פוקוס מאקרו
ארה"ב
תנודתיות באג"חים ובמניות עקב נאומו של ברננקי נאומו האחרון של ברננקי אודות הנסיגה הצפויה מההקלה הכמותית,
ממשיך לתת את הטון בשווקים כאשר יש עלייה בתנודתיות הן באג"ח והן במניות . תנודתיות זו עשויה להערכתנו להמשך עד ליצירת שיווי משקל חדש בתשואות גבוהות יותר של אגרות החוב הארוכות. עליית התשואות עד כה הייתה חדה ומהירה ולהערכתנו התשואות צפויות להמשיך ולעלות אם כי בקצב מתון יותר.
מצד אחד הריבית הנמוכה בטווח הקצר, ומצד שני חזרתו של הפחד מאג"ח ארוכות בשל הנסיגה מההקלה הכמותית גורמים לתלילות חדה של העקום האמריקאי, תלילות שלהערכתנו צפויה אף היא להתגבר.
בהסתכלות לטווח ארוך, הנסיגה מההקלה הכמותית הינה להערכתנו בשורה טובה לשווקים מ-2 סיבות: הסיבה הראשונה היא הוצאת אוויר מבועת המחירים של אגרות החוב וחזרה לתשואות יותר הגיוניות.
הסיבה השנייה היא כי ההפחתה בהקלה הכמותית תתקיים אך ורק במקביל לנתונים כלכליים טובים יותר, בפרט בתחום התעסוקה.
מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2008 מדד מנהלי הרכש של שיקאגו ירד בחדות לרמה של 51.6 נקודות לעומת 58.7 נקודות בחודש מאי.
מנגד, צפי האנליסטים עמד על 55 נקודות. בנוסף, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה לרמתו הגבוהה ביותר מאז פברואר 2008, ועומד כעת על 81.4 נקודות לעומת 74.3 נקודות במאי.
המדד היה גבוה מהציפיות שעמדו על 82.7 נקודות. כמו כן, נרשמה עלייה ברכיב הציפיות וגם ברכיב השוטף.
עלייה חדה בהזמנת מוצרים בני קיימא עלייה חדה בהיקף הזמנות מוצרים בני קיימא בחודש מאי: עלייה של %3.6 לעומת הצפי שעמד על %3.
ליבת ההזמנות עלתה ב- %0.7 לעומת צפי שעמד על ללא שינוי. ליבת המשלוחים עלתה בשיעור של %1.7 לעומת ירידה של %2 באפריל.
ירידה במספר הדרישות לדמי אבטלה בשבוע האחרון נרשמה ירידה במספר הדרישות לתשלום דמי האבטלה. מהנתונים עולה כי הדרישות לתשלום דמי אבטלה עמדו על 346 אלף לעומת 355 אלף בשבוע שעבר.
ירידה בצריכה הפרטית שיעור צמיחת הכלכלה האמריקאית ברבעון הראשון עודכן בחדות כלפי מטה לעלייה של %1.8 במקום
%2.4 (שנתי). תרמו לירידה צריכת מוצרי שירותים שעלו רק ב- %1.7 לעומת עלייה של %3.1 באומדן הקודם. הצריכה הפרטית עודכנה כלפי מטה לעלייה של %2.6 לעומת %3.4 באומדן הקודם. בתוך כך, שיעור הגידול בצריכה הפרטית גם הוא עודכן כלפי מטה לירידה של %0.3 ואילו ההכנסה הפרטית עלתה בחודש הקודם בשיעור של %0.5, גבוה מהצפי שעמד על %0.2.
עולם
התוצר האירופאי ממשיך להתכווץ מדד ה-ECONOMIC SENTIMENT) ESI) של גוש האירו עלה בחודש יוני בשיעורחד מהציפיות ל- 91.3 נקודות. זוהי הרמה הגבוהה ביותר מאז חודש מאי 2012. רמה זו עדיין מצביעה על צפי להמשך
ההתכווצות בתוצר האירופאי.
הצריכה הפרטית בגוש האירו ממשיכה להתכווץ מדד אמון הצרכנים של גוש האירו עלה לרמתו הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות. ירידה אשר מצביעה אף היא על המשך ההתכווצות של הצריכה הפרטית ובדומה לך גם סנטימנט התעשיינים.
כמו כן, ירידה נרשמה בביטחון של סקטור השירותים של גוש האירו.
עלייה בייצור התעשייתי ביפן ביפן נרשמה עלייה חודשית ברציפות ביצור התעשייתי. מהנתונים עולה כי נרשמה עלייה של %2
לעומת צפי לעלייה מתונה בלבד של %0.2. ברמה השנתית מדובר על התכווצות בשיעור של %1. כמו כן, עלייה חדה מהצפי נרשמה גם בהיקף המסחר הקמעונאי עם עלייה של %1.5 לעומת צפי ל- %0.7 ובהתחלות בנייה נרשמה עלייה של %14.5 לעומת צפי ל-%6.1.
