התפרסמו הדוחות הכספיים של אחזקות / פיתוח
בעוד התוכנית התזרימית של פיתוח מחזיקה מים - מימוש מניות בהחזקות סחירות, התוכנית התזרימית של אחזקות זה חור שחור -אין תוכנית אלא הצהרה שחוזרת מהדוחות הקודמים - יש מגוון אפשרויות למימון ..... אך יש תוספת אחת חשובה - אפשרות לרכוש אגרות חוב של החברה. האם נפל סוף סוף האסימון?
היממות הקרובות הן קריטיות להישרדות אחזקות - לדעתי נוחי שיכנע את רשות ני"ע לאפשר לו לטוס לארגנטינה על מנת לנסות ולהציל את העיסקה עם אדלשטיין. הוא צריך לחזור משם עם מספיק כסף לקנות עוד זמן מול מחזיקי האגח, או הבנה שיש להפעיל את תוכנית ב' - אם יש כזו.
וזה מוקדש לאורי:
מבחינת השקעה באגחים של אחזקות בשלב זה , זו דוגמה יפה לדרך חישוב כדאיות השקעה באגחים "סופניים" (לכל הלועגים שזה הימור ולא השקעה - מי שמפעיל את הרולטה - הקזינו - הוא המשקיע - הסיכויים לטובתו ואם יש מספיק משחקים ויש לו מספיק כסף להפסיד מספר סיבובים כך שלא יצא מהמשחק אם למהמר יש "מזל" - הוא תמיד ירוויח )
אם המצב יחמיר וזה עשוי להתרחש מהר מאוד - פניה של הנאמן לבית המשפט תשלח שוב את האגח למתחת ל - 20 ואם לא יהיה הסדר והולכים לפרוק משער של 23 צפוי הפסד של לפחות 55% ועוד יחלוף זמן ממושך עד שיתקבלו ה- 45%
אם ימשיך הססטוס קוו - כלומר יכנס כסף חדש והבעלים קונים זמן מול מחזיקי האגח - יקבל מחזיק ד' 4.78 אג לכל ענ - נטו ממס - 20% על השקעתו והמחיר יעלה ל - 35 אג - כי יהיה ביטחון שזו השיטה מכאן והלאה . כלומר אם מתרחש נס פח השמן ומוזרם כסף חדש תוך תקופה קצרה, בניגוד לעמדת החברה עד עכשיו, ונמנעת פניה לבית המשפט יש פוטנציאל לרווח של 70%
נעזוב מונחים של אופטימיות ופסימיות, אמונה או לא - נתייחס לעניין כהשקעה בינומית - אחד מהתרחישים מתרחש בטוח -אחד רווח 70 , שני הפסד 55 - מה ההסתברות שהארוע הריווחי יתרחש על מנת שבתוחלת לא יהיה הפסד? - 44% - זה בשביל סיכון כספי שווה. מכיוון שבכל זאת אתה צנוע ורוצה שהסיכויים יהיו לפחות 30% לטובתך - אתה צריך להעריך את הסיכוי לסנריו הריווחי בהרבה יותר מ - 44% על מנת להיכנס לפוזיציה.
אני באופן אישי מעריך היום את הפניה של הנאמנים לבית המשפט ב - 95% (כלומר סיכוי לתרחיש ריווחי - 5%) - צריכה להתרחש הפתעה ענקית או שינוי עמדה מהותי של החברה שתשכנע אותם לא לנקוט במהלך, בוודאי שגם לא מדובר הפעם הראשונה.
במילים אחרות אין היום כל "הצדקה" כלכלית - אם ניתן לכנות את ההימור הבינומי כהשקעה - להחזיק את אגח ד' ,
זו לא נבואה, זה תוצר חישובי המבוסס על הנחות ברורות - כל אחד יכול לבדוק ההנחות, לקבוע הסתברויות משלו, להגיע לתוצאה ולפעול על-פיה.
זה בסדר שיש תוכנית, מותר ורצוי להאמין ואפילו לחלום - הרי גם אני החזקתי באגח של אחזקות - אך שהסיכויים כל כך מוטים נגדך , זה כבר לא תוכנית, זה סוג של לוטו. אין ספק שיש אנשים שהתעשרו מלוטו, אך כדרך השקעה זה מתכון וודאי להפסד. התחושה הזו של "אני נגד השוק" וגם אם יתמהמה בוא יבוא - יש לכולנו. הקושי הגדול , העצום והנורא הוא לקחת נייר ועיפרון , לבצע את החישוב הקר ולפעול לפיו. עוד יותר קשה זה לראות אח"כ שטעיתה ומה שמכרת אתמול היום עולה.....
בשניה שראיתי במאיה את ההודעה על החקירה של נוחי כל ההסתברויות לארועים חיוביים - KKR, אדלשטיין, סבלנות של בעלי האגח, גמישות עיסקית - ירדו משמעותית - היה ברור שבשער האגח אז הסיכויים הם נגדי ובגדול - 30 שניות אח"כ כבר לא החזקתי אגח של השקעות, ובסוף היום עוד כתבתי כאן שאינני מבין את התגובה השקטה יחסית (מינוס 8%) של האגח באותו יום, למחרת ירד עוד 18% . לאור התיקון משער 21 ל- 23 יש שחושבים שמשוואת הסיכוי סיכוי חיובית עבורם - לי היא לא - אני יודע להסביר מדוע - אני מקווה שמי שקונה יכול להראות את החישוב שהוא מבצע.
השקעה באגח זבל, ואחזקות זה לא אגח זבל, זו אופציה עם תכונות של אגח, זה תמיד שיכלול של סיכוי / סיכון - אתה רק חייב לוודא שאתה הבעלים של הקזינו - הסיכויים לטובתך ונגד זה שמכר לך את הנייר שרכשת אותו בשוק וגם אז - יהיו פעמים לא מעטות שתפסיד.
הגב עם ציטוט