סקירה שבועית. תמיר פישמן.

[ולרי.ס.]

ארה"ב
שוק העבודה האמריקאי מגלה עוצמה ומפתיע עם נתונים חיוביים

בשבוע החולף התפרסם דוח התעסוקה ובו נתונים חיוביים על שוק העבודה האמריקאי. מהנתונים עולה כי בחודש ינואר מספר המשרות החדשות הסתכם ב- 257 אלף משרות והממוצע ב-12 החודשים האחרונים מסתכם בסה"כ בכ-260 אלף משרות חדשות וזאת מעל לצפי האנליסטים ליצירת 236 אלף משרות. בנוסף, יש לציין כי נתוני החודשים הקודמים עודכנו כלפי מעלה וגרמו למגמה החיובית בשוק העבודה להמשיך לצמוח, כאשר נתוני חודש דצמבר עלו לרמה של 329 אלף משרות וזאת לעומת הדוח הקודם בו נרשמו כ- 252 אלף משרות. כמו כן, נתוני חודש נובמבר עודכנו כלפי מעלה לרמה של 423 אלף משרות וזאת לעומת רמה של 352 אלף משרות שנרשמו בדוח הקודם. שיעור האבטלה אמנם עלה לרמה של 5.7% בחודש דצמבר וזאת למרות צפי האנליסטים שאמד שיעור אבטלה ללא שינוי, אך במקביל שיעור ההשתתפות בכוח העבודה עלה לרמה של 62.9% לעומת 62.7% בחודש הקודם ובנוסף שכר העבודה עלה לרמה של 24.75 $ לשעה, המגלם קצב שנתי של 2.2%.

נתונים מעורבים במדדי מנהלי הרכש

מדדי מנהלי הרכש מתפרסמים מידי חודש ומטרתם להוות אינדיקציה לפעילות היצרנית העתידית ולפעילות במגזר השירותים. בתוך כך, מדדים אלו מציינים את הרמה של המספרים כאשר המספר 50 מהווה נקודת איזון ומסמל מצב סטטי. כאשר הנתון המספרי הוא מעל ל- 50 נקודות, ישקף צפי לצמיחה והתרחבות של המגזר. נתון מספרי שיעמוד מתחת ל-50 נקודות יסמל נסיגה כלכלית. בתוך כך, מדד מנהלי הרכש בסקטור היצרני ירד בחודש ינואר ב-1.5 נקודות לרמה של 53.5 נקודות וזאת לעומת חודש דצמבר ובעיקר בעקבות הירידה בהיקף ההשקעות במגזר הכרייה כתוצאה מירידת מחירי האנרגיה. לעומת זאת, מגזר השירותים הציג תמונה הפוכה וזאת למרות הירידה במחירי האנרגיה, ורשם בחודש ינואר עלייה של 0.2 נקודות והגיע לרמה של 56.7 נקודות.

אירופה
יוון ממשיכה לככב בכותרות

יוון עדיין נמצאת במרכז תשומת הלב של משקיעי העולם והשבוע חברת הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי של ממשלת יוון מדרגה של B לרמה של B- , הנחשבת רמה אחת מעל לדירוג של "אג"ח זבל". יש לציין כי בתאריך ה- 11 לפברואר תתכנס ועידת שרי האוצר של האיחוד האירופאי בבריסל ובה צפוי שר האוצר היווני להציג את תוכניתו להסדר חוב-"תספורת" אל מול עמיתיו האירופאים, וזאת לאחר שבשנים האחרונות נכפתה על יוון מדיניות צנע כתנאי להזרמות הון על ידי האיחוד האירופאי בסך של כ-250 מיליארד אירו. בנוסף, בימים הקרובים הממשלה היוונית החדשה תציג את עיקרי המדיניות הכלכלית שלה בפני הקונגרס ביוון ותשפוך אור לגבי עתידה הפיננסי הכלכלי. במקביל, סוכנות הידיעות "בלומברג" מפרסמת את הערכתה כי ממשלת יוון תפשוט רגל בחודש הקרוב וזאת אם לא יקבלו סיוע כספי מהאיחוד האירופאי.

