הם כנראה מצפים להזרמת בעלים, הנושים שלאלביט הדמיה. ..
הם כנראה מצפים להזרמת בעלים, הנושים שלאלביט הדמיה. ..
והנה הגיעה הפסקת התשלומים והבקשה לארגון הסדר חוב....
לדעתי יורק עשו שגיאה שעלולה להיות קטסטרופלית עבורם -
בהסדר נושים, החזקות בעל שליטה באגח של חברה שבשליטתו שנרכש במהלך המסחר יהיו נחותות לנשיית הנושים הרגילים באגח.
מכיוון שיורק הולכת להיות בעלת שליטה באלביט, יתכן מצב שאחזקותיה באגח פלאזה בהסדר יהיו נחותות ליתר הנושים - זה אומנם לא השפה היבשה של החוק אך זה בהחלט רוח החוק, בוודאי כעת שליורק יש לכאורה מידע פנימי על עסקי פלאזה.
החוק כמובן הוא ישראלי, פלאזה חברה הולנדית - אינני יודע אם החוק תקף, למרות שהאגח ישראלי - אך הסיכון קיים.
באשר לרכישה - אני חושב שבוצעה בפאניקה , בוודאי במחירים הללו - מה ההבדל בין פלאזה לאלביט? בשתיהןההנהלה טענה/ טוענת שההון חיובי - באלביט המציאות כבר הוכיחה אחרת ,מי מבטיח שבפלאזה הסיפור הוא שונה?
יורק מבינה שהסיכוי כי ההצעה של פלאזה לרה-ארגון החוב לא תתקבל על ידי הנושים אלא אם תהיה הנפקת זכויות משמעותית- אך לאלביט אין המזומן להשתתף בכזו הנפקה - הבסיס להסדר באלביט הוא קבלת מזומן / ערך מפלאזה, בוודאי לא העברת מזומן החוצה.....
אז ביורק יושבים וחושבים מה לעשות - ומחליטים לבכנס לאגח פלאזה על מנת להשפיע על ההסדר מבפנים - אך הם משלמים מחיר גבוה מדי - למה לקנות ב 90-95 שהיה אפשר לקנות ב 80? - זה מעיד על צעד שנעשה בחופזה.
גם אם יתקבל ההסדר של פלאזה - מי משלם 77 אג' על אגח פלאזה שישולם עוד 4-5 שנים? מדובר על תשואה לפרעון של 10%-12% - זו לא תשואה ראויה לאגח כזה, אפילו לא קרוב.
נערך לאחרונה על ידי tby, 20.11.2013 בשעה 11:57
באסיפת נושים של פלאזה נאמר שהנושים אינם יכולים לבוא עם הצעה שלהם להסדרף אלא רק החברה יכולה להוביל הסדר, ואם הצעתה לא תתקבל הרי היא תפורק עפ"י החוק ההולנדי.
פרקטית בסיטואציה שנוצרה , לנושים עדיף פרוק - זה יקפיא מצב ויאפשר מכירת נכסים מסודרת שדי תבטיח תשלום החובות לנושים בעוד בעלי המניות ישארו עם העודף שצפוי להיות אפסי.
סיטואציה זו נותנת לנושים מנוף רציני ביותר על "החברה" - הרי הכוונה לדריקטוריון / הנהלה שמייצגים את הבעלים - במקרה זה אלו נושי אלביט שהופכים להיות מחזיקי 94% מאלביט החדשה. אני מניח שיורק הבינו זאת ולכן רכשו אגח פלאזה בנסיון להשיג מספיק מסה על מנת לאפשר הסדר בפלאזה שיותיר להם ערך כלשהו באלביט.
הבעיה עכשיו שיורק סינדלה את עצמה - על מנת שלפלאזה היה סיכוי להשביח נכסיה באופן שבעלי המניות יהנו, היא לא רק זקוקה לרוח גבית של הכלכלות של הודו ורומניה אלא היא חייבת להפסיק לדמם מזומנים והמקור היחידי לקיצוץ אמיתי זה בתשלומי ריבית לאגחים - לנושה ללא עניין מנוגד זה לא בעיה - ממירים חוב למניות לפי שווי מוסכם והנושה הופך גם לבעל מניות שישביחו עם הזמן . יורק לא יכולה להרשות זאת לעצמה כי תזת ההשקעה באלביט התבססה על שווי החזקות בפלאזה ואם אלו יורדות משמעותית ונושי פלאזה ירוויחו מעליית שווי פלאזה - הרי יורק קיבעה הפסד באלביט ללא יכולת לקבל פיצוי משמעותי בעתיד, כאשר את אגח פלאזה יורק לא רכשה במחירי רצפה כך השרווח שם מוגבל ולא יפצה על ההפסד באלביט.
מעבר לכך, בהצבעות בנושים, יורק תהיה בעלת עניין מנוגד ולכן קולה הפורמלי אף עשוי שלא להשתתף בהחלטה, מה שהופך את העניין לסבוך עוד יותר - יורק חייבים למצוא הסדר שיניח את דעת של נושי פלאזה הטהורים.
כיצד שלא מסתכלים על זה יהיה מאוד מעניין לראות איזה שווי יתנו מחזיקי המניות של אלביט החדשה לפלאזה - זה יתגלה בימי המסחר הראשונים במניות "אלביט החדשה" , אני מניח שזה יתרחש בעוד כחודש
הגב עם ציטוט