ישראל
התשואות באגרות החוב הממשלתיות תמשכנה להיות מושפעות מהתשואות בארה"ב אם כי במידה מתונה יותר עם תשואות של כ-%4 באג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים. תשואות אלו, מושכות קונים לאפיק זה , דבר הממתן את עליית התשואות ומקטין את המרווח לעומת תשואות האג"ח האמריקאי המקביל.
ירידה בהיקף האשראי למגזר העסקי ולמשקי הבית היקף האשראי נטו למגזר העסקי ירד בחודש אפריל לירידה של 800 מיליון ש"ח לעומת ירידה קודמת של 1.9 מיליארד ש"ח בחודש מרץ. זהו החודש השני ברציפות של ירידות בהיקף האשראי למגזר
העסקי. כמו כן, היקף האשראי למשקי הבית (לא כולל משכנתאות), ירד בחודש אפריל בשיעור של %0.8 ובשנה החולפת עלה רק ב- %0.9, זוהי עלייה זניחה ביותר.
ריבית בנק ישראל נשארה ללא שינוי הריבית החודש נשארה ללא שינוי ברמה של %1.25 ותחזית הצמיחה של בנק ישראל לשנת 2013 נעמדה על 3.8% (2.8% ללא השפעת הגז הטבעי), נתונים אלו לא מבשרים שינוי לעומת התחזית
מחודש קודם.
שיעור האבטלה עודכן כלפי מטה לשנת 2013 שיעור האבטלה עודכן כלפי מטה לשנת 2013 (6.18% לעומת %7 בצפי הקודם), אולם לשנת 2014 הועלה שיעור האבטלה לרמה של %7.2 מ- %6.9 בסקירה הקודמת. האינפלציה צפויה לעמוד הן בשנת 2013 והן בשנת 2014 על %1.9.
פוקוס אג״ח
אג"ח ממשלתי
שבוע המסחר האחרון בשוק אגרות החוב הממשלתיות התנהל בירידות שערים מתונות בהמשך לשבוע הקודם. בסיכום שבועי ירדו האג"ח הממשלתיות בכ- %0.1 כאשר התשואות של האג"ח הארוכות עלו ב- 2 נקודות בסיס לעומת הטווח הקצר שירד ב- 8 נקודות בסיס בממוצע והטווח הבינוני שירד בכ- 2.5 נקודות בסיס בממוצע. ציפיות האינפלציה המגולמות, מצביעות על ירידת מחירים לכל אורך העקום ובמיוחד בחלק הארוך שלו (7-10 שנים).
אג"ח קונצרני
אפיק הקונצרני נסחר השבוע במגמה מעורבת בחלקו הצמוד והשקלי של העקום. הצמוד ירד בכ- %0.6 בממוצע והשקלי התאפיין בעלייה זניחה של %0.04. בסך הכל האפיק הקונצרני ממשיך במגמה דומה למגמה מהשבוע שעבר לפיה האג"ח הקונצרני הצמוד יורד לעומת הקונצרני השקלי. מרווחי התשואה בין מדדי התל בונד לאגרות החוב הממשלתיות התרחבו השבוע אך במתינות בכל קבוצות הדירוג, כאשר בקבוצות הדירוג הנמוכות המרווח בצמודים עמד על %0.23 בממוצע ואילו
בגבוהים יותר ברמה זניחה של בין %0.02%-0.03 בלבד.
פוקוס מניות
ישראל
ירידות חדות אפיינו את השבוע החולף בשווקי המניות כאשר הבורסה בארץ מיישרת קו עם בורסות העולם בשבוע שלפני.
את הירידות מלווה אי הודאות הגדולה בנושא מדיניות בנק ישראל לאחר החלפת הנגיד, זאת בנוסף להודעה מוניטרית מהבנק לגבי האפשרות להתמתנות נוספת בפעילות הכלכלית בחודשים החולפים. בסיכום שבועי ירד מדד המעוף בכ- %1.8, מדד ת"א 75 ירד בכ- %1.7 והובילו את הירידות מדד הבנקים עם ירידה של למעלה מ- %2.9.
החברה לישראל - לאחר הפסקת ההשקעה ב"בטר פלייס", כשברקע ההפסדים הכבדים של חברת "צים", הוחלט לבחון מהלך אסטרטגי של פיצול באחזקות החברה שמטרתו יצירת ערך לבעלי המניות. "החברה לישראל" תמשיך להחזיק ב"כיל" ו"בזן" בלבד ויתר האחזקות יעברו לחברה חדשה שתוקם לשם כך. מנייתהחברה לישראל הגיבה למהלך בעליות חדות.