סקרי הציפיות בגוש האירו מבשרים טובות

הפיחות החד בשער האירו ותוכנית ההקלה הכמותית של ה- ECB מתחילים להניב פירות ומסמנים דרך חדשה וחיובית לנתוני המאקרו במדינות אירופה. ארגון ה-EU צופה כי הצמיחה בשנת 2015 בגוש האירו תעמוד על 1.3% וזאת לעומת 1.1% בתחזית הקודמת. בנוסף, בשנת 2016 צפי האנליסטים הוא לצמיחה של 1.9%, המהווה למעשה שיפור לעומת התחזית הקודמת שאמדה צפי לצמיחה של 1.7%. מדד מנהלי הרכש המשוקלל הכולל את מגזר היצרנים ואת מגזר השירותים, עלה בחודש ינואר לרמה של 52.6 נקודות ורשם עלייה של 1.2 נקודות מחודש קודם ולמעשה מסמלת את נקודת השיא של 6 החודשים האחרונים. יש לציין כי למרות השיפור בכלכלה עדיין קיימים סימני דפלציה וזאת בעקבות ירידת מחירי האנרגיה הבאים לידי ביטוי בירידה מתמשכת של מחירי התוצרת האירופאית.

סין
האטה בכלכלה הסינית

בשבוע החולף פורסמו מדדי מנהלי הרכש שהציגו נתונים חלשים וסימנו האטה בכלכלה הסינית. המדד הרשמי של ממשלת סין, המקביל למדד מנהלי הרכש של מגזר התעשייה, ירד ב-0.3 נקודות והגיע לרמה של 49.8 נקודות. נתון זה מהווה אינדיקציה שלילית לצמיחת הכלכלה בסין ברבעון הראשון ומסמל שיא שלילי מבחינת הסינים בשנתיים וחצי האחרונות. בנוסף, מדד מנהלי הרכש התפרסם גם על ידי "HSBC" והציג רמה כמעט זהה של 49.7 נקודות והשינוי הוא כי לפי מדד זה ניכר כי יש שיפור מינורי של 0.1 נקודות מחודש לחודש. המדד המקביל המיוחס לסקטור השירותים רשם ירידה של כ-0.4 נקודות בחודש האחרון לרמה של 53.7 נקודות ועדיין יש לציין כי מדד זה ברמתו מעל 50 נקודות ולכן משקף התרחבות כלכלית.

ישראל
סימנים חיוביים מהסקטור העסקי

מדי רבעון חטיבת המחקר של בנק ישראל בוחנת כ-411 עסקים וחברות מענפי המשק השונים וזאת על מנת לקבל אינדיקציה לגבי הפעילות העסקית בכל מגזר ברמה הרבעונית. מהסקר עולה כי ברבעון הרביעי נמשכה ההתאוששות מאז מבצע "צוק איתן" ובעיקר בולטות העליות ברמת הפעילות בענף התעשייה, בענף התחבורה ובענף התקשורת. בנוסף, העליות בפעילות ב- Q4 הן בעיקר כתוצאה מעליות בייצוא ובמכירות בתוך ישראל. לעומת זאת, בענפי המסחר נרשמה ירידה בפעילות ולמרות זאת צפי העסקים הוא להתאוששות מגזר זה בעתיד הקרוב.

בנק ישראל ממשיך לשמור על רזרבות מט"ח גבוהות

השבוע בנק ישראל פרסם כי רזרבות המט"ח במדינה עומדות על כ-84,691 מיליון דולר וציין כי התנועות העיקריות ברזרבות המט"ח של המדינה, הן כתוצאה מרכישות דולרים בסך של 260 מיליון דולר על ידי בנק ישראל וזאת כחלק מתוכנית רכישות שמטרתה קיזוז ההשפעה של הפקת הגז בישראל על שער החליפין. בנוסף, התנועות ברזרבות המט"ח נבעו כתוצאה משערוך שלילי של יתרות המט"ח של 1,564 מיליון דולר כתוצאה מתשלומים ותקבולים ששולמו והתקבלו בחודש ינואר.

