פלאזה ממשיכה במסעה מטה - שווי שוק נמוך של כל הזמנים - 105 מליון יורו
אחת בעלי העניין - קרן פנסיה - הודיעה על הקטנת ההחזקות.
רק לפני 15 יום , כשפלאזה היתה בשווי שוק של 140 מליון יורו הערכתי את שוויה ב - 60 מליון יורו בלבד - והחברה כבר השלימה ירידה של 25% וסגרה כמעט מחצית מההפרש בין אומדן השווי לשווי השוק.
המשמעויות לגביאלביט הדמיה ויכולתה לשרת חובותיה - ברורה
שוב ירידת משמעותית בשווי פלאזה - 82 מליון יורו - שיא שלילי של כל הזמנים.
רק לפני כחודשיים וחצי , כשפלאזה היתה בשווי שוק של 140 מליון יורו הערכתי את שוויה ב - 60 מליון יורו בלבד - והחברה כבר השלימה ירידה של 40% וסגרה כ-75% מההפרש בין אומדן השווי לשווי השוק.
דוח בדרוג שפורסם היום כולל פרוט של מקורות ושימושים ל 2013
להערכת חברת הדרוג יהיה חוסר במזומנים כבר בסוף 2013 גם אם החברה תממש נכסים בהיקף 20 מליון יורו אותם מגדירה חברת הדרוג "בסבירות גבוהה"
לאור הבלאגן באלביט, אני בדעה שאם עד מאי / יוני לא תהיה מכירת נכסים שתבטיח את תשלומי האגחים בנובמבר (אגח פולני) ודצמבר (בישראל), לא יהיה מנוס מעצירת תשלומים כבר לתשלום הקרוב ביולי 2013.
לדעתי הסיכוי שיהיו מכירות משמעותיות עד יוני שיכסו את כל השנה מבחינה תזרימית - שואף לאפס.
פלאזה חייבת הסדר של פריסת תשלומים ומהר - אך אין שם בעל בית שיטפל בנושא - ההנהלה עדיין שומעת לזיסר והוא עדיין מראה מצגות שהעסקים שווים מליארדים של שקלים.
כל יום שעובר אנו מתקרבים לסנריו של אולימפיה / נאנט - אלביט בפשיטת רגל תלויה בפלאזה שתלויה מימושים של נכסיה - וכפי שקורה באולימפיה / נאנט - בסוף לחברה למעלה לא נשאר כלום כי אחרי מימוש הנכסים עבור תשלומי האגח - החברה מתרוקנת מנכסיה.
מי שעוקב אחרי מצב החברה, לא יופתע כלל מהתוצאות הרעות להחריד של החברה
אם את 2012 סיימה החברה בהפסד של 86 מליון יורו, הרי ב - 2013 , שהערכתי שתהיה שנת המחיקות הגדולה , כבר בחציון הראשון החברה הפסידה 81 מליון יורו, שנבעו ברובם ממחיקות שווי פרויקטים של 61 מליון יורו ומימוש רכוש בהפסד של 5 מליון יורו.
המחיקות משקפות ירידה של כ 8% בשווי הנכסים הפעילים של החברה וכ - 25% הפסד הון ממימוש נכסים.
מכיוןן שהכלל אומר שמממשים מה שיכולים, הרי הפסד של 25% הוא הרע במיעוטו - יתר הנכסים יגררו הפסד יותר כבד.
תפעולית המצב ללא שינוי
ההכנסות גדלו ב 1.5% בלבד ל 14.3 מליון מול 14.1 בחציון הקודם
הוצ תפעול 16 מליון - מוליכות את החברה להפסד תפעולי של 2 מליון יורו
הוצ מימון 9 מליון - מוליכות את החברה להפסד של 11 מליון יורו מפעולות רגילות, ללא מחיקות ומכירת נכסים.
ההון העצמי ירד מ 442 מליון יורו ל 356 מליון יורו, אך 33 מליון יורו ממנו זה "רווח " מירידת ערך האגח, כך שההון בפועל 323 מליון יורו
אם ניקח את ה 561 מליון יורו שווי הנכסים של פלאזה, ונפעיל עליהם 25% "הנחה" בדומה להפסד ההון ממכירת נכסים בחציון האחרון , זה אומר ירידה בשווי הנכסים של מ 561 ל 420 מליון יורו ירידה של כ - 140 מליון יורו . תחזיתי לשווי הוגן של נכסי פלאזה בתחילת הטרד בנומבר 2012
היתה 440 מליון יורו , כאשר פלאזה פרסמה שווי נכסים של 825 מליון יורו. בדרך אומנם נימכרו נכסים בכמה עשרות מליוני יורו , אך ההתכנסות ברורה .
ירידה כזו בשווי הנכסים תביא את ההון העצמי (האמיתי) לכ 182 מליון יורו .
יש להוריד מההון עוד 3 שנים של הפסדים מפעולות רגילות - 65 מליון יורו ומגיעים להון של כ 120 מליון יורו שבהחלט מתכנס לשווי שוק של כ 100 מליון יורו שפלאזה נסחרת היום .
בפועל, קשה לי להאמין שאת הקרקעות במזרח אירופה / הודו ניתן לממש בהנחה של 25% - לדעתי המימוש יהיה בהנחה הרבה יותר גדולה
תודה על הניתוח החציוני
עוד יום, עוד שיא שלילי - שער 17.5 , שווי שוק 63 מליון יורו.
הגב עם ציטוט
