כאמור בסקירה, עדכון קצר:
אכן, המהלך של דראגי התאמת במלואו, וכך גם הערכתנו כי הדבר מגולם במלואו בשוק. ביומיים שאחר ההחלטה המדדים ביבשת טיפסו בממוצע כמחצית האחוז וגם זאת בשל התחזקות וול סטריט ולא בשל סיבה עצמאית. יותר מסביר כי ברמת השיא הנוכחית בארה"ב יתקשה הדאקס לפתח מומנטום ראלי ואנו צפויים בעיקר להישאר ברמות הנוכחיות. יש לזכור כי לאחר שבועיים רצופים של ירוק (להוציא יום בודד) בהחלט אפשרי תיקון טכני ולכן הקורלציה הגבוהה בין היבשות תישמר.

בת"א המדד ביצע מהלך של 1%, העליה החדה זה שבועות, ולכאורה פרץ 1400 הנקודות. לכאורה מאחר וכבר זכינו לפריצות שווא שכאלה וכשהדברים אמורים במחזור 600 מליון ₪ שבריריות המהלך אינה מוטלת בספק. יתרה מכך, מרבית המהלך בראשון נבעה מארבירטאז' חיובי והתנפלות הציבור: ארביטראז' 0.3% ירוק הפך ל 0.3% אדום, קרי תמחור לקוי וכך גם התעלמות מבנק לאומי והפגיעה המיידית ברווחיות.

הסנטימנט החיובי החזק נתקל הבוקר בשחקני המעוף שהכבידו למן הפתיחה על מדד הבנקים אך ללא נכס בסיס משמעותי הכותבים זזים כעת הצידה וממתינים למימוש בארה"ב. ללא מימוש שכזה, לראשונה זה חודשים נכס הבסיס עלול להיגמר תוך ימים בודדים הרחק מהפקיעה. בינתיים, אנו נותנים לתרחיש זה סבירות נמוכה ובהתאם אי-קידום הפוזיציות מעלה וההנחה כי דשדוש 1400 טרם מוצה.

הנזילות בשוק הולכת ופוחתת (CALL 1340 אפס עסקאות ביום מסחר שלם) ואין זה מפתיע על רקע תנועת מלקחיים: הסטת כספי ציבור אל מחוץ לת"א + פרמיה נמוכה המזמינה מעורבות זניחה וחוזר חלילה. הצפי כי הסטיה תיוותר ברמה הנוכחית (8.5-9%) לפחות עד סוף השבוע ובהתאם הצפי לתנועה מדודה יחסית במדדים.

במעוף עדין אנו מצפים לתשואת חסר מול העולם, עד כדי מחצית התשואה, כשלמעשה הגורם הדומיננטי כעת הוא הארביטראז'. ממילא התשואה השנתית של המעוף נשענת על מניית טבע ולכן "התפרצות" המדד בבקרים היא מהלך טבעי וטכני אך כזה שאין בו להעיד על מומנטום מקומי חיובי.

בדולר/שקל – הגם שהריבית הורדה באירופה ותרמה להתחזקות הדולר, לצמד המקומי חוקים משלו. פעם נוספת אנו קרבים ל 3.45 אך למרות זאת הצפי עודנו ליציבות מעל הספוט האמור. בנק ישראל, שרוכש כל העת, יוכל לבלום בינתיים המהלך במקביל ליציבות בסל המטבעות העולמי ולמעשה להרויח עוד זמן בטרם התחזקות אמיתית של המטבע האמריקני (הגם שאינה נראית באופק).

בסחורות – יציבות ללא הפתעה.