אג"ח

אג"ח ממשלתי
בשבוע החולף אגרות החוב הממשלתיות הציגו ביצועים מעורבים כאשר בטווחים הקצרים, בטווחים הבינוניים ובאפיקים הצמודים נרשמו עליות שערים של עד 0.2%. עליות אלו נובעות כחלק מההערכות כי ריבית בנק ישראל תרד בישיבה הקרובה וכן כי ציפיות האינפלציה בטווחים בינוניים נמוכים, אטרקטיביים לקנייה ברמת ציפיות הנמוכה ב-1% לטווחים של עד 5 שנים. לעומת זאת, באפיק השקלי נרשמו ירידות שערים בטווחים הבינוניים והארוכים וזאת על רקע מימושי רווחים שהצטברו בחודש ינואר. כמו כן, האפיק השקלי הקצר התנהג בדומה לצמוד הקצר וזאת כחלק מהציפייה להרחבה מוניטארית בישראל בעתיד.

אג"ח קונצרני
בשבוע החולף מדדי התל בונד רשמו עליות שערים וזאת כתגובה מאוחרת לעליות שנרשמו באפיק הממשלתי בחודש ינואר. יש לציין את עליות השערים שנרשמו בסלקום סדרה ו' ונבעו כתוצאה ממהלכי המימון של הנהלת החברה והחלפת מיליארד ש"ח חוב קצר בחוב ארוך. בנוסף, אדמה אג"ח ב', מח"מ 9.39, בלטה לחיוב וזאת על רקע עליות השערים שנרשמו בטווחים הממשלתיים הארוכים.

מניות

ישראל
בשבוע החולף ראינו מגמה חיובית במדדים המובילים בארץ, כאשר מדד ת"א 25 עלה ב-0.93% ומדד ת"א 75 עלה ב-1.48%. המדד שבלט השבוע לחיוב הוא מדד התקשורת שעלה ב-6.23% וזאת על רקע ביטול המבצעים של חברות הסלולר הקטנות. בנוסף, מדד הנדל"ן 15 בלט לחיוב השבוע ועלה ב-4.5%. בסיכום 12 החודשים האחרונים נרשמה עלייה של כ-11%, וזאת על רקע ניצול הריבית הנמוכה של חלק מחברות הנדל"ן לגיוס חוב זול, הוזלת עלויות המימון, וכן עלייה מסתמנת בשווי הנכסים כתוצאה מירידה בשיעור ההיוון . נתוני המאקרו שפורסמו השבוע היו חיוביים גם כן וזאת כאשר מדד אמון הצרכנים המעיד על אופטימיות משקי הבית עלה ב-3.4 נקודות לרמה של ל124.6 נקודות, כאשר השכר הריאלי עלה ב-0.8% ובעקבות סקר החברות של בנק ישראל המצביע על התאוששות במגזר העסקי.

פרטנר

מניית "פרטנר" ומניות הסלולר הגדולות רשמו השבוע עלייה מרשימה לאחר שחברות הסלולר "גולן טלקום" ו-"הוט מובייל" עצרו את המבצעים שהציעו במהלך החודש האחרון וכללו מבצע של שני קווים תמורת 40 ש"ח ומבצע נוסף של קו שני ב-2 ש"ח וקו ראשון ב-37 ש"ח. בתוך כך, מבצעים אלו הביאו לשיעור שיא של ניודים בחודש ינואר, כאשר 300 אלף לקוחות עברו חברת סלולר. בחודש ינואר "הוט מובייל" גדלה נטו ב-39 אלף מנויים ו"גולן טלקום" גדלה נטו ב-23 אלף מנויים. לעומת זאת, חברת "סלקום" איבדה 27 אלף מנויים ו"פרטנר" איבדה 23 אלף מנויים. לפי ההערכות המבצעים של "גולן טלקום" ו-"הוט מובייל" הסתכמו במכירה במחירי הפסד וזאת בכדי להגדיל את נתח השוק, כאשר כעת לאחר שהצליחו להגדיל את נתח השוק הן עוצרות את המבצעים.