פלוריסטם - חברת התרופות המבוססות על תאי גזע חתמה על הסכם מסחור אסטרטגי והסכם רישוי עם חברת הביוטק הקוריאנית "צ'אה". לפי הסכם זה, יפותחו וימוסחרו מוצרים מתאי PLX של "פלוריסטם" בדרום קוריאה. בנוסף, תממן ותבצע החברה באופן בלעדי ניסויים קליניים בשלב מתקדם (2 ו-3), זאת בנוסף להחלפת מניות בשווי של 10 מיליון דולר.
טבע- על פי מקורות עיתונאים, "טבע" תשקיע 200 מיליון דולר בהגדלת הייצור ביפן ולמעשה תכפיל בכך את הייצור במדינה זו. זהו שלב נוסף בניסיונה של טבע להגביר את היצור בשווקי המזרח והעברה הדרגתית לייצור ביפן, בין השאר עקב הקשחה של נוהל ההגבלות הבלעדיות לתרופות גנריות המבטל את הבלעדיות ל- 180 יום.
אליאנס - קרן הפרייבט אקוויטי KKR השלימה בשבוע שעבר את רכישת השליטה בחברת הצמיגים היחידה בישראל "אליאנס" כאשר %75 ממניות השליטה בה נרכשו מקרן "ורבורג פינקוס". החברה נרכשה בשנת 2007 מידי אליעזר פישמן לפי שווי של 50 מיליון דולר והושקעו בה במשך השנים עוד כ- 22 מיליון דולר נוספים. חברת "אליאנס" פעילה במדינות נוספות באמצעות חברות בנות ומרבית פעילותה היא לצורכי ייצוא ובעלת מעמד מוביל בשוק הצמיגים למגזר החקלאי.
חו"ל
השווקים בעולם סיימו בהתאוששות לאחר שבועיים קשים שעברו עליהם בעקבות ובעיקר עקב התוכנית לסיום רכישות האג"חים עליה מאותת הפד האמריקאי ועמה הפסקת הזרמת הכספים לשווקים. למרות שנתוני מאקרו מאכזבים ממשיכים להגיע גזרות שונות בעולם, בורסות העולם סיימו את השבוע בעליות חדות של עד %3 כאשר בורסות ארה"ב עלו בצורה מתונה יותר כאשר מדד הדאו עלה %0.7, סנופי ב- %0.9 ומדד הנאסד"ק ב- %1.4. כמו כן, שווקי אירופה הראו חוזק יחסי גדול יותר כאשר מדד הדאקס עלה ב- %2.2, ומדד הקאק ב- %2.2. הגדילו לעשות שווקי המזרח שהובילו את העליות עם מדד הניקיי שרשם עלייה ב- %3.4 והודו ב- %3.3.
Carnival Cruise - חברת שיט התענוגות הגדולה בעולם, בשליטת מיקי אריסון, הודיעה על תוצאות הרבעון השני של 2013. מהנתונים עולה כי הרווח צנח ב- %54 ל- 72 מיליון דולר (0.09 דולר למניה) לעומת רווח נקי של 159 מיליון דולר (0.2 דולר
למניה) ברבעון המקביל אשתקד ובתוך כך הורדה תחזית הצמיחה לשנה כולה. במקביל, הודיעה החברה כי מיקי אריסון יעזוב את משרת המנכ"ל וימשיך לכהן רק כיו"ר הדירקטוריון לאחר 34 שנות מנכ"לות.
Mellanox - לאחר תקופה ארוכה של אכזבות והורדת תחזיות מצד החברה וכמו כן מחיקה צפויה מהמסחר בישראל בסוף אוגוסט, מגיעות חדשות חיוביות והפעם מכיוון מרכזי הנתונים שבונות "גוגל" ו"מיקרוסופט". החברה עתידה למכור בתקופה הקרובה ציוד בסדר גודל של 150-200 מיליון דולר, לשני פרויקטים עצומים של בניית חוות שרתים. מניית החברה הגיבה בעליות חדות.
News Corp - בשבוע החולף הוכחשו דיווחים לפיה ”News Corp“ בשליטת רופרט מרדוק האוסטרלי תקנה את עיתון ה"Financial Times" הלונדוני - העיתון הכלכלי הנחשב ביותר בעולם אחרי ה-"Wall Street Journal". על פי הדיווחים, ”News Corp“ ניהלה ועדיין מנהלת מגעים לרכישת "Financial Times" בכ- 1.2 מיליארד דולר. אם אכן העסקה תצא לפועל, תקנה "News Corp"י%50 ממניות המגזין הנחשב "Economist" אשר נמצא בבעלות ה"Financial Times".
הגב עם ציטוט