מניאל,

בעקבות הודעת אפריקה על כניסה לשיחות בעיניין הסדר חוב עם נושיה נראה כי מחזיקי אג"ח ט לא יזכו לקבל בעוד כחודשיים את החזר הקרן שלהם. הסיבה נעוצה בעובדה שכל החזר של קרן בתקופה זו תגרור מבחינה משפטית "העדפת נושים".
במילים אחרות, מדוע שמחזיקי אג"ח ט' יקבלו חלק מכספם בחזרה כאשר כבר ידוע שלחברה אין יכולת לעמוד בהחזרים של אגחים אחרים - זוהי בדיוק העדפת נושים.

במקרה זה, נראה כי מי שמחזיק את האגרות החוב הקצרות של אפריקה "נדפק" ביחס לאגרות הארוכות יותר - כיוון שדחיית התשלומים לקצרות יוצרת מצב של ירידה בתשואת ההשקעה.

בברכה,
ד.פ.