אי.די.בי

השבוע התקיימה הנפקת הזכויות של החברה ואחד מבעלי השליטה, מוטי בן משה, הפתיע והחליט לא להשתתף בהנפקת הזכויות שנועדה להזרים לחברה סכום של 800 מיליון שקל וזאת לצורך תשלום חובות החברה בשנה הקרובה. בתוך כך, המשמעות היא שבן משה עלול לרדת לאחזקה מקסימאלית של 17% שליטה בחברה וזאת לעומת 31% בהם מחזיק כיום. יש לציין כי שינוי זה יכול להתרחש במידה ולא יממש את הזכויות הקיימות בידיו בסך של 250 מיליון ש"ח. בנוסף, בעל השליטה השני, אלשטיין, כבר התחייב לממש את זכויותיו בהיקף של 250 מיליון ש"ח וכן לרכוש זכויות נוספות ולממשן כעת או בעתיד תמורת עוד 150 מיליון ש"ח, מה שיקנה לו גם רוב בדירקטוריון החברה וכן אחוז שליטה של עד 64%. החברה סובלת ממצוקת מזומנים חמורה ותמורת ההנפקה אמורה לפתור לה את בעיית התזרים לשנה הנוכחית, כאשר בטווח הרחוק יותר החברה תלויה בתמורת המכירה של "כלל ביטוח" וכן במצבה של חברת הבת "דסק"ש" הסובלת אף היא ממצוקת נזילות ושווי נכסי שלילי.

טבע

החברה פרסמה את דוחותיה לרבעון הרביעי של שנת 2014 ובהם התגלה כי הכנסותיה ברבעון הרביעי הסתכמו ב- 5.17 מיליארד דולר המהווים ירידה של 4.9% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בנוסף, בניכוי השפעת התחזקות הדולר ההכנסות צמחו ב-2% ובתוך כך בסיכום שנת 2014 ההכנסה עמדה על 20.3 מיליארד דולר המהווה עלייה של 2% ביחס לשנה הקודמת. יש לציין, כי החברה עקפה את התחזיות שצפו הכנסה רבעונית של 5.15 מיליארד והכנסה שנתית של 20.2 מיליארד. ההכנסות מתרופת ה-"קופקסון" ירדו בשיעור מתון של 1.8%, כאשר בארה"ב מכירות התרופה עלו ב-4% ביחס לרבעון המקביל אשתקד וזאת הודות להעלאת המחירים. בנוסף, בעוד החברה ממשיכה לאבד נתח שוק ביחס לרבעון השלישי, המכירות מחוץ לארה"ב ירדו ב- 15% ועם נטרול הדולר נותרו יציבות. בתוך כך, הרווח התפעולי מתרופת ה-"קופקסון" עמד על 845 מיליון דולר המהווה כ-57% מסך הרווח התפעולי של החברה. בהתאם לציפיות, החברה רשמה ירידה של 8% בשורת הרווח ל-1.31 דולר למניה והכריזה על חלוקת דיבידנד של 34 סנט למניה בעקבות הרבעון הרביעי. יש לציין כי פיליפ פרוסט שכיהן כיו"ר הדירקטוריון עד חודש דצמבר לשנת 2014 עזב רשמית את החברה השבוע.

