מעניין. אם אני מבין נכון (פתוח לתיקונים), אזי מתווה ההסדר שפורסם היום יהפוך 2400 משח פארי לכ- 1500 משח הון מניות, במונחי מחיר נוכחי, ועוד 300 משח אגח חדש. כלומר, אם אנחנו מקבלים באופן נאיבי ששווי המניות היום הוא "נכון" ומתאים ליום שלאחר ההסדר, וגם כי ערך סדרת האגח החדש יהיה 100 ל 100 ביום ההנפקה, אזי יש כאן תספורת (זיסר בודאי היה מנסח זאת כ"פרמיה" על מחיר המניה הנוכחי) של כ-25% - או אולי קצת יותר בהתחשב בחבילת האופציות שזיסר צפוי לקבל במסגרת ההסדר.
מישהו מבין את המצב אחרת?
אהלן,
שימו לב שעסקה מגודרת(אל מול האג"ח) גם נותנת לכם את פעולת הגידור ובעצם הקטנת סטיית התקן ואפשרות להכנס לפוזיציה יותר גדולה, וגם עשתה את אותו הרווח.
עסקה זו עדיין לדעתי עדיפה על שורט "ערום".
יום טוב
על איזה התחייבות מדובר(האם זה משהו ממשי או שמועה שרצה בשוק)?2. קרנות השקעה שקנו אגח במחירים נמוכים - לדעתי הם מתחילות להבין את הטעות באומדן ערך הנכסים ששימש להם כבסיס להשקעה - הם התחייבו לזיסר בכתב על מתווה הסדר מסויים וכעת הם בבעיה ולמעשה נמצאים במסלול אליו הם מחויבים חוזית, אך יגרום להם נזקים - הם ישמחו לרדת מהעץ
איפה הם ראו את הבעיה לכפות הסדר בלעדיו שהם עוד טרחו להתחייב למישהו שהוא בגדר "מת מהלך" ?
מחזיקי האגחים שאינם סידרה ב' התכנסו והחליטו שהם יתנגדו בבית המשפט לבקשת הפרוק שהגישו מחזיקי אגח ב'.
עכשיו אנו במצב בו יש בקשת פרוק אך קיימת התנגדות נושים אחרים.
נושה מגיש בקשה לפירוק אך נושים אחרים מתנגדים מתוך תובנה שיקבלו ביתר קלות את החוב אם יתנו אורך נשימה לחברה.
סעיף 273 קובע שבימ"ש רשאי להתחשב במשאלותיהם של נושים ומשתתפים בדונו על בקשת פירוק שהגיש נושה. בד"כ יתחשב בימ"ש בנושים המחזיקים ברוב החובות, ללא קשר למספר בנושים מכל צד. מי שחבים לו/ להם את מרבית החוב יכריעו את הכף כאשר הנושים הלא מובטחים יהיו דומיננטיים יותר.
עד כאן זה משחק לטובת יתר מחזיקי האגח.....
אם יש נושים המתנגדים לפירוק יבחן בימ"ש את עילת ההתנגדות שלהם כדי לוודא שאין להם שיקולים זרים כגון קשר לבעל החברה.
זה כבר יותר מסובך, כי אנו יודעים שיש קשר לכ - 50% מהנושים האחרים (הקרנות) עם החברה - וזה, כך יטען עו"ד המייצג אגח ב' , פוסל את התנגדותם.
יהיה מאוד מעניין מה תהיה פסיקת בית המשפט כאן, להערכתי הנושים יקבלו עוד זמן למגעים.
ידיעה שלא מצריכה פרשנות:
מחזיקי סידרה ב' הגישו בסוף השבוע לבית המשפט בקשה לחשוף את מצבו הבריאותי של זיסר בטענה כי הדבר רלבנטי לחברה ולהסדר.
אחרי ביקור באולמה של אלשיך יש תוכנית עבודה ברורה:
כינוס אספות אגח עד ה- 14/7/2013
הצבעה באסיפות על שני המתווים - של החברה ושל הנציגות
ההחלטה על הצבעה בגין הסדר שלא עלה ע"י החברה , ממשיך את הקו בנושא כפיית הסכם על חברה - אלשיייך יותר פורמליסטית - היא אומרת, נכון שאין אפשר "לכפות" על החברה את ההסדר שהנושים מציעים, אבל אם הסדר זה יקבל את מרבית הקולות והסדר החברה ידחה, אזי זה רמז לחברה שכדאי לאמץ את ההסדר של הנושים אל מול חלופת פרוק.
