פאני מיי פרסמה את הדוחות, וכצפוי הרווח גדול מאוד.

בנכס המס בהיקף של כ 60 מליארד דולר היא לא הכירה עכשיו אך נכתב בדוחות באופן ברור שזה יבוצע ברבעון הקרוב - אם יכירו בכל נכס המס בתוספת לרווחים הרגילים יהיה מדובר ברווח הרבעוני הגדול מאז ומעולם לחברה בארה"ב (ואולי אף בעולם).

החברה מצהירה כי היא ריווחית ותמשיך להיות ריווחית בעתיד הנראה לעין, היקף המשכנתאות "טרום המשבר" מהווים רק 34% מתיק ההלוואות וכבר הופרש בגינם הרבה יותר מדי ממה שהיה צריך להפריש וחלק מהרווחים היום זה ביטול הפרשות להפסדים עתידיים.

מ - 2013 יכנס ההסדר החדש עם הממשל שעיקרו תשלום על יתרת רווח מעל הון עצמי של 3 מליארד דולר כדוידנד לממשל וזה יתורגם לתשלום של כ 75 מליארד דולר ב 2013!

תשלום בסדר גודל כזה יחזיר חלק משמעותי ביותר מהמימון שקיבלו החברות מהממשל ב- 2008 בצורת מניות בכורה בכירות וזה שומט את הקרקע מכל נסיון לבצע שינוי משמעותי בשוק המשכנתאות - מי יתעסק בלפרק חברות שהממשל מחזיק 80% מהן והם ריווחיות מאוד ומחזיקות ביניהן 90% משוק המשכנתאות בארה"ב?

הדיון יתמקד באיך להוציא את הממשל מהחברות והכנסת הון פרטי למערכת - יש הרבה חלופות אך לכולן מכנה משותף אחד - החברות לא יפורקו.

המשמעות של אי פרוק החברות היא שלמניות הבכורה יש ערך. כמה ערך? אף אחד לא יודע בוודאות כי כאן נפגשים הכלכלה, פוליטיקה ומשפט - יתכן ויהיו שוות את הפארי או שיוכתב הסדר שימיר אותן למניות -אך המניות שיתקבלו יהיו מניות בעלות ערך אך בהחלט תיתכן "תספורת" .

אל תחשבו שמי שמחזיק את מניות הבכורה הם "פריארים" שיסכימו לתספורת - מדובר במאות בנקים שהחזיקו את מניות הבכורה כנכס שהותר להשקעת ההון העצמי של הבנקים ע"י הפיקוח על הבנקים וקבוצה של קרנות גידור שמגדילות החזקות עם הזמן - אלו קבוצות לחץ רציניות שלא יוותרו לקונגרס ללא קרב רציני - שלדעתי יש להם רוב הסיכויים לזכות....

כפי שפורט בפוסט קודם, בסופו של יום, המניות הקיימות כנראה לא יהיו שוות כלום והם כבר נמוכות ב - 20% משיאן , לעומתן מניות הבכורה ממשיכות במסען צפונה ונסחרות כבר ב 14 סנט לדולר.

אם מדברים על סיכוי / סיכון - אינני מכיר השקעה טובה יותר -ממניות הבכורה של ה - GSE