Ormat

חברת בת של חברת "אורמת" העוסקת בתחום האנרגיה והחשמל, "אורמת טכנולוגיות", דיווחה כי חתמה על הסכם עם חברת " NORTHLEAF" - קרן השקעות גלובלית פרטית בתחום התשתיות אשר מנהלת נכסים בשווי 6 מיליארד דולר, ובמסגרת ההסכם תעביר החברה שתי תחנות כוח גיאותרמיות וכן שלוש תחנות מבוססות חום שיורי, חום הנפלט ממדחסים בצינורות להובלת גז. חברת "NORTHLEAF" תרכוש 40% ממניות החברה החדשה תמורת 175 מיליון דולר ובכך "אורמת" תמשיך לשלוט בחברה החדשה וכן לאחד את הדוחות למאזן שלה. יש לציין כי ההספק הכולל של התחנות אשר יעברו לחברה החדשה הינו 106 מגה וואט המהווים 16% מההספק של כלל התחנות בבעלות "אורמת טכנולוגיות". בתוך כך, הכסף שיכנס לחברה יקטין את החוב הפיננסי נטו של "אורמת טכנולוגיות" ובכך יוותר החוב על 700 מיליון דולר. העסקה משקפת שווי פעילות לחברה החדשה של 438 מיליון דולר ומבוססת על מכפיל של 11.3 ל-"EBITDA”, רווח תפעולי תזרימי, וכן חלקה היחסי של אורמת ב-"EBITDA” של החברה החדשה אשר מסתכם ב-233 מיליון דולר וגוזר שווי גבוה משמעותית ל- "אורמת טכנולוגיות" מהשווי בו היא נסחרת כיום בנאסד"ק.

חו"ל
המדדים המרכזיים בארה"ב נסגרו בשבוע החולף בעליות שערים כאשר מדד ה-S&P עלה בכ-3% והדאו ג'ונס עלה בכ- 3.84%. בהמשך לכך, שוק העבודה האמריקאי ממשיך לשבור שיאים חדשים כשהתבשרנו השבוע כי בחודש ינואר נוספו 257 אלף משרות יחד עם 86 אלף מועסקים שנוספו לאומדנים של חודש נובמבר וחודש דצמבר. בתוך כך, השכר הממוצע בחודש ינואר עלה ב-0.5% וזאת לעומת ירידה של 0.2% בחודש דצמבר. המדדים באירופה הציגו גם הם מגמת עלייה כאשר הדקס הגרמני עלה ב-1.42% ומדד היורסטוק 50 עלה ב- 1.39%. נתוני המאקרו באירופה הובילו את ארגון ה-EU להעלות את תחזית הצמיחה בגוש מ-1.1% ל-1.3% בשנת 2015 וזאת בהמשך לפרסום מדדי מנהלי הרכש לחודש ינואר אשר רשמו עלייה של 52.6%, הנחשבת לרמה הגבוהה מאז יולי 2014. כמו כן, חלה עלייה ב- 0.3% בהיקף המכירות הקמעונאיות בחודש דצמבר וזאת בניגוד לציפיות שלא חזו שינוי. המדד הרוסי עלה השבוע ב-13.23% על רקע התייצבות מחירי הנפט והתחזקות הרובל והמדד היווני הציג עליות של עד 6% וזאת על רקע ציפיית המשקיעים לפתרון סוגיית החוב היווני.

Twitter

החברה פרסמה השבוע את הדוחות לרבעון הרביעי של שנת 2014 ובהם הציגה הכנסות של 479 מיליון דולר, המהוות זינוק של כ-100% ביחס לרבעון המקביל אשתקד ולעומת צפי השוק להכנסות של 454 מיליון דולר. בשורת הרווח החברה הפתיעה את התחזיות כאשר הרווח למניה מסתכם כעת על 0.12 סנט למניה, רווח הכפול מציפיות השוק. מבחינת מספר המשתמשים הפעילים, החברה אכזבה את צפי השוק כשמספר המשתמשים הפעילים בממוצע חודשי עמד על 288 מיליון משתמשים וזאת לעומת הציפיות ל-295 מיליון משתמשים וגידול של 1.4% ביחס לרבעון השלישי. למעשה, המשקיעים החליטו שהרווח וההכנסות חשובים להם יותר מאשר מספר המשתמשים ובכך המניה הציגה צמיחה לאחר פרסום הדוחות. בתוך כך, החברה מנסה להגדיל את מספר משתמשיה על ידי הוספת פונקציות חדשות שהשיקה וזאת במקביל לעסקה שנחתמה עם“Google” ובה הציוצים של משתמשי "Twitter" יופיעו בתוצאות החיפוש ברחבי האינטרנט ובכך יעזרו לחברה להפוך את משתמשי מנוע החיפוש ללקוחות החברה.

