תפעולי של כ-10%. העסקה הנה עסקת מזומן ומניות ומתבצעת לפי מכפיל EBITDA של 5.4 על תוצאות 2015. העסקה תמומן באמצעות מקורות עצמאיים העומדים לרשות החברה. יש לציין כי החברה רואה בעסקה תוספת למנועי הצמיחה לשנים הבאות, פעילות משלימה לפעילות הליבה של החברה ופוטנציאל רב לסינרגיה.

מיילן-

החברה עמדה השבוע במרכז עין הסערה כאשר המועמדת לנשיאות, הילארי קלינטון, והבית הלבן הצהירו כי מחירי התרופות של החברה הם "שערורייה וכי החברה מתנהגת בצורה חמדנית". ההתייחסות הייתה בעיקר לתרופה "אפיפן", תרופת חירום הניתנת לחולי אפילפסיה. מחירה של התרופה כאמור עלה בכ-500% במהלך שש השנים האחרונות למחיר של 600 דולר לחפיסה של שתי זריקות. בתגובה לדברים, מניית "מיילן" ירדה בכ-5% וזאת לאחר שכבר ירדה במהלך החודש האחרון בכ-11%. בנוסף, מניות של חברות פארמה נוספות ירדו גם הן ובתגובה לכך, "מיילן" הודיעה כי תוריד את מחירה של התרופה בהתאם למבחן הכנסה שיכול להוריד את מחירה של התרופה למחיר נמוך מאוד.

חלל תקשורת-

החברה הודיעה השבוע על הסכם מכירה של החברה לתאגיד סיני מקבוצת XINWEI. במסגרת ההסכם תימכר החברה בתמורה לסך של 285 מיליון דולר, מחיר המשקף פרמיה של כ-40% על המחיר הממוצע של המניה בחודש שקדם למיזוג. החברה הרוכשת הנה קבוצת תקשורת סינית גדולה בעלת פעילות בינלאומית אשר מספקת פתרונות לספקי טלקום. החברה פעילה בתחומי התקשורת הסלולרית והלוויינית.

מוביילאיי-

חברת הטכנולוגיה לפיתוח מערכות בטיחות לנהיגה ולבינה מלאכותית, המסייעת במניעת תאונות דרכים, הודיעה על חתימה על הסכם לשיתוף פעולה עם חברת "דלפי". במסגרת ההסכם, החברות יפתחו יחדיו פתרון לנהיגה אוטונומית מלאה עבור לקוחות ברחבי העולם, כאשר מועד הייצור הנו שנת 2019.


חו"ל

מדדי המניות המרכזיים נסחרו השבוע בירידות שערים וזאת בעקבות הציפייה לנאום הנגידה האמריקאית, ג'נט ילן, בג'קסון הול, ביום שישי האחרון ובציפייה לרמזים בנוגע להעלאת הריבית. סמוך לדברי הנגידה, פורסמו נתוני התמ"ג הרבעוניים שעמדו על 1.1%, נתון נמוך במקצת מהצפי. הנאסד"ק שבר רצף שיאים של שמונה שבועות וסיים את השבוע בשיעור של 0.41%-. בנוסף, מדד הדאו ג'ונס ירד בכ-1.09%, מדדה-S&P 500 רשם ירדה שבועית של 0.82% ואילו מדד הקאק הצרפתי עלה ב-0.11%.

Best Buy-

קמעונאית האלקטרוניקה מארה"ב פרסמה ביום ג' האחרון את תוצאותיה לרבעון השני והפתיעה את התחזיות. בתוך כך, הרווח למניה מהפעילות השוטפת עמד על 0.57 דולר והכנסות החברה גדלו ל-8.53 מיליארד דולר. הנתונים הטובים שפרסמה החברה נובעים כתוצאה מקיצוץ בהוצאות ובעקבות גידול של 24% במכירות האינטרנטיות ברבעון הנוכחי וזאת בתוספת לגידול דומה ברבעון לפניו. יש לציין כי בשנים האחרונות סבלה החברה מקשיים רבים בעיקר בגלל התחרות העזה בחנויות המקוונות, אך נראה כי החברה הבינה את מצב השוק וכעת עושה את ההתאמות הנדרשות. לאחר פרסום הדו"ח, המניה זינקה בכ-15% במסחר המוקדם.

Pfizer-

החברה האמריקאית לייצור ושיווק תרופות, פרסמה השבוע כי היא רוכשת את חברת הביוטכנולוגיה, "Medivation", אשר מפתחת ומייצרת תרופות מצילות חיים, בעיקר בתחום האונקולוגיה. שוק תרופות הסרטן הנו אחד השווקים הגדולים ביותר בתעשיית התרופות ורכישה שכזאת מוסיפה נכס משמעותי לפורטפוליו הנכסים של החברה. הסכום אותו תשלם "PFizer" בעד החברה, עומד על כ-14 מיליארד דולר, מחיר המשקף פרמיה של 21% על מחיר השוק וגבוה למעלה מ-100% בהערכת השווי שהוענקה לחברה.

Tiffany & Co

- חברת תכשיטי היוקרה, יצירות הכסף והיהלומים פרסמה את הדוח הרבעוני שלה ביום חמישי האחרון. בתוך כך, ההכנסות לרבעון הסתכמו בכ-931.6 מיליון דולר, נתון נמוך מקונצנזוס האנליסטים שעמד על 934.74 מיליון דולר. בנוסף, הרווח למניה עמד על 0.84 דולר, נתון גבוה משמעותית מהצפי. המכירות ברחבי העולם נמצאות במגמת ירידה וזאת בעיקר בשל החשש ממשבר כלכלי ומשינויים בשערי החליפין. יחד עם זאת, ביפן דווקא נרשם גידול של 10% במכירות. לאחר פרסום הדוח, מספר חברות אנליזה העלו את מחיר היעד של החברה והמניה זינקה ב-6.4%.

Dollar tree-

רשת הקמעונאות בדולר, פרסמה השבוע את הדוח הרבעוני ממנו עולה כי מכירות החברה נפלו בכ-10%. החברה פרסמה כי חל גידול של 1.2% במכירות באותה חנות מרבעון לרבעון, אך הנתון נמוך בהשוואה לאותה התקופה אשתקד. המתחרה העיקרית של החברה הנה רשת DollarGeneral, אשר פרסמה גם היא את הדוח הרבעוני באותו היום המציג גם הוא ירידה במכירות. רשתות הקמעונאות המוזלות, סובלות בתקופה האחרונה מירידה בביקושים וזאת בעיקר בגלל המצב הכלכלי והתחרות העזה, אך נראה כי הלחץ הציבורי להעלאת שכר המינימום יתרום ברבעונים הקרובים לשיפור בתוצאות בכך שיגדיל את כוח הקניה של הצרכנים. מניית החברה ירדה לאחר פרסום הדוח ב-7%.


מאת בית ההשקעות תמיר פישמן