אני מבקש לתקן קצת את שחקן -
הקרן משקיעה באגח מגובה משכנתאות המונפק / מובטח ע"י חברות ביטוח הנמצאות היום בשליטת הממשל האמריקאי - פאני מיי ופראדי מק
ממשלת ארה"ב עומדת באופן מלא, ברור וללא כל ספק מאחורי חברות ביטוחי המשכנתאות הללו , כך שסיכון חדלות הפרעון של האגח בו משקיע NLY הוא כסיכון חדלות הפרעון באגח של ארה"ב - אין סיכון. גם התנודתיות במחיר האגח היא כתנודתיות של האגח הממשלתי האמריקאי. למרות זאת האגחים הללו נסחרים בתשואות שהם מעט יותר מהאגח הממשלתי.
אז כיצד NLY מרוויחה כסף כדי לתמוך בדוידנד כל כך גבוהה?
NLY פועלת במינוף מאוד גבוה - לווה כסף כמימון לטווח קצר (בזול) וקונה את האגח הארוכים של פאני מיי ופרדי מק ומרוויחה את הפרשי הריבית. ליברה אין קושי לקבל מימון כי האגח שקונה בטוחות לחלוטין והן הבטחונות למימון קצר הטווח.
אז למה לא כולם עושים זאת?
הסיכון בהשקעה זו טמון בשינויים בעקום התשואה של האגח הממשלתי האמריקאי, והחוכמה היא לדעת לגדר את הסיכון כך שעדיין תישאר תשואה - וזה דורש מומחיות רבה.
יש עוד סיכונים אך הם מישניים.
אז מה בעצם הסיכון בהשקעה ב - NLY?
הסיכון הוא שינוי בדוידנד (המאוד גבוה) שיגרם מירידה בריווחיות שעשויה להתרחש מהמשך השתטחות עקום התשואה כך שהפער בין הריבית לטווח קצר ולטווח ארוך לא תאפשר ריווחיות מספקת, או עליה בריבית הקצרה שתייקר את המימון או עליה בריבית לטווח ארוך שעלולה, אם לא מגודרת היטב, להסב הפסדי הון - כי מחירי האגח יורדים.
יחד עם זאת, NLY היא הגדולה בענף הזה, משקיעה בנכסים חסרי סיכון ובאממצעות אלכימיה פיננסית מייצרת תשואות מצויינות. האם 14% דוידנד זה מובטח? לא. אך תבדוק את ההיסטוריה, NLY בדר"כ נסחרה בתשואת דוידנד מאוד נמוכה כך שלדעתי, כאשר תעלה הריבית - זה יהיה אחרי שהמצב הכלכלי ישתפר - השוק יעלה וזה לבדו יקזז ירידה אפשרית בדוידנד של NLY
בקיצור - זו ריט ללא קשר לשוק הנדלן, לטוב ולרע, המחיר זול, ואם אתה שחקן לטווח ארוך - זה מכשיר לא רע שיכול להיות חלק מתיק מפוזר.
הגב עם ציטוט