Pfizer

ענקית התרופות העולמית הודיעה כי היא רוכשת את חברת "Hospira" המייצרת תרופות בהזרקה ומייצרת גרסאות גנריות רבות של תרופות בהזרקה הנמכרות ברחבי העולם. החברה מפתחת בין היתר עם שותפתה הקוריאנית , “Celltrion",תרופה גנרית לתרופת ה-“Remicade" של חברת “Johnson”, המיועדת לדלקת פרקים ומגלגלת מחזור של 7 מיליארד דולר, ואף קיבלה את אישור הרגולטור באירופה אך מחכה לפקיעת הפטנט של “Remicade" בעוד מספר חודשים וכן ממתינה לאישור מינהל התרופות בארה"ב. יש לציין כי שווי העסקה עומד על 17 מיליארד דולר והיא נחשבת לעסקה הגדולה ביותר מאז שחברת “Pfizer " ניסתה להשתלט על חברת " AstraZeneca" בעסקה שיכלה להיות היקרה ביותר בעולם התרופות. “Pfizer" תשלם 90 דולר למניה פרמיה של 39% על מחיר השוק של חברת "Hospira" וזאת כאשר הרכישה צפויה להכניס ל-“Pfizer" בין 0.1-0.12 רווח למניה.

British Telecom

ענקית התקשורת הבריטית רוכשת את ספקית הסלולר EE החולשת על 30% משוק המובייל הבריטי וזאת תמורת 12.5 מיליארד ליש"ט המומרים ל- 19 מיליארד דולר ומשקפים מכפיל רווח של 7.8. יש לציין כי תמורת הרכישה תקבל חברת "Deutsche Telekom” הגרמנית 12% ממניות החברה המאוחדת וחברת "Orange" הצרפתית תקבל 4% מהחברה המאוחדת וכן 3.4 מיליארד ליש"ט. בנוסף, החברה מתכוונת לצאת בהנפקת מניות בסכום של מיליארד ליש"ט בכדי לעזור לממן את הרכישה. בתוך כך, אם העסקה תצא לפועל "BT" צפויה לחסוך בעוד ארבע שנים כ- 360 מיליון ליש"ט לשנה בהוצאות תפעוליות והשקעות הוניות וכן המכירות צפויות לגדול ב-1.6 מיליארד ליש"ט. כמו כן, הרכישה הופכת את "BT" למחזיקת הפס הרחב הגדולה בבריטניה ולמפעילת האינטרנט הגדולה במדינה. יש לציין כי ל- "BT" כבר הייתה רשת סלולארית בשם "O2" אשר נמכרה לחברת “SPAIN TELEFONICA” עבור 18 מיליארד ליש”ט בשנת 2005.

Exxon Mobil

החברה פרסמה את דוחותיה לרבעון הרביעי והציגה רווח רבעוני של 1.56 דולר למניה, הנחשב להרבה מעל קונצנזוס התחזיות ל-1.34 דולר למניה. בתוך כך, בסיכום ההכנסות החברה ירדה להכנסה רבעונית של 87.3 מיליארד דולר גם כן מתחת לקונצנזוס של 92.7 מיליארד. החברה הגדילה ברבעון הרביעי את היקף הדיבידנד שחולק בשיעור של 12% ומשקף תשואת דיבידנד שנתית של כ-3.2% ובתוך כך, סה"כ דיבידנד שחילקה החברה בשנת 2014 עומד על 11.6 מיליארד דולר וזאת בנוסף לרכישה עצמית של מניות בהיקף של 12 מיליארד דולר. כמו כן, החברה הקטינה את ההשקעות בהון שלה ב-10% לעומת שנת 2013 וצפויה לתת את התחזית לרמת ההוצאות הצפויה לשנת 2015 בעוד כחודש. יש לציין כי ממוצע ההפקה היומי של חביות נפט עמד בשנת 2014 על 4.054 מיליון חביות ליום וגילם ירידה של 3.8% משנת 2013 וכן הפקת הגז הטבעי ירדה ב5.5% משנת 2013.