אני מסכים עם Jorge
אג"ח ד' לטעמי רחוק מלהיות סולידי, להיפך הוא לטעמי הכי מסוכן מפני שהוא נסחר באופן משמעותי יותר גבוה משאר האגחים של החברה כאשר ההצדקה לכך היא כיסוי בדמות מניותבזן. אם בזן תקרוס/ לא תהיה רוווחית וכו' המניות הללו לא יהיו שוות כלום והאג"ח הזה נסחר ב-75% מהפארי לעומת זאת אג"ח ו' שהוזכר נסחר בפחות משליש כך שהסיכון בו הוא נמוך יותר.
לא נראה לי הגיוני לסמוך על בטחונות בדמות מניות בז"ן כשהן בעצם גם אמורות להיות הגורם המשלם את האגח.
אפשר לחלק בגדול לשני תרחישים
בז"ן רווחית---> כל האגחים משולמים ----> אגח ו' עדיף על אגח ד'
בזןלא מחלקת דיבידנדים ומתעסקת בהחזר החובות שלה ----> ערך המניות יורד----> פטרוכימיים נכנסת להסדר חוב------> התמחור של אגח ב ואגח ו עושה את ו' הרבה יותר בטוח
לדעתי זו חלוקה גסה מאוד לשני תרחישי הקיצון, אבל אני לא מצליח לראות איזה מצב אמצע שבו אגח ד' יותר משתלמת (בעיקר כי אגח ו' מחזירה יותר מהמחיר כיום בשוק ביוני 2014)
בברכה
חן
הגב עם ציטוט