מדוע להאמין להון של NSI? - תבדוק את הדוחות - הם מוחקים שווי נכסים באופן שוטף - פוקע חוזה שכירות ולא מחודש או מחודש במחיר יותר נמוך - זה גורר שיערוך הנכס , שטחים ריקים עומדים ריקים מעל תקופה מסויימת - שיערוך נכס. רק ב - 2012 מחקו כ- 120 מליון יורו משערוכים.לדעתי אם משקללים את נכסי שוויץ, ומאמינים להון העצמי של סטאר - האג"ח מכוסה בצורה סבירה, נכון שאם העסקים הראלים יחוו עוד שנה או שנתיים לא מוצלחות המצב יהיה רע, ולא נהיה מכוסים. אבל אני לא יודע מה יוליד יום, כיום נראה כאילו האחזקה מכסה.
לגבי שוויץ וגרמניה - אפשר להאמין לשווי של החברה ואפשר להיות קצת סקפטיים....
הבעיה היא שאיך שלא מסתכלים על זה - השווי הנוכחי של נכסי חבס סטאר לא מכסים את אגח ד' ומבחינה תזרימית לדעתי אין מספיק עודף הכנסות בסטאר לשלם את הריבית השוטפת של אגח ד' - (NSI תשלם דוידנד במניות ) כלומר שווי נכסי של הפעילות בחו"ל כרגע שלילי.
זה שיש לחבס כסף לשלם היום שנה שנתיים זה שוב המצב של יתרת מזומנים אחרונה של חברה שלא יכולה לממן מחדש את האגח , שאחרי שתשתמש במזומן - תגיע חדלות הפרעון.
במקרה של חבס יש מוצא - חבס עצמו ביצע רכישות מניות בשוק - הבעלים יקנו אגח בשוק וימכרו אותו חזרה לחברה תמורת הקצאת מניות ובמקביל יצהירו כי יזרימו כספים (זכויות) לגיבוי התשלומים העתידיים - זה יתמוך במחיר האגח, יאפשר מיחזור חוב במחירים סבירים וייצב את המצב.
הצהרות של "לא קרה כלום" הםבאמת נכונות - המידע על תחזית NSI לשנת 2013 התפרסמה באמצע בפרואר, אבל כנראה לקח שבועיים לאנליסט זריז לעבור ולהבין המשמעות - ומישהו התחיל למכור וכדול השלג החל להתגלגל ויצר מצב חדש שמאוד מסוכן לחברה.
מכל הסיפור, הכנסתי את NSI למעקב - במחיר הנוכחי וברווחיות הצפויה ובמדיניות הדוידנדים המוצהרת מדובר על קרן ריט בתשואה של 14%-16% - אני מחזיק קרנות דומות בארה"ב וזה יכול להיות גיוון אירופאי מעניין. יהיו עוד מחיקות זה ברור, אך אנו קרובים לתחתית מבחינת הנדל"ן המסחרי באירופה .
הגב עם ציטוט
פורסם במקור על ידי newbie