עכשיו הפרקטיקה תקבע את התקדים המשפטי -
נלך צעד אחד הלאה באותה לוגיקה -
1)אסיפת הנושים מאשרת ברוב גדול את הצעת הנציגות ודוחה את הצעת החברה,
2)הנהלת החברה נאחזת בקרנות המזבח ולא מקבלת את הרמז.
3) מוגשת בקשה של רוב הנושים לאלשייך שאומרת - הנושים אישרו אינדקטיבית את הצעת הנציגות ודחו את הצעת החברה, לאור מבוי סתום במגעים עם החברה ועל מנת למנוע נזקים לנושים אנו מבקשים כי בית המשפט יורה על אסיפת נושים שתאשר סופית את ההסדר, ואם לא יתקבל - פרוק
4) לאחר האישור הסופי, אם עדיין החברה לא מקבלת, תוגש בקשה להורות ולדרקטריון החברה להתכנס ולדון בהצעת הנושים , כחלופה לפרוק כאשר בעלי העניין מנועים מלהצביע
5)הדרקטוריון יתכנס - עכשיו הוא חשוף לתביעות בגין ההחלטה שיקבל - מה יחליט הדרקטוריון? אם הם לא מתאבדים - הם יאשרו את הצעת הנושים - כי פרוק יגרום ליותר נזק לנושים.......
כך כופים הסדר על חברה - עכשיו שהתהליך ברור, הרי כל כינוס הדריקטוריון הוא חסר משמעות - כי לא יכול להתנגד לנושים מול חלופת פרוק - ולכן יספיק צו בית משפט המקבל את ההסדר המוצע ללא שיתוף פעולה של החברה
לגזור ולשמור - נראה אם כך יתפתח התהליך
נערך לאחרונה על ידי tby, 03.07.2013 בשעה 18:14
המניה יורדת עכשיו ב 25% (!) בניו-יורק
האם במצבה כיום (לאחר עצירת תשלומים וכניסה למשא ומתן) מותר לה לבצע מהלכיםחד צדדים ללא קבלת אישור מנושי אגח?
כמו כן מה עם הקרנות שרוצות להשטלת עליה?
היום פורסם בכלכליסט מתווה מסתמן בין בנקהפועלים לקרנות הזרות שקצת הוסתר בשל האירועים באידיבי:
85% ממניות אלביט לבעלי אג"ח
2% לבנק הפועלים
7% לזיסר
6% לשאר בעלי המניות
+300M אגח חדש לבעלי האגח + 240M שח לבנקהפועלים בפריסה מחדש של החוב.
+אופציה לזיסר ל10-15% ממניות אלביט בעתיד.
אני תוהה מספר תהיות: 1. ההסדר קרוב מאוד למה שהוצע קודם (למעט הקטנה של חלקו של זיסר באופציה להמרה עתידית). בשביל מה היה צריך את כל הדרמה בחודש האחרון...כולה בנקפועלים הקטין אופציה לזיסר בחצי שאר מצב הנושים לא השתנה.
2. למה משאירים 6% לבעלי מניות קיימים ומוחקים 90% מהחוב באג"ח? (איך בנקהפועלים אשר את זה....למה לא לקחת את כל המניות?)
3. למה לבנקהפועלים להחזיק 1-2% מאלביט, מה זה נותן לו להיות בעל מניות שמה? האם הובטח לו שלא יהיה דילול בעתיד? החזקה של 1-2% זה לא מהותי הכל קנה מידה.
4. נניח שאני מבין כי רוצים את זיסר שימשיך לנהל את העסק ומוכנים לתת לו 7% כדי שיהיה מעורב בניהול אלביט...נניח.
אני מניח שישפרו קצת את ההצעה לבעלי האגח, כדי לעודד אותם להעביר את ההצעה...אולי ה6% של שאר בעלי המניות יעברו גם לבעלי האגח או יגדילו את האג"ח...אבל זה פחות או יותר המתווה שיתקבל.
אין באמור המלצה לקניה או מכירה של ניירות אלביט הדמיה
איך המצב יתנהל?
אם נושי אגח דורשים פרוק אזי החברה צריכה לעבור מבנקהפועלים לבעלי אגח. במקרה כזה בנק הפועלים מפסיד את השליטה באלביט הדמיה, אלא אם הוא רוצה להגיע להסדר עם אגח ?
מה קורה עם פלזה סנטר? האם היא גם מעורבת בתהליך ?
הגב עם ציטוט
