כל הסדר באחזקות או לחילופין השתלטות על החברה זה הימור על שווי אידיבי פיתוח.
השאלה האמיתית שבעלי האגח צרכים לשאול את עצמם - באיזה אופן יראו יותר כסף .
אינני מתיחס לשווי תאורטי של מניות באחזקות - זה יגיע רק אחרי שהשווי הנכסי יעבור את ה - 0 - כלומר מול כל חוב אחזקות יש שווי בנכסים - זה רחוק מליארדים רבים של שקלים ובכלל לא צריך להילקח בחשבון.
למחזיקים שתי אפשרויות מרכזיות -
חלופת הסדר - לוותר על חלק מהחוב תמורת קבלת מזומן בטוח היום ובעתיד -ולקוות ששווי נקי של פיתוח יגיע לערכים חיוביים ויאפשר תשלום החוב הנותר
חלופת המרת חוב למניות - יש מזומן בטוח היום, לא מוותרים על כלום, ומקווים השווי הנקי של פיתוח יגיע לערכים חיוביים ויאפשר תשלום החוב הנותר
במונחים של כסף / שוק - חלופת השתלטות על אחזקות שווה את המזומן בקופה - כ -150 מש"ח + שווי אחזקות שהחוב מומר למניות - אני חושב שזה יהיה 1.2 מליארד ביחד -על חוב של 2 מליארד. מי שירצה ימכור מניות בשוק, מי שרצה להמתין להתאוששות פיתוח לא ימכור ותאורטית יכול לקבל הרבה יותר מערך האגח שהחזיק
חלופת הסדר נוכחי - 140 מש"ח היום + 120 בפריסה ואם הכל ילך כשורה ואידיבי פיתוח תתאושש - ישולם אגח של 70% מהחוב הקיים [1.4 מליארד] ויהיה עוד צ'ופר של 10% ממניות אחזקות
כל מי שעיניו בראשו יעדיף המרת חוב למניות
הגב עם ציטוט