tby,

שלום מכובדי,

השאלה אם אין "גלולת רעל" בעקרונות הרכישה של אגרות החוב בניכיון.

אסביר למה אני מתכוון.

תאר לך, שהחברה רוכשת אגרות חוב חציו במימון בנקאי בניכיון של 50% - החברה קונה בעיקר אג"ח ג,ד,ו,ז.

ע"פ תנאי ההלוואה, אגרות החוב במאות ע.נ משועבדים בשעבוד ראשון בדרגה למערכת הבנקאית ואחד מתנאי ההלוואה כלל שמור שליטה של אלביט.

כעת לנושים יש את האופציה לקחת את מניות החברה ולהגיש תביעות כנגד הדירקטוריון, נושאי משרה ובעלי שליטה בהווה ובעבר - השאלה היא האם ניתן להוציא משם מאות מיליוני ש"ח?

כמו כן, אלביט הדמיה היא חברה דואלית, ביכולתה לפנות לביהמ"ש בארה"ב ולבקש הגנה מפני הנושים - החברה תטען שיש ביכולתה לשלם את מלוא חובותיה והאינטרס של כולם הוא להמתין עד תחילת 2014 (או מה שכתוב בחוזה ההלוואה) על מנת שאגרות החוב הנפרעות יפרעו את ההלוואה ויתרת האגרות תשארנה בידי החברה והנושים הלא מבוטחים.

במקרה זה, לא בטוח שהאינטרס של המחזיקים לייצר "בלאגן" כבר כעת בשים לב ליכולותיה של אלביט הדמיה לאלץ את כולם לפעול מארה"ב לפי חוקי ארה"ב עם העלויות של ניהול התכחשות בביהמ"ש.